禾赛科技主营业务、营收及壁垒体现在哪？

全球领先的激光雷达制造商。

1.全球激光雷达领军企业，聚焦自动驾驶及ADAS领域

禾赛科技是全球自动驾驶及高级辅助驾驶(ADAS)激光雷达的领军企业。禾赛科技成立于2014年10月，主营业务最初涉足气体检测领域包括激光甲烷遥测仪和激光氧气传感器，自2016年起逐步聚焦激光雷达产品的研发、制造和销售。公司的激光雷达产品可应用于多个领域：(1)具有高级驾驶辅助系统(ADAS)的乘用车或商用车；(2)客运和货运服务的自动驾驶汽车车队或自主移动领域；(3)如最后一英里送货机器人、街道清扫机器人和限制区域的物流机器人等其他应用领域。

董事李一帆、孙恺和向少卿是禾赛科技的联合创始人和实控人，多家知名企业入股。李一帆博士、孙恺博士和向少卿先生是禾赛科技的联合创始人，三人在机器人、光子学和物理学领域技术储备深厚，并分别担任公司的首席执行官、首席科学家与首席技术官。截至2023年2月28日，三位联合创始人共计持有公司24%的股份，是公司的实控人；与此同时，百度、博世、小米、美团、光速中国、远瞻等企业均有持股。公司曾于2021年1月冲击科创板，因短期内财务面临继续亏损以及累计未弥补亏损持续扩大等原因于两个月后终止；截至2021年11月公司共进行九轮融资，融资金额超过40亿人民币；2023年1月17日公司赴美递交IPO申请，并于2023年2月9日成功登陆纳斯达克。

2.营收随销量持续扩张，净利润与现金流边际向好

激光雷达交付量持续增长，营业收入提升迅速。公司收入包括销售激光雷达业务与激光气体检测业务，2019-2022年激光雷达产品收入占比分别为94.25%/83.29%/96.97%/96.78%，是公司的主要收入来源。2019-2022年公司激光雷达交付量分别为2890/4200/14178/80462台营业总收入分别为0.50/0.64/1.13/1.73亿美元随销量增长同步扩张，但仍处于产能扩张阶段截至2022年底尚未实现盈利。

非通用会计准则下2023Q1实现盈利，2023年连续三季度经营现金流为正。 2023年前三季度公司实现营业收入1.83亿美元，同比+65.8%激光雷达交付量为134380台，同比+307.87%，其中ADAS激光雷达交付量从2022年前三季度的18567台提升至114482台；据禾赛科技公众号报导，在营业收入及激光雷达交付量方面禾赛科技均超过Luminar、Ouster、Innoviz、Aeva、Cepton、Aeye 6家在美国上市的其他激光雷达同行总和，成为全球激光雷达市场的季度“销冠”。公司现金储备充裕，2023年前三个季度实现经营现金流为正，达4760万元人民币，现金储备达32亿元人民币，为产品迭代与技术创新提供保障。若在Non-GAAP非通用会计准则下公司在2023Q1确认的1.205亿元非现金的股票薪酬不算做支出，则2023Q1公司实现净利润约160万元，是同期激光雷达行业上市公司中唯一实现盈利的企业。

3.研发与技术壁垒高筑，量产序幕正在拉开

平台化发展自研ASIC架构，技术优势驱动降本

平台化自研芯片，持续提高雷达集成度，技术优势驱动降本。禾赛基于半导体的TX/RX系统使用专用集成电路（ASIC）, 集成大量通道及波束控制系统，AT系列等激光雷达产品在性能、质量和成本方面都表现优异。禾赛平台化自研芯片，持续提高雷达集成度。自2017年起布局自主研发激光雷达专用芯片（ASIC），芯片化设计使激光雷达元器件数量大幅减少，简化的结构带来了显著的成本降低；平台化支持共享技术成果、共享物料供应链、共享制造生产线，不仅可使各产品系列内部平台化、跨系列模块之间也交叉复用。AT和ET产品系列70%的零部件和元器件是可共享，有效降低了供应链管理成本。2016年相比2023年激光雷达的单线收发成本仅有原来的1/20。模块化设计、平台化设计驱动降本。据公司美股招股书，截至2022年12月31日，公司有713名经验丰富的工程师，占总员工的70%以上。同时，公司在中国有321项授权专利和483项专利申请，在美国和欧洲等其他司法管辖区有28项授权专利和230项专利申请，涵盖的关键技术包括激光雷达技术和应用、ASIC技术和激光气体传感器技术。

高技术标准成就产品矩阵，实现多领域应用

AT系列+FT系列+ET系列聚焦ADAS市场：①据禾赛科技公众号，2022年1月5日公司推出车规级远距半 固态激光雷达AT128，搭载禾赛自研车规级芯片，单个电路板就集成了128个扫描通道，实现了芯片化固 态电子扫描。禾赛AT128以嵌入芯片的VCSEL平面化光源替代了传统激光雷达庞大的分立式器件光源， 显著降低了激光雷达的制造成本。2022年已面向ADAS客户交付约6.2万颗。②2022年11月2日公司推出纯 固态近距离补盲激光雷达FT120，拥有100°x75°的超广角FOV。③2023年4月14日公司发布面向ADAS 前装量产市场的首款车规级超薄远距激光雷达ET25，舱内运转时的噪声只有不到 25 分贝，具备250米以 上的测距能力。