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外卖出海行业专题报告：全球外卖市场空间广阔，美团滴滴开启外卖出海新纪元。全球外卖市场：$5000亿外卖大市场，亚太、欧美规模领先，中东、拉美增 速领先。全球外卖市场渗透率保持稳健提升，据欧睿数据，截至2023年市场 规模达4956亿美元，2020-2023年CAGR约为14.5%，预计2024年规模 将超5500亿美元，同比增速预计11%。从区域分布来看，亚太、北美、欧 洲为全球前三大外卖市场；从区域增速来看，中东、拉美、亚太、欧洲地区 疫后增速快于全球平均；从行业渗透率来看，亚太及中东地区外卖渗透率相 对更高。进一步梳理全球性外卖龙头公司，Delivery hero、Uber Eats、 DoorDash 等国际龙头均通过收并购及开设多国站点的方式扩大经营体量，陆 续覆盖北美/欧洲/中东/东南亚等适宜市场。

各国外卖市场情形各异，中东亚太拉美市场出海潜力更大，中国互联网平台外卖出海竞争优势突出。我们对全球主要地区北美、欧洲、中东、日韩、东 南亚、拉美的外卖市场的规模及渗透率、核心玩家及行业格局、市场发展机 遇进行了详细分析。我们认为判断一个地区的外卖出海潜力，核心需考虑综 合市场潜力和竞争格局两大要素。在市场潜力维度，行业需求更旺盛、餐饮 商户供给更充足、用工成本更低、政策环境更宽松，外卖市场发展及出海机 遇更大；在竞争格局维度，对于暂未形成稳定成熟双寡头或行业效率仍有较 大改进空间的区域市场，外卖出海机遇更大空间更广。综合来看中东、日韩、 东南亚、拉美市场存在较大发展机遇。

中国互联网公司外卖出海：强大组织执行力为基，看好美团滴滴出海潜力。 中国互联网平台外卖出海相较国际竞对，核心竞争力在于强大组织战斗力， 此外在营销能力、地推能力、以及技术数据资源方面也具备一定优势。1）美 团外卖出海：KeeTa率先进军香港中东，打开全球化进程，其经营策略核心 通过在履约（免配送费+时效保障）、价格（新客补贴+一人食低价套餐）方 面的投入建立差异化优势从而快速形成心智抢占份额。目前KeeTa在香港已 占据一半左右市场份额，在沙特利雅得也实现日均单量10万+，看好未来香 港市场利润改善以及中东市场体量扩张及盈利弹性，我们预计远期KeeTa香 港+中东有望贡献年化利润可达50亿元体量。2）滴滴外卖出海：跟随网约车 业务出海，聚焦拉美墨西哥核心市场，主要通过低价策略实现错位竞争，网 约车主业协同构建竞争优势。截至2024年底滴滴在墨西哥外卖市场市占率已 超过50%，日均30万+单，预计远期利润空间有望达10亿元左右体量。