无锡振华发展历程、股权结构、产品布局、营收及客户资源情况如何？

客户不断开拓，盈利能力快速向好。

1.深耕汽零领域多年，产品矩阵丰富

公司深耕汽车零部件领域，不断扩展新业务。无锡振华成立于 1989 年，前身为张舍中 学校办企业胡埭仪表厂；1995 更名为振华附件厂，并变更主营业务为汽车冲压零部件； 1998-1999 年完成股份合作制改制与出资主体变更，现任董事长钱金祥成为最大股东。 2017 年公司成功开拓毛利率更高的分拼总成加工业务，2032 年收购无锡开祥进军精密电 镀业务，现已形成冲压零部件（汽车车身零部件和底盘零部件）与模具、分拼总成加工、 电镀三大业务板块，能力范围与盈利水平不断增强。

股权结构集中高效，子公司体现客户区域性特征。公司实控人钱犇、钱金祥二人为父 子关系，钱金祥曾任胡埭仪表厂厂长、振华附件厂厂长等，现任本公司董事长；钱犇现任 本公司董事、总经理。公司实控人长期执掌公司，具有丰富的技术与管理经验，直接间接 持股合计 61.49%。针对汽车冲压零部件供应商通常围绕整车制造商所在区域选址布局的行 业特征，公司设有郑州君润、宁德振德、武汉恒升祥、上海恒伸祥、廊坊全京申等全资子 公司配套下游核心客户。

公司产品布局不断丰富完善。公司主营业务为汽车冲压及焊接零部件（以下简称“冲 压零部件”）和相关模具的开发、生产和销售，提供分拼总成加工服务及选择性精密电镀 产品的研发及制造。截至 2023H1，公司生产和销售的冲压零部件 3000 余种，分拼总成 400 余种，选择性精密电镀产品 7 件，涵盖汽车车身件、底盘件、动力总成件和电子电器 件等。

2. 营收规模持续增长，盈利状况改善

公司近年业绩稳定，2023 年迎来业绩拐点。营收规模方面，公司除 2020 年受疫情和 原材料价格影响有所下降外，均呈现稳定增长趋势，2023 年前三季度营收规模达 16.16 亿 元，同比增长 19.9%；净利润方面，公司 2018-2022 年归母净利润规模维持 1 亿元上下， 2023 年前三季度归母净利润达 1.67 亿元，同比增长 55.9%，盈利状况改善明显，业绩拐 点显现。其原因包括原材料价格下降、随下游客户出海增加、新能源客户发展迅速以及并 表新业务精密电镀开启第二增长极等。

公司业务结构优化，高毛利率业务占比上升。从分业务营收与利润情况来看， 2018-2023 上半年公司业务结构呈现传统冲压零部件业务占比下降（87.09%-60.86%）、 分拼总成加工业务占比上升（7%-27.73%）的趋势。分拼总成加工业务毛利率在 33-45% 之间，而传统冲压零部件业务毛利率自 2020 年起大幅度下降，主要为原材料影响；公司通 过扩大分拼业务，对平滑原材料价格波动对利润的影响起到了积极而重要的作用。

3.客户资源优质稳定，市场空间广阔

公司传统客户资源优质稳定，同时开拓新能源客户。公司自 1991 年起，积极把握乘用 车国产化发展机遇，主动寻求与各大整车制造商的合作，开始为桑塔纳、富康等车型提供 国产化零部件。经过近 30 年的发展公司已进入上汽大众、神龙汽车、上汽通用、上汽乘用 车、上汽大通等国内知名整车制造商的供应商体系，同时也成为了知名汽车零部件供应商 联合电子、爱德夏和考泰斯的配套供应商。 随着新能源汽车销量的不断拓展，公司也积极布局新能源客户，与特斯拉、理想、智 己、小米等新能源汽车制造商展开合作。同时，针对汽车冲压零部件供应商通常围绕整车 制造商所在区域选址布局的行业特征，公司设有郑州君润、宁德振德、武汉恒升祥、上海 恒伸祥、廊坊全京申等全资子公司配套下游核心客户。