捷佳伟创TOPCon业务布局进展及发展空间如何？

扩产元年到来，公司作为头部设备厂或充分受益。

1. 大规模产能持续落地，PE-poly 路线有望成为主流

TOPCon 结构(Tunnel Oxide Passivated Contact)，即隧穿氧化硅钝化，由德国 Fraunhofer 太阳能研究所首次提出，需要在背面制备 1-2nm 的隧穿氧化层，再通过 沉积掺杂多晶硅共同形成钝化接触结构，形成良好的界面钝化，上图为最基础的 TOPCon 结构，也称之为半钝化接触结构，通过在正负金属电极下都有一个氧化硅/ 掺杂多晶硅（P/B）的则称之为全钝化接触结构。

2023 年 TOPCon 产能有望提升至 440-480GW。主流咨询机构对 TOPCon 扩产预测 分别为 462.5GW(SMM)；441.1GW（集邦咨询）以及 477GW（PV InfoLink），而截 止 2022 年底 TOPCon 产能约为 81GW，因此 2023 年为 TOPCon 设备的快速发展期， 前期已经进行技术积累的设备厂商将会充分享受技术红利。 产业集群效应显现，华东地区或为成主要布局区域。根据 PV-Tech 统计，华东地区 以浙江、安徽以及山东为主，TOPCon 产能规划达到 301.9GW；西南地区则以四川 和云南为主规划约 77.8GW；华北地区以山西、河北以及内蒙为主约 38.3GW;西北 地区则以新疆和青海为主约为25GW产能。得益于大量下游组件相关客户扎根江浙、 安徽等地区，华东地区的产业链和环境更为有利，同时部分 TOPCon 组件也有出口 海外需求，逐步形成聚集效应。

N 型的技术迭代窗口期，23Q3 有望迎来产能爆发。据 InfoLink 今年 3 月统计，到 2023 年底 TOPCon 产能规模将达到存量 PERC 产能级别，完全一体化产能占比将维 持在 32%左右。效率方面，主流电池厂在 25%左右。叠加 SE 技术可以提升 0.2-0.3%， 较 PERC 高出约 1%，良率基本维持在 95%左右，随着后续良率提升 TOPCon 经济 效益有望进一步凸显。

技术路线百花齐放，PE-Poly 有望成为主流路线。制备 TOPCon 电池的核心在于制 备隧穿氧化层和 poly 层，根据选择的设备和技术路线不同均会对良率和效率产生不 同影响。据 InfoLink 数据显示，截止 2023 年 2 月根据已经完成设备招标/在产的 326GW 产能中，LPCVD 路线占比约 42%，主要玩家包括晶科、捷泰、隆基等； POPAID 路线选择玩家较小目前占比约 6%；PECVD 路线选择玩家最多，占比达到 约 52%，包括通威，天合，弘元，润阳等。

LP 路线 VS PE 路线。LPCVD 路线优点在与设备成熟度高，原先半导体行业已有 类似技术路线，工艺成熟，Poly 质量高，但是不同于光伏产业对产能/效率/良率均有 极高的要求，同时 LPCVD 设备成膜速度慢，同时沉积会有绕镀问题。还会增加石 英器件成本约 200 万/GW；PECVD 路线具备单台产能大，成膜速度快等优势，捷佳 伟创推出的三合一设备可以实现原位掺杂层、隧穿层和 Poly 层的“三合一”制备原 位掺杂时间仅为传统 LP 的五分之一。

PECVD 路线优势逐步显现。根据中科院宁波材料所研究表明，在电池效率方面两 种技术路线已经持平，同时在掺杂种类及效率/能量与物质利用率/沉积速率/绕度可 控性/绕度清洗容易度方面，PECVD 均有一定的领先性；同时耗材方面，LPCVD 石 英成本高，同时爆管没有预见性。随着 PECVD 设备成熟度逐步提升，爆膜现象有 望大幅度改善。

2. 产业化进度加速，TOPCon 中长期发展仍显韧性

TOPCon 产业化进度类似于 PERC，降本增效仍为核心。目前 TOPCon 最有可能延 续当初 PERC 替代 BSF 电池的时代，TOPCon 产线与 PERC 兼容度高，可以通过改 造将原有 PERC 产线升级而来。成本方面，TOPCon 整线设备价值在 1.6-1.8 亿元 /GW 左右，相比之下 HJT 在 3.5 亿元-4 亿元/GW 左右，更具经济价值；非硅成本方 面，银浆仍旧占据主要份额。BOM 成本占非硅成本的 52%，银浆成本占 BOM 成本 的 70%。根据中来方面表示，目前在研的 TOPCon 3.0 有望将电池银浆耗量由约 100- 110mg/片降至 70 mg 左右。

未来提效路径清晰，技术发展趋势明确。提效方面，TOPCon 电池未来可叠加 B 扩 SE 技术将效率提升至 25.7%左右；poly-finger SE 及背面钝化优化技术有望将转换 效率提升至 26%以；发展趋势，在 N-TOPCon 逐步接近极限效率后，TOPCon 依旧 可以向叠层电池技术发展，晶硅-晶硅的 TBC 电池（与 BC 电池叠加）以及晶硅-钙 钛矿电池转换效率或将提升至 30%以上。

3. 公司 TOPCon 领域产品丰富，市占率有望持续提升

TOPCon 规划产能约 967GW，设备厂商强者恒强。公司在 TOPCon 产品领域布局 完善，以 PE-Poly 为核心产品，截止 2023 年 6 月公司累计获得 250GW 以上 PE-Poly 设备订单，同时推出 MAD 设备代替原先 ALD 设备，进一步完善 TOPCon 设备领域 布局。根据国际能源网，光伏头条整理，目前 TOPCon 规划产能 966.5GW，计划投 资金额达到 4398.82 亿元（部分项目未统计投资规模）。根据 PV Infolink 今年 2 月 统计，TOPCon 已招标/已建产能 326GW，假设 3-6 月招标新增设备招标，保守/中 性 / 乐 观 测 算 分 别 为 100GW/150GW/200GW ，以此推算公司市占率分别为 58.69%/52.52%/47.53%，随着 TOPCon 技术及设备不断优化，未来转换效率有望持 续提升带动下游扩产，公司作为设备厂有望优先受益。