天准科技（688003）研究报告：机器视觉工业平台化布局，泛半导体领域有望持续突破.pdf

天准科技（688003）研究报告：机器视觉工业平台化布局，泛半导体领域有望持续突破。公司以机器视觉为核心技术，致力打造卓越的视觉装备平台型企 业，面向半导体及泛半导体、新能源汽车和消费电子方向，提供视 觉测量装备、视觉检测装备、视觉制程装备和智能网联方案等产 品。2017-2022 年公司营收 CAGR 为 38.28%，归母净利润 CAGR 为 23.93%。根据公司业绩快报，公司 2022 年度实现营业收入 16.13 亿 元，比去年同期增长 27.52%；实现归母净利润 1.52 亿元，比去年同 期增长 13.56%。

机器视觉：本土企业飞速发展，进入黄金成长期

2021年中国机器视觉市场规模 138.16亿元（该数据未包含自动化集成 设备规模），同比 2020 年增长 46.79%，预计 2021 年至 2025 年中国 机器视觉行业的市场规模将以 27.38%的复合增长率增长至 349 亿元。 2021 年中国市场机器视觉各大核心部件的国产化份额均已超过 70%，其中光源国产化率超过 90%，镜头国产化率 80%左右，工业相 机国产化率超过 70%。国产厂商开始在行业潮流中崭露头角，进入 黄金赛道。

泛半导体领域布局广泛，晶圆设备有望突破

PCB：公司在 2020 年年底推出了 LDI 激光直接成像设备，过去 3 年 累计取得接近 200 台订单，保持年 40%以上的增长率。公司其他产品 还包括 AVI 自动外观检查设备、AOI 光学检测设备、激光钻孔设备 等。国内 PCB 制造商对于高端设备的需求提升，促使公司抓住行业 机遇进一步实现自主创新和国产替代。

半导体前道检测设备：2021 年公司完成收购德国 MueTec 公司 100% 股权，主要产品为面向前道晶圆的高精度的光学测量设备，包括 OCD 和 OverLay。截至 2022 年 3 月底，MueTec 公司在手订单约为 1.78 亿元。公司参股子公司苏州矽行半导体有限公司，研发面向半导 体前道晶圆的微观缺陷检测设备，有望打破半导体产业关键设备的 国外垄断，实现国产突破。

光伏分选机：随着光伏行业景气度持续，我们测算硅片分选机市场 有望保持高基数，2025 年光伏硅片分选设备预计市场规模为 9.4 亿 元。公司于 2022 年 12 月正式发布第六代光伏硅片分选机设备，获得 行业认可，实现对瑞士梅耶博格等国际先进同行产品的替代，取得 批量订单。