美团餐饮外卖业务经营及竞争优势有哪些？

公司餐饮外卖业务基本盘保持快速增长，高频业务不断创出日订单量新高。

大众、刚需及高频的生活服务品类业务一直是美团专注并布局的重点领域，而餐饮消费则是 用户日常生活中消费频次最高的品类，餐饮外卖业务也成为了公司最为重要的基本盘。 2017-2021 年，公司餐饮外卖业务 GTV 一直保持着同比高双位数的快速增长，期间 CAGR 达 42.3%。特别是在 2017 年，公司凭借下沉市场策略、更贴近市场的地推团队，实现反超并迅 速与饿了么拉开差距。2021 年，公司餐饮外卖年 GTV 已突破 7 千亿元大观。从餐饮外卖业务 年 GTV 的增长动因来看，在客单价呈现稳健提升的情况下，其增长主要由快速增加的交易笔 数所带来。随着餐饮外卖渗透率、用户粘性的不断提高，大众、刚需、高频性质的餐饮外卖 业务的未来仍有广阔发展空间。

从每单收入/客单价指标来看，自 2018 年同比实现较大幅度增长 1.2pct 至 13.5%后，公司每 单收入/客单价指标基本保持稳定。每单总成本/客单价指标在 2018 年也同比增幅加大达 2.4pct，之后随着公司业务规模快速增加形成良好规模效应以及通过高效运营，每单总成本/客单价指标呈现逐年下降的趋势。

在每单总成本中，主要由每单配送成本构成，2017 年每单配送成本/每单收入比值达 87.1%。 每单配送成本为外卖配送骑手每单的薪酬，其具有相对刚性，从整体趋势上看每单配送成本 金额基本保持稳定，其难以通过规模化业务对单位配送成本进行优化。但公司一方面通过外 卖单数规模的不断扩大，外卖员能够在单位时间内配送单数提高，实现配送效率不断提升； 另一方面由于每单收入金额的稳步提升，使得每单配送成本/每单收入比率呈现快速下降的趋 势，公司营收质量得到明显优化，2021 年每单总成本/客单价指标较 2017 年降幅达 16.2pct， 降低至 70.9%。

从最新公布的 2022Q3 经营情况来看，在消费者端，公司通过优化营销策略、精细化营运及 多样化的活动，有效满足更多不同场景下的多样化需求。在平台的交易用户数持续稳定增长 的同时，季度消费频率也创出历史新高：公司的餐饮外卖及美团闪购业务的总订单量同比增 长 16.2%，其中：餐饮外卖业务单日订单量在 8 月创出了超 6,000 万单的新纪录。 在商户端，公司通过大力拓展早餐、下午茶及夜宵等细分品类业务，从而实现更多餐厅上线、 增加平台活跃商家数的同时，也在不断迭代营销工具，为商家带来更好的使用体验及更高的 营运效率，进一步加速餐饮行业的数字化转型，从而帮助商家更好地吸纳并留存客户。截至 2022Q3 期末，平台活跃商家数增长至 930 万家，同比增长 11.3%。

公司作为目前国内最大的综合性生活服务平台，截至 2022Q3 期末，平台交易用户数达 6.87 亿，在国内人口红利逐渐见顶的情况，用户数同比仍稳健增长 2.9%。我们认为，公司综合性 生活服务平台已形成自我强化的良好网络效应，活跃度高、规模庞大的消费者粘性不断增强。 2017 年，平台交易金额中有 82% 来自 2016 年年度交易用户的重复用户，而每位交易用户 平均年交易笔数从 2017 年的 18.8 笔，已增长至 2022 年（TTM）的 39.5 笔。

粘性不断增强的消费者促进了商家数的不断增长，而日益增长的商家数也为消费者提供了更 加多元化的服务选择，从而使得用户粘性进一步增强。同时，交易订单的不断增长，也让配 送骑手的在单位时间内可配送的订单数增加，配送效率得到提升，配送工作相关收益提高。 自我强化的网络效应形成了消费者、商家、配送骑手三者之间互利共赢的良性循环。

配送环节往往是餐饮外卖行业企业成功的关键，规模化高效配送网络能够提升终端消费者满 意度，从而不断增强消费者粘性，形成正向反馈业务闭环的同时，也能提高配送骑手的报酬 水平，维持配送团队的整体稳定性和积极性。根据艾瑞咨询数据显示，如按交易笔数计算， 公司早在 2017 年就已建成并营运着全球规模最大的实时配送网络，并已将平均每单配送时间 优化至 30 分钟左右。截至 2021 年期末，通过公司平台获得收入的年活跃骑手数量已达 527 万人。

同时，在“零售+科技”的战略下，公司重视配送相关算法的研发投入，从而能够持续提升配 送网络效率。借助机器学习、运筹优化和 IOT 等关键技术手段，公司自主研发了“超脑”即时配送系统。该系统能够实现复杂地理数据精准识别、千亿级骑手轨迹挖掘、城市级全局并 行优化调度、毫秒级配送路径规划，显著提升了配送效率和用户体验。