中材国际如何进行业务布局？

工程服务业务布局广泛，涵盖水泥、矿山、绿能环保工程等多领域。

1.业务结构优化，主业竞争实力增强

公司工程服务 业务以 EPC 工程总承包服务为主，同时采用工程咨询和设计、成套技术装备供货 （EP）、设备安装、工程建设管理等模式。公司拥有完整新型干法水泥工程产业链， 旗下有多家水泥专业甲级设计研究院和工程建设公司，通过“一揽子”系统解决方 案服务全球业主，成为全球水泥矿山工程市场极具竞争力总包商。同时，公司积极 把握境内外新建及存量产线绿色低碳需求，充分发挥境内外大型工程承包经验，着 力发展绿能环保工程与多元化项目工程总承包。

积极把握境内外新建及存量产线绿色低碳，工程建设业务稳健发展。根据公司财报， 收入端，2018-2023年，公司工程服务营收从176.0亿元增至266.6亿元， CAGR达 10.9%，毛利率从18.4%降至15.7%，项目端，2018-2023年，公司工程服务新签额 由265.8亿元增至390.7亿元，CAGR达8.0%。24Q1，工程新签合同额145.6亿元， 同比-12%。

有序推进并购整合，提升协同价值创造能力。公司于2021年收购南京凯盛、北京凯 盛、中材矿山，于2023年2月收购合肥院。业务端看，北京凯盛在节能技术改造、特 种水泥等水泥工程创新领域均有布局；南京凯盛与多家国内外著名建材集团针对熟 料水泥生产线进行业务合作，该公司在聚焦于国内水泥市场同时，积极开发优质境 外项目，业绩遍布全国各个区域及东南亚、东欧、中东等地区；根据中材国际前次重 组时中建材出具的关于避免同业竞争承诺，合肥院仅承担存量水泥整线工程业务、 不再新增该类业务，本次收购完成后同业竞争问题得到解决。中材国际与南京凯盛、 北京凯盛商业模式相同主体众多，重组并入后发挥公司之间协同效应，主业竞争实 力得到有效增强。

2.布局水泥外矿山运维业务，携手中材水泥出海可期

根据重组报告书，公司积极寻求多元化发展，践行“双五战略”即水泥行业内和水 泥行业外各50%、国内和国际各50%。水泥外拓展看，公司布局有色金属等其他露 天矿山运维业务，海外拓展看，公司增资中材水泥，有望实现矿山运维协同出海。

1.增资中材水泥，海外矿山运维业务有望再取突破。公司持续拓展海外矿山运维业 务，2023年已实现5个境外矿山运维服务项目,接下来会继续加大力度开拓海外项目。 2023年12月，公司公告将会同关联方天山股份增资中材水泥，增资后公司参股中材 水泥40%股份。根据公司投资者交流公告，中材水泥目前在蒙古、尼日利亚、赞比 亚合计拥有约300万吨熟料和骨料产能，未来将通过新建并购双驱动的投资模式因 地制宜设计投资路径及方案，中材水泥发展过程中涉及技术、装备、工程、运维等 服务,同等条件下优先选用公司提供服务。

2.技术储备丰富，布局有色金属等其他品类露天矿山运维。根据公司投资者关系公 告，公司拥有开采其他露天矿的技术储备，依托现有技术可向砂石骨料、有色金属 等其他露天矿品种扩展。2023年，中材矿山新签11个非水泥骨料采矿服务合同，收 入超9亿元。根据《露天采矿学》，我国有色金属/黑色金属露天开采占比分别为 63%/90%，具备较大市场空间（建材矿种为100%）。

3.注入合肥院补强装备业务，成立装备集团

装备制造业务营收及新签增长稳健。公司装备制造业务范围主要包括水泥技术装备、 矿业破碎及物料处理装备研发、设计、加工制造、技术服务等，核心产品包括立磨、 辊压机、预热器、回转窑及采矿工程设备等。2018-2023年，公司装备制造业务营收 由22.3亿元增至71.8亿元，CAGR达26.3%。2018-2023年，公司装备制造业务新签 合同额由39.1亿元增至74.12亿元，CAGR达13.7%；2023年，新签合同额74.12亿元， 同比增长14.0%。24Q1，新签17.4亿元，同比+2%。

收购合肥院和博宇机电股权，丰富产品矩阵。进展方面，截止23Q3，公司完成合肥 院100%股份及博宇机电51%股权收购。公司装备产品体系得到完善，业务半径从水 泥向矿业、化工、冶金等行业扩张。公司方面，合肥院是中国建材行业重点科研院所 和甲级设计单位，具备为不同规模水泥生产线提供粉磨装备、热工装备、环保装备、 粉粒状物料输送设备、钢网架、自动化控制和计量装置完整技术、装备设计和生产 建设能力，主要装备类产品包括辊压机、立式磨等核心装备。22M1-8，合肥院实现 营业收入30.7亿元，2021年，合肥院装备业务毛利率为29.5%。博宇机电是全球散装 物料输送设备行业头部企业、全球装机功率最大输送设备设计者与制造商。

成立中国建材装备集团、组建中建材装备研究总院。2023年2月16日，中国建材装备 集团在合肥揭牌，中建材技术装备（合肥）研究总院正式启用。中国建材装备集团和 中建材装备研究总院组建后，将进一步提升公司装备业务影响力，推动装备业务从 “工程带动”向“带动工程”转变。此外，新组建公司将成为中国建材装备业务整合 载体，助力技术装备产业链优化，提升装备核心技术水平，提升装备全球市场占有 率，真正实现1+1＞2重组效应。

4.集团内业务协同落地，水泥外/海外领域加力拓展

解决同业竞争、促进集团内业务协同，提升装备自给率

解决同业竞争，提升内部采购意愿。根据公司财报，水泥装备全球市占率约20%， 相比水泥EPC业务全球市占率65%，装备业务仍有较大提升空间。除装备业务外， 目前天津院、合肥院还开展少量EPC工程业务，与中国建材集团旗下其他工程公司 形成同业竞争。公司将天津院和合肥院等企业融合成立装备集团后，按照“合并同 类项”原则实现专业聚焦，或减少工程项目承接，推进存量工程项目去化，解决与中 国建材集团内其他工程企业同业竞争。此外，2023年公司发布《工程和装备协同管 理办法》，促进工程和装备协同发展，为业务增长奠定坚实基础。上述举措有望提升 集团内其他工程企业与装备集团协同的积极性，提升装备自给率。

水泥外装备业务空间广阔，细分领域崭露头角

“水泥外”核心装备应用领域广阔，有望抢占冶金、建材、化工、环保等装备市场。 公司核心产品矩阵丰富，由于设备使用场景和制造工艺原理的相通性，水泥行业相 关装备技术经过改进后能够应用于冶金、建材、化工、环保等其他行业。目前公司粉 磨装备、环保装备、输送与计量装置等装备已进入冶金、化工、电力、钢铁、煤炭等 行业，如立磨产品在水泥行业外收入已达约50%。2024年3月，国常委通过“大规模 设备更新”方案，推进重点行业设备更新改造，聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材 等重点行业，大力推动生产设备等更新和技术改造，应用领域拓展为公司装备业务 打开潜在市场空间。2023年，水泥行业外收入占装备收入比重提升至32%。

头部竞争对手退出、海外装备市占率提升可期

海内外主要水泥装备商产品各有侧重，品牌、产品力等构筑企业核心竞争力。水泥 专用设备制造海外厂商主要包括史密斯、伯利休斯、洪堡等，国内厂商主要包括天 津院、中信重工、利君股份、冀东装备及和泰机电等，以上厂商设备制造业务各有所 侧重。水泥厂单个项目投资大、周期长、建设成果直接影响投产后长期效益，除少数 头部企业具备水泥专用设备资产能力外，其余大多数通过市场化招标形式采购，供 应商品牌、产品力、历史合作、报价等多方面因素共同构成设备制造厂商核心竞争 力。中材国际方面，截至2022年8月31日，公司旗下合肥院有效发明实用新型专利共 计600余项，2019年以来新申请专利累计超过350项。公司拥有全流程、全规模、高 品质全套高端水泥技术装备，主要指标达到世界领先水平，辊压机、立式磨和钢丝 胶带提升机等装备专业化程度、技术含量、工艺水平高。2023年，公司装备境外业 务收入占装备收入比重提升至25%。

头部企业艾法史密斯退出水泥行业，海外装备市占率提升可期。根据中国水泥网， 全球采矿技术和服务提供商艾法史密斯（FLSmidth）于2024年1月29日宣布将剥离 其水泥业务，预计潜在交易最早将于2024年底进行。根据财报，2020-2023年， FLSmidth营收在65亿元左右波动，按全球水泥装备市场空间350亿元计算，市占率 约为19%。2023年，税前利润率为6.2%。