全国经济、财政、债务及金融数据分析

受 2022 年疫情复发影响，前三季度全国大部分省份财政收入下降，财政收 入增多的有北京、浙江、陕西等省市。

1. 区域经济：各省份 GDP 增速普遍大幅下滑，上海、海南、 吉林增速为负

2022 年前三季度各省经济总量除上海市、海南省、吉林省外均有所上涨，但经济增速有所降低。从经济整体规模来看，2022 年前三季度，除上海市、海 南省、吉林省地区生产总值因疫情原因同比下滑之外，其他各省的地区生产总 值均保持增长态势，东部地区整体优于中西部地区，全国平均地区生产总值为 27934.28 亿元，共有 13 个省份高于此水平，排名前五的分布为广东省、江苏省、 山东省、浙江省和河南省，2022 年前三季度地区生产总值分别为 91723.22 亿元、 88652.70 亿元、64409.00 亿元、55750.00 亿元和 47022.73 亿元。从经济增长 速度来看，受地区经济高基数影响，东部地区整体表现弱于中西部地区，2022 年前三季度地区生产总值同比增速排名前五的分别为山西省、福建省、江西省、 内蒙古自治区和宁夏省，同比增速分别为 5.3%、5.2%、5%、5%和 4.9%。但与去 年同期相比，我国各省地区生产总值增速出现明显下滑，2022 年前三季度我国 平均地区生产总值同比增速为 2.92%，而 2021 年前三季度我国平均地区生产总 值同比增速为 9.28%，下降 6.36 个百分点，主要是因为 2022 年国内疫情反复引 起经济疲乏。

2022Q3 人均 GDP 均保持上涨趋势，绝对规模角度东部占优，而中西部增速 较快。以 GDP 总量/年平均常住人口估算人均 GDP，截至 2022Q3，有 3 个省份人 均 GDP 规模超过 10 万元，分别是北京、上海和江苏，福建、浙江和天津等 15 个 省份的人均 GDP 位于 5 万至 10 万元之间，广西、黑龙江和甘肃三个省份的人均 GDP 排名末尾，均低于 5 万元，东部地区背靠其有利的资源和区位优势，人均财 力高于中西部地区。而人均 GDP 增速角度与 GDP 的趋势相似，此前较小的经济基 数给予了中西部地区较高的成长空间，2022Q3 人均 GDP 增速排名前五的省份均 位于中西部地区，分别为山西、新疆、宁夏、内蒙古和陕西，人均 GDP 增速分别 为 15.63%、14.51%、13.26%、11.75%和 10.94%。

2022 年三季度社会融资规模总体保持上涨，东西部差距大，东部社会融资 规模占有绝对优势。2022 年三季度社会融资规模总体保持上涨，上海、重庆、 贵州、吉林、西藏等省份社融数据出现同比下滑 。2022 年三季度排名前三的地 区社会融资规模增量均超过三万亿元，且均为东部地区，其中广东三季度社会 融资规模排名首位达到 3.06 万亿元，浙江和江苏紧随其后，分别为 3.03 万亿 元、3.02 万亿元；剩下的地区中，6 个地区社会融资规模在 1-2 万亿元之间，18 个地区社会融资规模在 0.1-1 万亿元之间，海南、宁夏、西藏、青海 4 个地区社 会融资规模不满千亿元，其中青海地区三季度社会融资规模为负值。

2022 年前三季度工业增加值累计同比增速大部分出现下滑，仅青海、陕西、 内蒙古、河北、西藏五省的工业增加值累计同比增速上升。2022 年三季度工业 增加值累计同比增速最高的为青海省，达到 14.7%，高于全国平均增速 10.8 个百分点，主要系青海多地较二季度实现降幅收窄、由降转增，特别是西宁市规 上工业增加值增长 25.8%，对全省工业增长贡献率较大；全国大部分省份前三季 度工业增加值累计同比出现下滑，其中北京 2022 年前三季度工业增加值累计同 比下降 17.5%，相比 2021 年同期下滑了 56.2 个百分点，主要是受到国内疫情多 发散发叠加同期高基数双重影响。

2.区域财政：陕西、山西、内蒙古、新疆等我国传统资源大 省表现较好

受 2022 年疫情复发影响，前三季度全国大部分省份财政收入下降，财政收 入增多的有北京、浙江、陕西等省市。2022 年前三季度，全国省级平均地方公 共财政收入为 2700.48 亿元，广东地方财政收入达 9,861.85 亿元，是唯一一个 超过 9000 亿元的省份，随后的浙江、江苏、上海和山东在 5000 亿元以上，青海 和西藏表现最差，分别为 232.12 亿元和 134.73 亿元，均不 300 亿元。而从增速 来看，大部分省份增速为负，仅陕西、山西、内蒙古、新疆等我国传统资源大 省受上游行业景气度高影响，今年财政收入表现较好。

2021 年政府性基金收入整体仍呈上升趋势，但各省级城市间分化明显。从 规模上看，江苏和浙江仍占绝对优势，均在 10000 亿以上，广东、四川等 9 个省 份的政府性基金收入在 3000-10000 亿以上，江西、河北和北京等 10 个省份的政 府性基金收入在 1000-3000 亿以上，而山西和吉林等 9 个省份政府性基金收入规 模不足 1000 亿元，整体层面上东部地区优于中西部地区，这也与我国的人口流 向、土地分布等因素相符。从增速上看，云南和西藏的下降趋势最大，超过了30%，而天津和江苏的表现较好，涨幅分别为 23.53%和 20.01%，整体来看，广东、 福建和重庆等 17 个省份的政府性基金收入增速均为负，在半数之上，这主要是 受到 2021 年房地产政策收紧、一二线城市房企调控发力、三四线城市房市冷淡 和房企信用风险事件频出等因素影响。

除了关注地方公共财政收入的绝对规模外，我们还可以关注财政自给率等结构指标。财政自给率 2022 年前三季度的整体财政自给率整体处于下行通道， 受疫情反复影响，绝大部分省份财政自给率下降较多，其中上海受到疫情封控 影响最大，2022 年前三季度财政自给率同比同比去年同期下降了 22.43 个百分 点。北上广一线城市和长三角地带财政自给率均出现不同程度下降但仍占据主 导优势，上海、浙江和北京三省的 2022 年前三季度财政自给率分别为 94.94%、 87.29%和 76.50%；全国仅山西、陕西、新疆、内蒙古、江西 5 省财政自给率同 比上升，但大部分中西部地区仍无法做到财务自给。

3.区域债务：全国债务负担进一步加重

2022 年三季度全国的债务负担进一步加重，各省政府性债务余额普遍呈增 长趋势。2022Q3 全国各省份政府债务余额均呈增长态势，平均同比增长率达 19.40%，省份之间债务规模跨度较大，其中广东、山东、江苏的政府性债务余 额超过了 20000 亿元，分别为 24480 亿元、23163 亿元、20927 亿元，浙江、四 川和湖南等 13 个省份的政府性债务余额在 10000-20000 亿元区间内，重庆、陕 西、广西等 11 个省份的政府性债务余额在 5000-10000 亿元区间内，仅西藏省的 政府性债务余额小于 1000 亿元，为 508 亿元。

从债务结构层面来看，2022Q3 全国各省整体债务率与 GDP 对债务的覆盖率 呈上升趋势，各省之间分化较为明显。从债务率的角度来看，以（（政府性债务 余额+城投有息负债）/一般预算收入）为指标构建债务率，2022Q3 全国各省债 务率平均水平为 1129%，相比去年同期增加了 195 个百分点，其中债务负担最重 的为贵州省的 2253%，而最轻则为上海的 291%。而从 GDP 对于债务的覆盖水平 （（政府性债务余额+城投有息负债）/GDP）来看，广东、山西、上海等 17 省 2022 年三季度的 GDP 对债务的覆盖率低于 100%，可以实现 GDP 对地方债务总额 的全覆盖，新疆、陕西和湖南等 14 省 GDP 对债务的覆盖率超过 100%，贵州和天 津的 GDP 对债务的覆盖率表现最差，分别为 190.42%和 172.45%，总体分化程度 较高。

4.区域金融：金融资源主要集中在广东、江苏等东部沿海省 份

我国金融资源各省分布差异较大，主要集中在广东、江苏等东部沿海省份。 从区域金融贷款占比角度来看，东部地区依托于其经济体量和区位优势等因素， 对于金融资源的吸引力明显高于中西部地区，金融资源相对更为丰富，金融资 源主要集中于广东、江苏和浙江三省，2022Q3 区域金融占比分别为 11.72%、 9.93%和 9.24%，相较于 3.23%的平均水平具有明显的优势。从区域城投对金融资 源占用情况来看，全国平均水平为 20.94%，城投对于区域资源的占有情况较为 适中，中西部地区城投对于区域金融资源的占有率更大；2022Q3 排名前三的分 别为四川、江苏和贵州，区域城投对金融资源率分别为 43.03%、40.06%和 39.78%，后续在承接城投隐性债务置换时腾挪空间较小。