天准科技发展历程、主要产品、股权结构及业务营收分析

机器视觉领跑者，长期主义助力高增长。

1.视觉装备龙头，应用领域丰富

天准科技是我国工业视觉设备制造商龙头。公司 2005 年成立，从最开始的 影像检测仪做起，产品线逐渐发展到视觉测量装备、视觉检测装备、视觉制程装 备和智能网联方案等。天准科技产品可应用于消费电子、半导体、PCB、新能源、 新汽车、智能驾驶等行业，提供视觉测量、检测、制程等高端装备产品。

公司凭借在机器视觉算法、工业软件平台、先进视觉传感器、精密驱控技术 积累起来的核心能力，持续开拓下游应用和客户。天准 1.0 时代为成立至 2013 年，公司经历从无到有，2007 年完成自动影像仪器样机；2012 年成为苹果公司 供应商；2013-2021 年为天准 2.0 时代，公司成功实现从单一产品拓展至多产品 线，2018 年开始与菜鸟、英伟达合作无人物流车产品，采用英伟达 Jetson 芯片 落地智能驾驶方案，切入智能网联领域；2019 年公司成功在科创板挂牌上市；2020 年底推出 LDI 直写光刻设备；2021 收购德国 MueTec 进入晶圆类产品高精度光学 检测和量测设备领域；2021 年天准开启 3.0 时代，企业战略升级为“工业视觉| 产业智能”，面向更加广阔的市场空间；2022 年，公司客户数量突破 5000 家，成 为地平线征程 5 芯片三家硬件 IDH 合作伙伴之一。

天准科技主要产品包括视觉测量、视觉检测、视觉制程装备、智能网联产品面向消费电子、半导体、PCB、新能源、新汽车、智能驾驶领域。天准科技围绕机器视觉和精密光机电两大技术体系打造产品线，视觉测量装备、视觉检测装备、视觉制程装备大多用于工业场景包括消费电子、PCB、新能源、新汽车和半导体。公司更是凭借自己的软件算法能力拓展智能网联业务合作英伟达、地平线等芯片厂商助力智能驾驶、车路协同等方案落地。

2.核心管理团队长期专注机器视觉，股权激励彰显长期主义

徐一华为实际控制人，核心管理团队长期专注于机器视觉领域。天准科技实 控人为徐一华先生，是公司董事长及总经理，合计持有公司股权 35%。徐 一 华 先生在北京理工大学获得博士学位，曾工作于微软亚洲研究院，是机器视觉领域 专家，在人工智能、机器视觉领域有丰富的科研和产品开发经验，多年来一直专 注于机器视觉技术研究及产品开发。以徐一华、杨聪、蔡雄飞、温延培等为核心 的管理团队多年专注机器视觉领域，精通技术，熟悉市场，自公司成立以来一直 保持稳定状态。

股权激励绑定核心骨干成员，高考核目标长考核周期彰显信心。对于中层为 主的核心骨干成员，天准科技通过多轮股权激励绑定员工与公司利益。除技术总 监曹葵康博士外，三轮激励的对象均为骨干成员，其中以技术骨干员工为主。公 司股权激励的考核周期较长，业绩目标较高，彰显公司发展信心。以 2022 股权 激励计划为例，考核年度为 2023-2027 年，业绩考核目标为以 2022 年为基数， 各考核年度收入或净利润增长率不低于 30%/60%/90%/120%/150%。

3.消费电子业务成熟，光伏、汽车、PCB、智能网联业务接力成长

公司业绩高速增长，2017-2021 年营收 CAGR 为 41%，归母净利 CAGR 为 27%，利润率由于多业务处于起步阶段略有下滑，后续提升空间较大。公司抓住 时代机遇，以机器视觉为切入点，多领域布局，业绩长期保持高速增长。2017-2021 年营业收入从 3.2 亿增长到 12.7 亿，CAGR 为 41.1%。归母净利润不断提升，从 2017 年的 5158 万增长至 2021 年的 1.34 亿，对应 CAGR 为 27%。2017-2021 年，公司毛利率分别为
48.0%/49.2%/45.8%/42.5%/42.5%，净利率分别为 16.2%/18.6%/15.4%/11.1%/10.6%。利润率下滑主要系公司积极开拓新领域，新 产品前期规模较小，后续产品起量后利润率存在较大提升空间。

消费电子业务占比较大，新能源汽车、光伏、PCB 开始起量，新业务放量后 毛利率迅速大幅上升。在公司现有的各业务板块中，消费电子 2021 年营收占比 为 50%。由于客户较为集中，消费电子创新周期带来业务波动较大，2019-2021 年营收分别为 4.2 亿、8.5 亿、6.4 亿。消费电子业务毛利率较为稳定，19-21 年 毛利率分别为 51%、47%、52%。公司抓住时代机遇外延成长，新能源汽车、光 伏、PCB 业务开始起量。光伏设备营收占比从 2019 年的 1.8%增长至 2021 年 23.2%，营收从 2019 年 972 万元上升至 2021 年的 2.94 亿，毛利率放量后快速 爬升 7.2%、5.6%、40.8%；汽车业务营收从 2019 年 1.04 亿上升至 2021 年 2.19 亿；PCB 领域，2020 年底推出的 LDI 设备，2021 年首年 PCB 即实现营收 6684 万。汽车电子 21 年实现营收 4969 万元。PCB 和汽车电子业务处于早期，毛利率 较低，后续提升空间较大。

优质研发队伍，高研发投入铸就成长基石。2019/2020 /2021 年末公司研发 人员分别为 413 人、 639 人和 794 人，约占公司员工总数的 40%，研发团队 成员有来自微软亚洲研究院、华为等知名企业，也有来自北京理工大学、浙江大 学、上海交通大学等知名高等学府。公司保持高研发投入，研发费用从 2017 年 的约 6 千万元增长至 2021 年的 2.17 亿元，研发费用率保持在 16%以上。不断的 投入技术研发充分满足了机器视觉行业的研发需求，也让公司持续提高核心技术 高度，是平台化发展的基础。