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建筑行业周报：核电模块建设提速、继续重点推荐利柏特，出海链重点推荐中材国际、洁净室。解决核电工程供给紧张、长工期痛点，模块化建设渗透率有望提升。 需求侧看，自 2019 年以来，每年核准核电机组数量呈现上升趋势。在 当前人工成本持续上升，核电工程供给侧逐步收紧。预计 2030 年、 2035 年核电发展规模达 131、169GW。供给侧看，人工成本持续上 升，核电工程供给侧逐步收紧。20-24 年，中国核建最大可建设机组能 力均为 40 台。在建机组数量由 18 台逐年攀升至 32 台。核电模块化 技术具有工期缩短、节省人工、安全可靠三大优势，建设提速背景下， 模块化技术有望进一步普及。

中国建材集团董事长调研中材海外，当前继续重点推荐中材国际。12 月 18 日，中国建材集团党委书记、董事长周育先一行到中材国际所属 中材海外调研指导工作。本次调研交流体现公司将进一步拓展矿业开 发、绿能业务，强化落实外延式发展战略。未来有望增厚公司利润，改 变公司估值逻辑。

内需跟踪：（1）核聚变：25Q4 以来招标金额明显放量，10 月份招标 金额接近 5 亿元，11 月份的招标金额高达 39 亿元，25Q1-3 招标金额 仅合计 17.6 亿元。（2）洁净室：美光第一财季业绩超预期，近期公布 规划日本 HBM 厂建设。（3）氢能：12 月 16 日，“青氢一号”全球 最大绿色氢氨醇一体化项目一期投产暨二期启动活动举行。（4）煤化 工：12 月 16 日，新疆 600 万吨低阶煤清洁高效综合利用项目及 60 万 吨煤焦油加氢项目进入收尾，预计年销售收入可达 40 亿元。

资金面跟踪：专项债发行基本完成。资金层面看，根据 Wind，截至 12 月 19 日年内累计情况看，①专项债：发行 4.5 万亿元，同比+14.37%， 本周（2025.12.15-12.19）新增专项债发行量292.6亿元，环比-41.54%； ②城投债：净融资额-93.1 亿元，同比多偿还 2337.6 亿元；③特殊再 融资专项债：累计发行 2.06 万亿元。资金到位角度看，根据 iFind，截 至 12 月 16 日样本建筑工地资金到位率 59.53%，环比-0.21pct。