江中药业发展战略是什么？

2022 年，公司以“谋经营、抓落实、强管理”为导向，紧密围绕战略规划，强化品牌势能，丰富产品梯队，加强研发布局，加快数字化转型，深化精益制造，重塑组织内功，推动内生发展不断优化，并购整合初显成效。

1.聚焦 OTC，夯实肠胃品类领导地位

肠胃疾病用药市场规模平稳增长

胃肠道病是临床常见病，随着人们生活节奏的日益加快，工作、学习以及生活方面的压力越来越大，导致人们产生了诸多不健康的饮食习惯及生活习惯。（1）如在外就餐容易导致油和盐摄入过多，经常过饥过饱的不良习惯会对肠道和胃造成损伤。（2）现代人还有诸如吸烟、过量饮酒、缺乏锻炼等不良生活习惯。亦会导致肠道不健康诱发肠道疾病。肠胃病患者数量的不断增加，促进了肠胃用药市场需求的不断扩大。 据前瞻调查显示，由于城市市民生活压力大，工作紧张、经常加班、久坐、应酬过多、饮食不科学、作息无规律等因素，城市主要疾病状况排名前三位的疾病是肠胃消化系统疾病，脂肪肝、乙肝等肝脏疾病，颈椎、腰椎及骨质增生。肠胃消化系统疾病成为北上广深排名第一的高发性疾病。

目前，中国的肠胃疾病用药行业处于平稳增长阶段。数据显示，我国肠胃疾病用药行业市场规模（按终端销售额统计）从 2015 年的590.9 亿元以0.8%的年复合增长率平稳增长，2019 年增至 610.0 亿元，增幅稳定。鉴于新医改的相关政策，预计到 2023 年，行业规模将达到 628.5 亿元，年复合增长为0.75%左右。

此外，胃肠疾病为常见病、多发病，年龄越大，发病率越高。伴随年龄的增加，人们的胃肠蠕动变慢，导致肠胃负担加重，肠胃疾病多发。此外，老年人更容易患动脉硬化，会使胃粘膜供血不足，破坏消化功能，致使肠胃疾病。而我国人口基数大，人口老年化日趋加重，未来随着老龄化人口数量的增长，中国中老年人肠胃疾病用药市场潜力大。

中药类 OTC 肠胃用药品牌中，江中药业独占鳌头

根据中国非处方药物协会公布的数据显示，2020 年中国中药类非处方肠胃用药品牌前三的分别是江中药业的健胃消食片、康恩贝的肠炎宁片/糖浆/颗粒、扬子江的胃苏颗粒。

聚焦 OTC，夯实肠胃品牌领导地位

公司肠胃品类主要是两大品牌：“江中”和“利活”。其中“江中”是公司拥有的两大中国驰名商标之一，同时“江中”品牌连续19 年荣登世界品牌实验室“中国 500 最具价值品牌”榜，品牌价值 322.58 亿元，位于医药行业第6位。江中牌健胃消食片是公司肠胃品类的黄金单品，常用于脾胃虚弱所致的食积，不思饮食、嗳腐酸臭、脘腹胀满、消化不良等症状。公司坚持“药食同源，安全无副作用”的产品认知，拓展产品使用场景，通过上市健脾颗粒等新品、启动脾胃组合进攻战、维护重点市场渠道等举措，夯实“江中”品牌在脾胃品类的领导者地位。作为国内第一个销量过 10 亿的 OTC 中成药单品，江中牌健胃消食片已连续十八年蝉联中国非处方药产品综合统计排名中成药消化类第一名，并荣登西鼎会2021-2022 年度医药零售市场畅销品牌、2022 大健康产业年度产品奖。

成本趋于稳定。健胃消食片的主要成分是太子参、山药、山楂和炒麦芽，其中太子参、山药和山楂的价格会出现一定的波动，炒麦芽的市场行情则小幅上涨。太子参的主产地为贵州、福建、河北。公司近些年在全国大力推广种植较成功，产区已非常广泛,包括贵州、福建、河北、安徽、山东、江西、湖北等。2022年太子参采购成本稳定，2023 年种植面积同 2022 年比相差不大，预计2023年产新量将与 2022 年持平。2022 年下半年主产区贵州持续高温干旱，对太子参种苗有影响，种植成本有所增加，公司已提前布局，维护 2023 年太子参采购成本稳定。后续将进一步采取有效措施，力求稳定价格，减少囤货炒作，提升农户种植积极性，控制好企业成本。

山药（怀山药）是药、食两用品种，主产地河北、河南、山东。受2021年自然灾害及环保趋严的双重影响，山药减产和涨价明显，2022 年山药成本增幅较大。同时，受价格上涨刺激，2022 年山药种植面积有所增加，山药价格不具备高位运行的基础。公司已在合适时机锁定价格，预计 2023 年山药的采购成本同比将有较大幅度的下降。 山楂为药食两用品种，持续多年低价运行。2022 年受气候干旱的影响，产量严重下滑，叠加山楂食品加工厂需求增加，供求矛盾导致2022 年下半年山楂的价格涨幅较大。公司已采取山楂控价举措，预计 2023 年山楂价格波动对公司总采购成本影响不大。 炒麦芽：药食两用品种。炒麦芽系大麦发芽、炒制而成。大麦属粮食作物，价格受国家宏观调控。受俄、乌战争的影响，部分国家粮食出口减少，大麦进口价格随之上涨。2023 年公司炒麦芽价格已锁定，预计较2022 年有小幅上涨。

此前由于高温干旱、自然灾害、两国战乱等不可抗因素导致产品的原材料成本有所波动，目前，公司已采取提前布局、在合适时机锁定价格等控价举措将各原材料价格控制在合理区间，产品成本逐渐趋于稳定。产销结合，低库存储备。2021 年公司健胃消食片实现15567 万盒的销量，虽然近几年产品销售量逐年下滑，但一直保持较低库存量。2022 年，公司健胃消食片产品销量为 14356 盒，产销量下降主要系产品规格结构变化，普通装（32片）规格产量占比减少，特供装（64 片/72 片）规格产量占比增加。如按片数计算销售量降幅约 1%。

核心产品逆势提价。虽然近年来健胃消食片的销量整体处于下降趋势，但据公司 2019 年调研披露的收入显示，健胃消食片收入同比增长了4.1%，据此计算，健胃消食片的平均售价由 2018 年的 5.8 元每盒增长至2019 年的6.17 元每盒，涨幅达 6.38%。由此可见，在产品原材料成本趋于稳定的情况下，虽然健胃消食片销量略有下降，但价格有一定的提升也能将产品的毛利率控制在合理区间。

江中利活牌乳酸菌素片是公司肠道品类的代表性品项，营收规模为3.5+亿元，常用于肠内异常发酵、消化不良、肠炎和小儿腹泻。公司围绕“肠道日常调理”的定位，坚持“以食为药，利活肠道”，提出“养菌”新特性，通过“养菌”学术传播以及渠道联合发力，激发“利活”品牌潜能。2022 年，江中利活牌乳酸菌素片荣膺西鼎会 2021-2022 年度“医药零售市场畅销品牌”、荣登2021-2022《肠道产业》年度榜单“年度最受关注的后生元药品”、荣获 2022 年西湖论坛“最受药店欢迎的明星单品”、“公益引爆黄金单品奖”。 开放疫情，销量逐步提升。乳酸菌素片的销售量逐年增长，从2017年的3452万盒增至 2021 年的 5967 万盒，年复合增速达 11.6%。2019 年产品销量增速有所下降，可能是受到封控影响，公司随后改变销售策略，销量又开始稳步提升，2021年增速恢复至 18.7%。2022 年，乳酸菌素片产品销量达6114 万盒，小幅上涨2.5%，增速减缓。

公司肠道品类除了利活牌乳酸菌素片，还有一款生物制品--利活牌双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊，是 2021 年 9 月份新并购子公司海斯制药的产品。双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊常用于因肠道菌群失调引起的急慢性腹泻、便秘，也可用于治疗中型急性腹泻，慢性腹泻及消化不良、腹胀等情况，是国家基药品种、国家医保品种以及省级医保品种。

2.拓展咽喉、补益类优势版图，发展大健康

公司咽喉补益类产品多样，包括上呼吸道类的复方草珊瑚含片、复方鲜竹沥液等，补益类的多维元素片、肾宝胶囊、黄芪生脉饮等，以及儿童上呼吸道的小儿止咳糖浆、小儿氨咖黄敏颗粒等。其中，咽喉补益类产品进入中药保护品种的仅1种，纳入国家基药目录的有 2 种，纳入国家医保目录的有6 种。随着疫情缓和，公司上呼吸道类的代表品项--复方草珊瑚含片和补益类的代表品项--多维元素片成为新的亿元单品。

近十年来，气候环境变化及生活习惯不规律导致中国居民咽喉炎症高发，用药需求增加促使中国咽喉药行业保持稳定发展。2014-2018 年，中国咽喉药行业的市场规模（以零售额计）从 2014 年的 48.9 亿增长至2018 年的63.2 亿，年复合增长率达到 6.6%。据头豹研究院预测，未来五年中国咽喉药行业市场规模将保持5.0%的年复合增长率继续增长，预计 2023 年将达到81.1 亿元人民币。

对于中药咽喉药及咽喉保健药研发制造企业而言，产品销售具有患者品牌敏感度高、驰名商标企业竞争优势大等特点，因此江中药业将继续加深咽喉类大单品的品牌打造力度，提升消费者对公司咽喉类产品的购买意愿。疫情放开后，中国保健品市场规模稳健增长。据艾媒咨询数据显示，中国保健品行业自 2013 年的 993 亿元迅速增长至 2019 年的2227 亿元，年复合增长率达14%，但随后因为疫情，行业规模增速下降。随着疫情逐渐好转以及人们对自身健康的重视，2022 年保健品市场又以 10.4%的增速逐渐增长到2989 亿元，预计在2027年达到 4237 亿元的市场规模。

拓展咽喉、补益类优势版图

近几年新冠肺炎疫情持续，人们对肺部健康的关注度明显提升，在此背景下，公司将进一步对咽喉类产品进行营销改革。对于复方草珊瑚含片，需焕新草珊瑚心智认知，包括产品升级、优化价值链，借势打造复方鲜竹沥液、川贝枇杷胶囊等特色产品。同时对补益类产品开展单品打造工程，持续强化多维元素片、黄芪生脉饮等多种补益品种支撑的业务布局，预计未来咽喉、补益类产品的市场销量将进一步增加。

推动大健康新品布局，拓宽消费群体

2022 年，公司的大健康板块实现营业收入 4.09 亿元，同比增长66.99%。参灵草通过推进圈层营销建设、标杆市场打造、重点事件公关等手段，提升产品的消费者认知；初元品牌持续夯实品牌心智，布局特医产品，聚焦蛋白粉品类；围绕“以食为药”的胃肠战略，借势江中品牌在胃肠领域的品牌影响力，完成脾胃类及益生菌类等多个新品上市培育，如辅助体重管理的白芸豆益生菌压片糖果，儿童开胃助消化的江中益童山楂棒棒系列产品。渠道方面，针对年轻人群消费习惯发展趋势，公司加大线上业务布局，在天猫、京东、拼多多开设自营旗舰店，在兴趣电商平台建设直播矩阵，强化消费者互动，深耕自营流量池。

3. 并购融合，优势互补协同提升

目前江中药业主要控股参股子公司包括江中医贸、宁夏朴卡、桑海制药、济生制药、江中电子商务、海斯制药等，其中，桑海制药、济生制药和海斯制药系公司重要的非全资子公司，主要负责药品的生产和销售。

并购融合海斯制药，充盈处方药管线

2021 年 9 月，公司收购海斯制药 51%的股权，海斯制药以治疗型化药为主，本次并购补齐了公司胃肠治疗性用药的短板，进一步巩固了公司胃肠品类的核心竞争力。公司积极推动海斯制药的融合协同；组织融合方面，通过精心组织、统筹谋划，制定海斯制药融合方案，使其建立与江中相适应的人力资源体系，构建以业绩为导向的目标考核体系；营销融合方面，强化海斯制药原有业务的基础上，在部分市场试点推进双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊、雷贝拉唑钠肠溶片等特色产品与公司渠道协同，进一步丰富零售药店终端胃肠产品组合，拓宽品类护城河，构建“养菌+补菌”的肠道组合。生产融合方面，通过精益化管理、降低能源消耗等举措，实现成本节降。收购前，海斯制药 2020 年全年实现 9.51 亿元的营收，但净利润只有0.27 亿元，营业净利率为 2.84%；收购后，公司自2021 年10 月起，将海斯制药纳入合并范围，自纳入合并范围之日起至 2021 年 12 月，海斯制药实现营业收入2.48亿元，净利润 0.12 亿元，营业净利率达 4.84%，提升明显。2022 年全年，海斯制药实现营业收入 9.62 亿元，净利润 0.60 亿元，营业净利率达6.24%，赶超并购前海斯制药全年的净利润，由此可见公司收购海斯制药后两者的共赢局面。

挖掘处方药产品潜力，强化学术推广

江中药业的处方药业务覆盖心脑血管、妇科、肾科、胃肠、呼吸等领域，主要产品包括江中牌蚓激酶肠溶胶囊，桑海制药、济生制药的八珍益母胶囊、排石颗粒及海斯制药的雷贝拉唑钠肠溶片、伏立康唑等。一方面，公司将快速加强对桑海制药、济生制药和海斯制药渠道资源整合、挖掘现有产品潜力，进一步布局二级及以下医院、社区诊所及基层卫生院等。另一方面，公司会积极构建学术体系，强化学术推广，推进院线渠道深度开发，重点培育八珍益母胶囊、排石颗粒、黄芪生脉饮等品种形成新增长点。同时，公司积极参与国家和省级采集。2022 年全年，因新增并入海斯制药业务，公司处方药板块实现营业收入7.45 亿元，同比增长64.4%。2023 年一季度，处方药类产品持续增长，实现营业收入1.83 亿元，同比增长1.89%。 处方药业务是公司 2019 年 1 月并购了桑海制药和济生制药才发展起来的一个新板块，近几年因疫情影响，处方药板块在公司总营收占比从2019 年的17.84%跌至 2021 年的 15.76%，降幅明显。2021 年 9 月公司又并购了海斯制药，随着海斯制药的并表以及疫情的逐步放开，公司 2022 年的总营收和处方药营收均有明显增长，处方药板块的占比也显著提升至 19.54%，创历史新高。