江中药业各项业务布局进展如何？

聚焦肠胃类 OTC 药物，巩固市场领导地位。

OTC 是江中药业的主要盈利来源，非处方药业务主要围绕“脾胃、肠道、咽喉咳喘、补 益维矿”四大核心品类，打造大单品、大品类。其中肠胃药品类占据市场领导地位，产品需 求旺盛，市场覆盖率广泛。随着当今社会生活方式的转变，胃肠道患者数量不断增长，且老 年人占据大部分，从而不断推动胃肠类 OTC 用药市场需求不断上升。2019 年肠胃疾病用药 行业市场规模（按终端销售额统计）为 610 亿元，2016-2019 年 CAGR 为 0.8%，预计未来 市场增速以年复合增长率为 0.75%稳步扩张，2024 年行业规模有望达到 633.2 亿元。随着 人口老龄化的不断加重，老龄人口不断上涨，肠胃药的市场潜力巨大。

随着肠胃病的常见、多发趋势，肠胃药近年逐步成为居民生活的必备品。公司研发多种 肠胃药产品，打造“江中”“利活”两大品牌。其中“江中”品牌至 2023 年连续 20 年荣登 “中 国 500 最具价值品牌”榜，品牌价值 376.29 亿元，位于医药行业第 6 位。其中，江中牌健 胃消食片已连续十九年蝉联中国非处方药产品综合统计排名中成药消化类第一名，荣膺中国 非处方药黄金大单品等诸多荣誉；江中利活牌乳酸菌素片零售额位居肠道微生态制剂品类第 一名。此外，补益类药物也在不断拓展，多维元素片的药店零售额位居多维元素类第 5 名。 城市实体药店是消化系统中成药的主要销售渠道。从亚类来看，祛暑剂、肝病用药、胃 药（胃炎、溃疡）、健胃消食类、肠道用药销售量最高，其中健胃消食类销量大部分由江中 药业的健胃消食片产品供给。在 2022 年中国城市实体药店消化系统中成药产品销售额前 5 名中，健胃消食片位居第二，销售额超 15 亿元。

在品类布局方面，一体两翼布局消化类产品矩阵。脾胃品类核心大单品健胃消食片收入 规模重回 11 亿元，持续巩固助消化领导地位，并同步扩展脾胃调理类、胃病治疗类产品， 借助大单品的势能推动大品类发展。肠道品类，伴随大众对微生态制剂的认可度不断提升， 乳酸菌素片和双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）两大拳头产品收入规模均突破 5 亿元， 共同构建肠道健康“治养”组合。

江中牌健胃消食片用于脾胃虚弱所致的食积，症见不思饮食、嗳腐酸臭、脘腹胀满；消 化不良见上述证候者。其成本近年来趋于稳定。产品原材料主要包括太子参、山药（怀山药）、 山楂和炒麦芽。近年来，太子参、山药和山楂的价格会出现一定的波动，炒麦芽的市场行情 则小幅上涨，但公司提前布局，在合适时机锁定价格，减少囤货炒作，采取有效措施控制成 本，减少成本波动。 健胃消食片库存周转良好，2023 年销售量增长稳健。2023 年健胃消食片生产 1.43 亿 盒，同比下降 2.6%；销售 1.52 亿盒，同比上升 6.1%；库存量为 1466 万盒，同比下降 38.6%。 健胃消食片将持续巩固助消化领导地位，构建脾胃产品集群，拓展美食场景，打造美食伴侣， 以新场景、新传播链接新人群，推动品牌年轻化；联动新零售平台，实现多渠道推广，提升 市场份额。

江中利活牌乳酸菌素片用于肠内异常发酵、消化不良、肠炎和小儿腹泻。公司聚焦肠道日 常调理，提出“养菌”差异化特性。2023 年 1 月，该产品从地方增补医保目录中退出，但因 市场对以上药品需求充足，目前对公司影响不大。乳酸菌素片产销量近年稳步增长。2023 年 健胃消食片生产 6957 万盒，同比上升 12.6%；销售 7269 万盒，同比上升 18.9%；库存量为 331 万盒，同比下降 51.4%，乳酸菌素片由于市场需求增加，销量增加，库存量下降。乳酸菌 素片持续夯实“肠道日常调理”定位，传统营销与新媒体营销结合，品牌传播与内容教育结合， 线下渠道与线上平台结合，升级品牌推广活动，拉升产品对终端和消费者的影响力。

双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）用于肠道菌群失调引起的急慢性腹泻、便秘，也 可用于治疗中型急性腹泻，慢性腹泻及消化不良、腹胀。该产品为公司 2021 年 9 月新并购 子公司海斯制药产品，2023 年收入规模突破 5 亿元，系 2022 年公司营收增长的主要原因。 该药品 2023 年生产 1932 万盒，同比增长 5.5%；销售 2251 万盒，同比增长 37.59%；库存 量为 10 万盒，同比下降 97.0%。双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊受集采影响，销量增加，库存 量下降。双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）通过产能提升进一步夯实产销量，持续打造 肠道健康“治养”组合。

咽喉药自疫情逐渐以来成为家中常备用药，近年来实体药店终端销量不断提升。2022 年中国城市实体药店终端咽喉中成药销售规模已经到达 48.81 亿元，同比增长 30.6%。从我 国城市实体药店终端咽喉中成药 TOP20 厂家销售格局来看，江中药业位列第 4，占市场比 例 4.54%。2022 年中国城市实体药店终端咽喉中成药品牌 TOP20 中，广西金嗓子的金嗓子 喉片位列第一，销售额超过 7.44 亿元；桂林三金药业的桂林西瓜霜、西瓜霜润喉片分别位 列第二、第三；桂龙药业的清喉利咽颗粒位列第四，江中药业的复方草珊瑚含片位列第五。

咽喉咳喘品类初步形成“1+1+N”的产品矩阵，品牌传播提升势能。渠道协同渗透增长， 持续巩固复方草珊瑚含片、复方鲜竹沥液等优势品种，发展牛黄蛇胆川贝液等潜力产品。2023 年核心产品复方草珊瑚含片及复方鲜竹沥液合计收入突破 3 亿元，同步延伸咽喉咳喘特色单 品，构建咽喉咳喘品类集群。

复方草珊瑚含片作为咽喉咳喘品类的重要产品，用于疏风清热，消肿止痛，清利咽喉。 用于外感风热所致的喉痹，症见咽喉肿痛、声哑失音；急性咽喉炎见上述证候者。公司尽可 能降低其原材料价格波动造成成本影响。肿节风是该产品的主要原材料，俗称草珊瑚，主要 为野生。因该药材不在通关目录清单，暂时不能通关，货源从中越边境进口难度加大，原主 要采购越南草珊瑚逐步转移到广西等产地。目前福建、江西、贵州等地已扩大种植范围，国 内市场供求关系趋于稳定，后续公司将对肿节风不同产区的含量进行对比，在符合标准的前 提下，拓宽采购渠道，降低价格波动影响。 复方草珊瑚含片消费粘性强，2023 年收入增速超 20%。近年咽喉类疾病频发，其受众 主要围绕教师等原点人群，且药品自身具备一定品牌效应，其收入规模已在近年突破亿元， 市场占有率、推荐率不断提升。该产品近年由于市场需求增加，销售量不断增加。2023 年 复方草珊瑚含片生产 3610 万盒，同比增长 34.7%；销售 3509 万盒，同比增长 18.2%；库 存量为 198 万盒，同比增长 98%。公司对主要产品积极开展推广活动，助力销量增长；为 保证产品的市场供应，公司合理增加复方草珊瑚含片库存。

补益维矿品类，顺应时代健康需求，以多维元素片为核心，围绕差异化人群需求扩充维 矿营养补充产品，品牌、渠道统筹运营，不断培育中药滋补潜力产品。多维元素片作为子公 司桑海制药的补益品类重要产品，用于预防和治疗因维生素与矿物质缺乏所引起的各种疾病。 2022 年收入规模约 2.3 亿元，2023 年收入规模保持稳定。获中国药店“2022-2023 中国药 店店员推荐率最高品牌”奖。该产品自 2019 年产销量稳定攀升，2023 逐渐趋于稳定，该年 该药品生产 1580 万盒，同比增长 3.7%；销售 1398 万盒，同比下降 6.8%；，库存量为 251 万盒，同比增长 263.8%。

公司处方药产品主要围绕覆盖心脑血管、妇科、泌尿系统、胃肠、抗真菌等领域。处方 药主要产品有中药类产品八珍益母胶囊、肾宝胶囊、排石颗粒、黄芪生脉饮、珍菊降压片、 双橘颗粒、痔康片、舒胸颗粒等，及化药类产品蚓激酶肠溶胶囊、雷贝拉唑钠肠溶片、注射 用伏立康唑、盐酸氯普鲁卡因等。 公司处方药销售终端主要为等级医院、诊所、卫生院等医疗机构及药店终端，以代理销 售为主。2023 年，处方药业务实现营收 6.6 亿元，同比下降 16.3%。在院内和基层医疗市 场，公司围绕以博洛克为核心的心脑血管品类及其他慢病、呼吸品类的特色产品，强化客户 管理，布局和拓展医疗市场，促进业务合规发展；海斯制药积极参与国家和省级集采，加快 推进盐酸氯普鲁卡因等药品一致性评价工作；挖掘麻醉类潜力产品，拓宽销售渠道。雷贝拉 唑钠肠溶片通过一致性评价，中选新一轮国家集采，保持市场的基础覆盖。在院外市场，依 托桑海制药、济生制药的慢病品种，借力“江中”品牌优势，拓宽品类赛道，布局慢病特色 品类，搭建慢病特色产品矩阵雏形，开拓老年慢病市场，探索营销新模式。

公司大健康产品主要聚焦康复营养、高端滋补、胃肠健康、肝健康等战略核心业务，在 探索中不断梳理发展定位。拥有“初元”、“参灵草”等驰名商标。“初元”系列代表的康复 营养类，推动品类聚焦，线下聚焦业务资源，线上巩固品类优势，实现品类销量提升；“参 灵草”系列代表的高端滋补类，强化“航天级”滋补品形象，联动经销商加大推广投入，增 强渠道凝聚力，并持续挖掘新消费社群，推动业务可持续发展；“利活”益生菌代表的胃肠 健康类，通过产学研联动，共筑“中国菌”壁垒，供应端推动价值链重塑，研发端在国际顶 级期刊发布植物乳杆菌 P9 改善慢性便秘的临床科研成果，引领益生菌业务高质量发展。此 外，老产品肝纯片瞄准目标人群需求，在线上新渠道焕发新活力。2023 年，大健康类业务 实现营收 6.5 亿元，同比增长 49.96%，成为公司业务增长的新引擎。