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江中药业研究报告：胃肠用药领导者，“高股息+股权激励”彰显发展信心。不改初心，夯实OTC胃肠用药领导者地位。江中药业前身创建于1969年，1999年与江西东风药业股份有限公司重组进而借 壳上市，2019年华润医药战略重组江中集团后，江中药业实际控制人由江西省 国资委变更为中国华润有限公司，正式成为“华润系”的一员。同时，2019年 公司并购合桑海制药和济生制药，为“OTC、处方药和大健康”三个业务板块构建优秀的发展基础。

深化OTC业务优势，布局处方药，发展大健康

非处方药业务为公司的基本盘，主要围绕“脾胃、肠道、咽喉咳喘、补益维矿” 四大核心品类，重点打造健胃消食片、乳酸菌素片、双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊 和复方草珊瑚含片等耳熟能详的大单品，并围绕核心单品拓展建设产品梯队，促 进业绩稳增。同时，公司持续加深“内生外延”的增长逻辑，通过桑海制药、济 生制药和海斯制药发力处方药业务，覆盖心脑血管、呼吸、妇科、泌尿、胃肠等 治疗领域，并开拓老年慢病市场，探索营销新模式。此外，大健康业务聚焦挖掘高端滋补、康复营养、胃肠健康、肝健康四大核心业务潜力，丰富业务布局。

加强市值管理，“高股息+股权激励”彰显信心

2024年12月17日，国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公 司市值管理工作的若干意见》，其中指出要指导央企控股上市公司制定合理可持 续的利润分配政策，增强现金分红稳定性、持续性和可预期性。而2021-2023年 公司现金分红比例均超100%，股息率由3.96%增至5.92%，通过提高股息、加 大现金分红来回报投资者；此外2025年1月公司推出2025-2027年股权激励计 划（草案修订稿），助力企业持续向好发展，均彰显企业稳健高质量发展信心。