皖能电力业务布局进展如何？

机组先进区位优势，装机增长业绩可期。

1. 在役机组深耕安徽，权益装机持续增长

在运并表火电机组均位于安徽，60 万千瓦以上机组装机容量占比 72%。公司 22Q3 末在运火电装机 821 万千瓦，权益持股比例 50.89%，均为燃煤发电机组，且均位于 安徽省。其中，总装机量最大的电厂为皖能铜陵电厂，达 237 万千瓦，拥有两台百万 千瓦级燃煤发电机组，皖能马鞍山、皖能合肥、阜阳华润电厂目前总装机均超 100 万 千瓦，合计拥有 6 台 60 万千瓦级燃煤发电机组，此外公司还拥有 7 台 30 万千瓦级 燃煤发电机组，公司 60 万千瓦及以上发电机组装机容量占比达 72%。

持有神皖能源 49%股权，权益装机快速提升。公司控股股东皖能集团积极推进将优 质资产注入公司，2019 年 5 月 29 日，公司通过发行股份加现金方式完成收购皖能集 团持有的神皖能源 49%股权，权益装机量大增，2019 年底公司权益装机达 961.72 万 千瓦，同比增加 278.32 万千瓦，涨幅 40.73%，2019 年 6-12 月份实现对应投资收益 2.28 亿元。神皖能源实控人为世界最大煤炭生产销售企业国家能源集团，公司与国家 能源集团通过神皖能源建立产权纽带，公司电煤长协率履约率有望具备一定优势。 2022 年，神皖能源与国家能源集团间接控股公司国电安徽电力有限公司（安徽公司） 实施资产重组，国家能源集团下属公司北京国电电力所属安徽区域全部电力资产（控 股装机容量 454 万千瓦，其中蚌埠发电、铜陵发电火电装机容量分别为 258、126 万 千瓦）进入神皖能源，公司和神皖能源的火电装机容量合计占比超过安徽省省调火电 机组总容量的 50%。

据统计，公司参股火电厂权益装机容量 748.86 万千瓦，火电总权益装机达 1166.7 万 千瓦，其中神皖能源权益装机占比达 40%。由于神皖能源间接控股股东为国家能源集 团并由中国神华参股，预计神皖能源的电煤长协签订率及履约率均高于行业平均水 平，有望稳定持续为公司供需投资收益，2022 年前三季度公司投资净收益 6.48 亿元， 已接近 2020 年水平。

2. 在建机组规模可观，两地布局多点开花

22Q3 末公司在建火电装机 486 万千瓦，占在役控股装机比例过半。公司火电机组在 建规模较大，22Q3 末在建燃煤机组 396 万千瓦、燃气机组 90 万千瓦，合计占在役火 电控股装机比例 59.2%，陆续投产后有望大幅提升公司控股装机容量。其中，位于安 徽省的阜阳华润在运一期项目总装机 128 万千瓦，在建二期项目总装机 132 万千瓦， 预计今年内实现双投；位于新疆昌吉准东的奇安电厂预计于今年内投产 1 台机组，明 年 6 月底前投产第二台机组；新疆英格玛电厂预计于 2024 年底实现双投。据公司规 划，到“十四五”末，公司计划在役在建火电装机规模达到 1500 万千瓦，其中实现 燃气装机不少于 180 万千瓦，公司火电装机有望持续增长。

公司第一家燃气电厂预计后年投产，装机结构将进一步丰富。皖能合肥天然气调峰电 厂位于安徽省合肥市长丰县陶楼镇，建设 2 台 450 兆瓦 F 级燃气-蒸汽联合循环调峰 机组，是安徽省第一批、皖能集团及公司第一家天然气调峰电厂项目，是安徽省“十 四五”电力保障供应的重点项目。截至 10 月末，项目现场 1 号机余热锅炉钢架正在 吊装，计划 11 月中下旬开始 2 号机余热锅炉钢架吊装，年底前完成化学水处理车间 结顶，计划于 2024 年 2 月夏季用电高峰出现之前投产。目前合肥市没有燃气发电厂， 公司燃气电厂投产后有望缓解合肥乃至安徽用电紧张形势，取得良好经济效益。

新疆在建火电达 264 万千瓦，背靠我国最大整装煤田。公司在新疆在建 4 台煤电机 组，其中奇安电厂 2 台 66 万千瓦机组位于新疆维吾尔自治区昌吉回族自治州准东经 济技术开发区，英格玛煤电一体化坑口电厂 2 台 66 万千瓦机组位于新疆昌吉奇台县 境内的西黑山工业园区。准东属国家级经济技术开发区，横跨昌吉州吉木萨尔、奇台、 木垒县，其所属煤田是我国目前发现最大的整装煤田，也是国家十四个煤炭基地的重 要组成部分，煤田包括五彩湾、大井、将军庙、西黑山、老君庙 5 个矿区，预测煤炭 资源储量 3900 亿吨，占全疆储量的 17.8%、全国储量的 7%，已探明储量 2531 亿吨， 公司在疆电厂有望受益，具备一定的燃料采购成本及渠道优势。

依托特高压外送华东，电力消纳具备优势。公司在疆新建电厂均为国家电网公司准东 -华东（皖南）±1100kV 特高压直流输电工程配套电源之一，该工程起于新疆昌吉换 流站，止于安徽宣城古泉换流站，是目前世界上电压等级最高、输电容量最大、送电 距离最远、技术水平最先进的特高压直流工程。2016 年 7 月工程开工，2019 年 9 月 竣工投产，总投资 373.5 亿元。华东地区电力需求增长较为强劲，为电力净输入地区， 依托特高压线路，公司新疆电厂未来电力消纳水平有望得到保障。

储备项目有序推进，装机量有望持续增长。除在建项目外，公司有若干参控股火电机 组已获得核准。2022 年 9 月，公司控股安徽钱营孜发电有限公司二期扩建项目获核 准，项目被列入安徽省“十四五”重点电源项目，拟新建 1 台超超临界二次再热 1000MW 燃煤发电机组，并已于 11 月发布招标公告。2022 年 9 月 16 日，公司控股 淮北国安电力有限公司二期扩建项目获安徽省发改委核准，项目拟扩建 2 台 66 万千 瓦超超临界燃煤发电机组，最小技术出力达到额定装机的 20%，纯凝工况下供电煤耗 仅为 266.20g/kWh；二期工程投产后，一期工程 2×320MW 机组转为应急备用机组。 除控股项目外，公司今年 8 月 31 日发布公告增资 4.158 亿元用于建设参股公司中煤 新集利辛电厂二期项目（公司持股 45%），项目已取得安徽发改委核准批复，拟建 2*660MW 超超临界二次再热燃煤发电机组，预计项目资本金内部收益率为 23.55%， 项目盈利能力较强。

3. 储能项目有序推进，绿电发展前景广阔

投建安徽最大电化学储能电站，一期项目有望年内并网。2022 年 1 月，公司全资设 立淮北皖能储能科技有限公司，投资建设淮北皖能储能电站，总规模 1000MWh，全 部建成后将成为国内单体容量最大的电网侧磷酸铁锂储能电站之一，电站定位为电 网侧大容量独立共享储能电站，可接收电网统一调度，参与电网调峰、调频、有/无 功动态响应、黑启动、应急备用电源等多项辅助服务。其中一期项目装机规模 103MW/206MWh，占地面积约 40 亩，技术路线为磷酸铁锂电池，利用公司淮北国安 电厂一期原有线路送出，项目总投资约 53454 万元，为安徽省规模最大的电化学储能 项目，于 4 月开工，计划 12 月 20 日前具备并网运行投运条件。到 2025 年末，公司 计划实现储能电站规模 30 万千瓦。

受托管理抽蓄电站未来有望实现资产注入，积极参股省内抽蓄电站建设。由于暂不符 合资产注入条件，公司控股股东皖能集团为避免同业竞争，将旗下所持 4 家抽水蓄能 公司股权委托给公司，公司为唯一受托人，4 家抽蓄公司每家负责运营一座抽蓄电站， 总装机容量达 348 万千瓦，控股股东均为全球最大抽蓄公司国网新源。除受托管理运 营外，公司积极参股抽蓄电站，目前持有桐城抽水蓄能电站（在建，装机容量1200MW） 20%股权。此外，2022 年 7 月，安徽宁国抽水蓄能电站项目获安徽发改委核准，装机 容量 1200MW，公司控股子公司持有该项目公司 28%股权，为第二大股东；2022 年 11 月，安徽石台抽水蓄能电站项目获安徽发改委核准，装机容量 1200MW，公司直 接持股 20%，为第二大股东；2022 年 10 月，安徽霍山抽水蓄能电站项目获安徽发改 委核准，装机容量 1200MW，公司参股公司神皖能源全资投建。除前述 4 个抽蓄项目 外，安徽还有 6 个抽蓄项目被列入国家《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035 年）》） “十四五”重点实施项目清单中，预计未来将陆续获得核准，公司凭借安徽唯一省属 电力资产整合平台优势，有望参股抽蓄项目，获得较为稳定的投资收益。

400 万千瓦新能源发展规划，绿电发展前景可期。2021 年 7 月，公司设立能源交易 公司作为电力交易、碳交易专业化平台公司，并作为综合能源领域的投资平台投资开 发新能源、综合能源服务项目，正式进入新能源发电领域，拟通过风光火储一体化、 网源荷储一体化等方式开发新能源项目，依托公司新疆、安徽火电机组，公司新能源 装机规模有望快速扩张。2021 年底公司成功收购光伏项目 4.985 万千瓦，计划 2025 年实现新能源装机 400 万千瓦，随着近期硅料硅片价格松动拐点有望显现，新能源电 站收益率有望提升，公司作为新能源建设新军具备一定优势。此外，公司控股股东承 诺将其持有的新能源发电资产注入公司，截至 2021 年底共有 136 万千瓦装机，截至 22H1 末共有在运在建及取得指标项目 176 万千瓦，截至 2022 年 10 月底在运在建项 目超过 150 万千瓦、储备项目规模约 2GW。根据安徽省规划，2025 年新能源装机预 计达到 3600 万千瓦以上，公司作为安徽省属电力资产唯一整合平台，省内开发新能 源具备一定优势，此外公司在新疆新建 264 万千瓦煤机，有望获取配套新能源指标， 新能源装机规模有望快速提升。