A股、香港IPO市场及中国企业赴美上市活动回顾

走势疲软，延续弱势格局。

1.A股：下半年IPO活动放缓

 2023年，A股市场预计有超过300家企业首发上市，筹资超过3,500亿人民币；截止2023年11月20日的公开信息，A股 市场共有296家公司首发上市，筹资3,466亿人民币，IPO数量和筹资额同比分别下降30%和41%。IPO数量 和筹资额为疫情发生以来最低。  2023下半年IPO活动逐渐放缓，到2023年第四季度IPO活动进一步收紧，IPO数量和筹资额仅占全年的11%和7%， 其中2023下半年IPO筹资额是2019年推出科创板和注册制以来最低。

各板块IPO活动基本呈现下降态势

2023年，延续去年趋势，创业板和科创板IPO分列数量和筹资额 第一。 2023年，由于下半年IPO活动放缓，各板块IPO活动基本呈现下 降态势；其中IPO数量和筹资额下降最大的分别为深圳主板和上 海主板。 专精特新企业IPO数量占比基本持平，筹资额占比有所下降。

统筹一二级市场平衡，阶段性收紧IPO节奏

2023下半年，为活跃资本市场，A股市场 迎来政策组合拳。其中，中国证监会提出 要科学合理保持IPO，统筹好一二级市场 动态平衡，之后围绕合理把握IPO节奏， 作出阶段性收紧IPO节奏等安排。 2023下半年，IPO上市逐渐放缓。从IPO 受理来看，2023年7月、8月和10月，仅 新增受理6家北交所企业，沪深交易所零 受理；而传导到上市端，9月开始IPO上市 明显下降，特别是四季度, 截止11月20披 露的信息，仅有32家企业上市。 2023下半年，IPO排队企业中，中止审查 和终止IPO企业数量大幅上升。与年中的7 月1日排队企业状态相比，IPO中止企业数 量增加近9倍。 由于创业板排队企业总数占比较高，创业 板中止和终止审查家数最高，但分析各板 块，52%的深圳主板排队企业中止审查， 28%的科创板排队企业终止IPO，在各板块 中占比最高。

新股首日破发率和首发市盈率同比双双下降

2023年新股首日破发率和首发市盈率同比双双下降。 破发率最高的三个行业分别是生物科技与健康、建筑和工业*。 2023下半年，为活跃资本市场推出政策组合拳，IPO发行节奏放缓，新 股的稀缺性使得下半年打新收益率明显上升。 延续去年态势，北交所破发率最高。

前十大中，52%的筹资额来自半导体相关行业

2023年，十大IPO共筹资820亿人 民币，占全年筹资总额的24%，同 比减少44%。 前十大中，科技、传媒和通信企业数 量和筹资额最多；其中，半导体企业 占据了前三名，筹资额占前十大的 52%。 前十大IPO中有6家来自科创板，筹资 额占前十大的73%。

生物科技与健康行业IPO降温

2023年，工业，科技、传媒和通信以及材料是IPO的主要行业，占据了IPO数量和筹资额的前三；IPO数量及筹资额分别 占年总量的80%和81%。 生物科技与健康行业IPO降温，IPO数量和筹资额处于近五年来的低位，仅超过2019年，注册制实行的第一年。

半导体企业上市推动安徽省IPO筹资额创新高

按数量计，江苏、广东、浙江、上海和北京分  列前五名，占IPO总宗数64%。 按筹资额计，江苏、广东、上海、浙江和北京 分列前五，占总筹资额的68%。 2023年，多家半导体相关企业成功上市推高了 安徽省IPO筹资额，全省IPO筹资额达239亿人 民币，创历史新高，其中半导体相关IPO的筹资 额占六成以上。

支持政策不断，北交所或成为专精特新成长型企业新赛道

2023年，支持北交所政策不断推出，北交所进入快速发展期。 下半年IPO收紧，但北交所受到的影响较少，IPO受理家数占比升高。 2023年，北交所专精特新企业在各板块中占比进一步升高，按数量 计由21%提高至27%。

2.香港：IPO活动20年来新低

截止2023年11月20日的公开信息统计，2023年香港市场预计共有61家公司首发上市，筹资额413亿港元。与 去年相比，IPO数量和筹资额分别下降19%和59%。 IPO筹资额为近20年来同期最低。

平均筹资规模历史低位

2023年，IPO平均筹资额仅为6.77亿港元，是近十年来新低。  2023年，香港市场缺少较大型IPO，仅有1家50亿港元以上的IPO；2022年有3家百亿级IPO，50亿港元以上IPO有6家。  IPO缩量发行现象同比略有好转，但新股占总股本比例仍处于低位。  2023年，仅有1家中概股回归香港，且以介绍方式上市，并未进行融资。

未有海外企业来港上市，但有一家具有东南亚基因的中国企业来港上市

2023年，内地企业数量和筹资额分别占总量的93%和98%，继续主导香港IPO市场。 海外企业方面，未有海外企业来港上市，但有一家具有东南亚基因的中国企业来港上市。

4成IPO以下限定价

2023年，4成IPO以下限定价，仅有9% 的新股以最 高价发行。 34%的新股首日破发，同比下降了2个百分点。 2023年香港新股首日平均回报为5%，低于去年的 6%。 2023年建筑和基础设施行业IPO平均首日回报最高，科 技、传媒和通信及生物科技与健康行业首日回报率分别 为10%和5%，列第4和第5位。

投资者认购情绪持续低迷

2023年有89%的主板上市企业获得超额认购，比 去年高出2个百分点。 主板平均超额认购倍数为9.8，连续两年在个位数。 从认购倍数可以看出，投资者对认购新股情绪持续 低迷。

前十大IPO筹资额同比下降超七成

2023年十大IPO共筹资223亿港元，占年筹资额的54%。 与去年同期相比，前十大IPO筹资额下降70%。 去年相比，2023年缺乏大型IPO，今年名列第一的IPO筹资额低于去年第六名的筹资额。

交通和物流行业IPO数量和筹资额双双进入前五

2023年，科技、传媒和通信IPO数量 列第一位。 生物科技与健康行业筹资额第一，筹 资额占全年IPO筹资额25%。 2023年，共有四家物流企业在香港上 市，IPO数量和筹资额双双进入前五。

境外上市备案管理制度顺利落地

2023年，境外上市备案管理制度顺利落地，其中香港是境内企业 安永观察和建议 境外上市最重要的目的地，占全部备案企业的69%。 整体来看，赴港上市的企业主要采用间接上市方式。

3.美国：赴美IPO活动有所升温

2023年美股市场预计共有28家中国内地和香港企业首发上市，共筹资7.45亿美元，IPO宗数和筹资额分别较去 年同期上涨87%和45%。

IPO规模较小

赴美IPO有所升温，备案制以来，已有18家计划赴美上市的中国内地企业通过证监会备案，其中3家已成功上市*；另有 29家企业在备案中。 IPO规模较小，平均筹资额2,700万美元，处于历史低位。