通威股份核心亮点体现在哪？

多晶硅、太阳能电池双龙头，自上而下打造大一 体化企业。

1. 产能扩张保证行业领先，持续推动成本下降

2021 年多晶硅产销量世界第一，硅料收入增长显著。在晶硅业务方面，公司已形成乐 山、包头、保山三大高纯晶硅生产基地。自 2017 年以来，公司多晶硅产品始终接近满产满 销。2021 年所有在产产能满负荷运行，产能利用率高达 129.9%。截至 2021 年底，公司 多晶硅产能达 18 万吨，实际销售多晶硅 10.77 万吨。根据硅业分会统计，21 年全球多晶 硅出产量约 63.1 万吨，公司在全球市占率约 17%，居于行业第一位置。受益于硅料供需失 衡而致的硅料价格高企，公司硅料板块 2021 年营业收入大涨，实现收入 187.6 亿元，同 比大涨 186.9%。截至 2022 年上半年，公司硅料产能达 23 万吨，实际产量 10.73 万吨， 同比增长 112.15%，国内市占率近 30%，截至三季度末，硅料出货量进一步提升至近 18 万吨。同时，N 型硅料质量全面满足市场需求，出货量持续提升。

2022 产能持续保持行业领先。公司包头二期 5 万吨硅料于 6 月投产，乐山三期 12 万 吨预计将于 2023 年第三季度投产，预计 2023 年底实际产能将达 35 万吨。产量方面，根 据计算，公司 2022 年产量将超 23 万吨，全球市占率达 25%；2023 年预计产量 32 万吨， 市占率超 20%，持续保持行业领先。

投资包头三期扩产计划，保障中长期规划。为落实 2024-2026 年中期计划中 80-100 万吨多晶硅产能计划，2022 年 8 月 18 日，公司拟投资合计 280 亿元建设包头三期 20 万 吨高纯晶硅及配套项目以及云南保山二期 20 万吨高纯晶硅及配套项目，预计将于 2024 年 内投产。

抢占低电价稀缺资源建立先发优势。公司多晶硅产能布局的内蒙、云南皆为低电价地 区；在四川，公司利用其长期扎根的本土资源优势而获取较低电价，因此公司具有低电价 带来的成本优势。而随着“双碳“政策的持续推进，各地能耗双控指标的管控，多晶硅企 业获取低电价资源的难度将大幅提升，公司先发优势显著。 各项指标优化推动生产成本持续下降。2021 年公司提升精细化管理水平，优化技术指 标，降低生产成本。其中，高纯晶硅产品单晶率超过 99%，并已实现 N 型料的批量供货， 行业领先；综合电耗同比下降 12%，目前已降至 50 度/kg 以下；蒸汽单耗降至个位数，同 比下降 55%，并在新投产项目上实现了“零蒸汽消耗“，单耗量和降幅均领先同业。各项 指标的持续优化下，公司多晶硅生产成本持续降低。

持续签订长单，保证未来硅料销量。近年来，公司与下游硅片企业开展长单销售合作， 硅料长单锁量不锁价，价格随行就市，具体订单价格月议。截至目前，公司与下游签订的 多晶硅长单量合计达 122.44 万吨。公司持续签订多晶硅长单将在未来行业产能逐渐过剩的 情况下仍能保证多晶硅业务的产销率，进而为公司营收提供保障。

2.太阳能电池龙头，盈利逐渐修复

太阳能电池出货量连续五年全球第一，销量维持高增长。公司附属子公司通威太阳能 （合肥）有限公司目前拥有成都、金堂、眉山、合肥四大太阳能电池基地以及通合项目。 根据 PVInfoLink 公布的数据，公司太阳能电池出货量连续五年位居全球第一，具备极强的 竞争优势。2021 年，公司电池片销量 34.93GW，同比增长 57.61%，市占率达 15%。2022 年上半年，公司电池片销量达 21.79GW，同比增长 54.55%。随着在建金堂二期 8GW、 眉山三期 8.5GW 的建成投产，预计 2022 年底公司产能规模将超 70GW，大尺寸产能占比 将超 90%。 单晶硅电池占比持续提升。公司多晶硅电池产量维持稳定，而单晶硅电池产量自 2018 年首次超越多晶硅电池以来迅速增长。截至 2021 年底，公司单晶硅电池占太阳能电池产量 比重约为 90%，而该数字在 2017 年仅为 33%，单晶硅电池占比提升迅速，预计未来随着 市场对单晶硅电池需求的进一步增加以及公司项目的扩产，公司单晶硅电池产量将进一步 提升。

规模优势进一步稳固，产能利用率始终保持较高水平。根据公司产能规划计算，公司 2022-2023 年电池片产能将分别达到 70、102GW。此外，公司产能利用率自 2017 年来 便高于同行，更是在 2021 年同行产能利用率受限严重时因公司上下游的深度战略合作关系 而依然保持满产。预计 2022-2023 年公司电池片仍将保持满产满销，电池片产量将分别达 44、70GW，继续保持行业领先水平。

大尺寸占比持续提升，盈利有望获得改善。目前，公司 210mm、182mm 等大尺寸电 池产能呈全面覆盖趋势，产品结构将进一步优化，预计今年年底大尺寸占比将超 90%。预 计伴随着大尺寸占比的提升，公司单瓦盈利水平也有望迎来升高。 关键指标行业领先，非硅成本低至 0.18 元/W。公司加强内外对标，持续提质降本， 全年产品 A 级率、转换效率、碎片率、CTM 值等关键生产指标继续保持行业领先水平，2021 年单晶 PERC 电池平均非硅成本降至 0.18 元/W 以内，较 2020 年下降 11%，其中大尺寸 非硅成本下降更为明显。预计后续随着大尺寸新建项目投产，公司规模效应进一步增强， 尺寸结构持续优化，成本优势将进一步巩固提升。 率先布局 HJT、TOPCon 新技术。公司不断加大在 HJT、TOPCon 等其他电池技术的 研发力度。2021 年公司建成了业内首条 GW 级 HJT 生产线，研发效率和量产效率均有大 幅提升；同时，在行业中率先开启 210mm 尺寸的 TOPCon 技术开发并顺利投产 1GW 生 产线，产品量产转换效率达 24.7%，处于行业领先水平。

3. 饲料农牧业务亮点

全球领先水产饲料生产企业。农业方面，公司主营业务为水产饲料为主、畜禽饲料等 产品的研究、生产和销售，用以满足水产、畜禽动物养殖过程中的生长和营养所需。公司 饲料年产能超过 1000 万吨，2021 年公司拥有 80 余家涉及饲料业务的分子公司，采取就 地生产，建立周边销售覆盖的经营模式，销售网络覆盖全国大部分地区及越南、孟加拉、 印度尼西亚等东南也国家，是全球领先的水产饲料生产企业及重要的畜禽饲料生产企业， 曾多次荣获“国家科学技术进步二等奖“、”中国驰名商标“、”中国质量奖提名奖“等 荣誉。围绕饲料主营业务，公司积极开展育种、养殖、动保、食品加工与贸易等业务，进 一步丰富了产品种类，增强了综合竞争力。

2021 年饲料销售收入持续增长，产量排名第 12 位。公司 2021 年饲料及产业链业务 实现营业收入 245.90 亿元，同比增长 17.46%，饲料销量 551.59 万吨，同比增长 5.08%。 根据农财宝典数据，公司饲料板块 2021 年销量在饲料企业销量中排名第 12。

适度延伸产业链上下游，打造农牧业务综合竞争力。公司聚焦饲料主业的同时保持了 对产业链上下游的适度延伸。2021 年，公司水产品加工与流通实现销售收入 11.35 亿元， 同比增长 20%，水产品出口贸易在海外疫情影响下仍然实现高速增长，收入同比提升 29%。 公司旗下鲜活鱼品牌“通威鱼”产品系列不断丰富，品质不断提升。种苗业务方面，公司 虾种苗鱼饲料业务高度协同，虾种苗量利双增，其中斑节对虾种苗深受养殖户高度认可， 销量增幅达 272%，在区域市场市占率约 80%。 协同光伏形成渔光一体发展模式。公司多年来的饲料农牧业务经营使得公司能够进行 全国考察，提前掌握光照条件优渥的水面资源，叠加公司逐渐形成的一体化光伏产业链， 预计未来将进一步结合资源推进渔光一体发展，增厚公司利润。

4. 向产业链下游延伸，成为光伏全产业链公司

延伸产业链，投资拉棒、硅片项目。2020 年底公司与天合光能签订年产 15GW 拉棒 项目合资协议，项目总投资 44 亿元，采用国内先进的直拉单晶制造技术，建设年产能 15GW 单晶拉棒切方生产线。项目产品为单晶硅棒，主要为公司的电池业务提供配套。项目预计 将于 2022 年底前全部投产。此外，2021 年 2 月，公司与晶科签订战略框架协议，拟按 30%股权比例战略参股 15GW 硅片项目。拉棒、硅片项目的实施将进一步巩固公司的行业 地位，增强公司话语权。 组件业务渐入佳境，进入 Tier1 榜单。2021 年，公司拥有少量组件产能，并开始尝试 参与国内组件集采投标。截至目前公司拥有 14GW 组件产能，其中 6GW 叠瓦组件，8GW 半片组件产能。2022 年 3 月公司入围中电建光伏组件集采项目 166（182 以下）单晶单面 标段；3 月 29 日公司入围中核汇能集采项目单晶 535-560W、585W 及以上单面组件两个标段。公司在组件业务上能利用其长期积累的客户资源优势及品牌优势获取业内相对较高 价格，并在成本端通过自有的上游产能或与其他公司采取协议合约的方式来控制组件成本， 因而能赚取组件行业较高水平的利润。公司在适度参与了组件业务的招投标后，于今年扩 产组件 25GW，2023 年预计出货量达 30GW 以上。假设按照组件价格维持 2 元/W 的价 格水平，预计将为公司带来 600 亿元营业收入。值得关注的是，BNEF 公布了 2022 年四 季度全球光伏组件制造商排名分级，通威荣登 Tier 1（一级光伏组件制造商）榜单。进入 Tier 1 榜单有助于公司组件产品在全球范围内打响知名度，助力公司组件远销海外。

全产业链覆盖独特优势。在公司拉棒、硅片组件业务投产后，公司将形成多晶硅-硅棒 -硅片-电池片-电池组件-光伏电站的光伏全产业链覆盖。光伏行业全产业链覆盖有助于公司 平滑产业链各环节价格波动带来的盈利风险，提升公司的盈利水平，增强公司的核心竞争 力。