美国银行业流动性风险判断及解决方案分析

美国银行业流动性风险判断：整体可控。

1.静态判断：整体稳定，结构性压力仍存

已披露 LCR 的银行指标稳定，后续需重点关注同业敞口。大型银行流动性压力测试 及披露要求高，目前 LCR 比例均达标且有较大空间，因此流动性风险较小。主要是大行 作为中小银行交易对手，市场担忧对同业的敞口引发损失。未披露 LCR 的银行可关注利息收入异常变动。多数未披露流动性覆盖比例银行，可 关注利息净收入变动，利率低位加杠杆拉久期的银行在快速加息阶段，长久期投资尚未到 期续做而负债端存款已重定价，会出现息差弹性不足，利息收入增速回落的迹象。第一共 和银行/硅谷银行四季度利息净收入明显承压，部分印证当前流动性压力。

2.动态分析：资产端“浮亏”+负债端波动的银行或仍有脉冲式压力

从硅谷银行事件来看，在美国利率环境保持高位的金融环境下，下阶段建议重点关注 资产端“浮亏”偏高，同时负债端核心负债品种波动率偏高银行的潜在风险。两方面出发：1）资产端，关注 AFS 与 HTM 资产“浮亏”较多的银行。此轮美联储货币政策转向 过程中，部分投资类资产占比高、投资资产久期长、利率风险对冲不足的银行，AFS 和 HTM 资产“浮亏”更为明显（注：HTM 资产虽以持有至到期为目的，但在流动性极端情 况亦存在出售变现风险）。我们选取“（AFS 资产 FV 变动+HTM 资产 FV 变动）/核心一级 资本”指标来进行评估，可以看到硅谷银行明显高于其他家银行，除此之外部分该项指标 高于 50%的银行亦值得关注。

2）负债端，关注部分负债稳定性相对偏弱的银行。负债端的稳定，既有益于银行稳 定负债端的成本控制，也有助于支持资产端总量和结构的稳定。从美国资产规模前 50 名 银行情况看，2022 年在美联储加息缩表背景下，部分存款行业集中度、区域集中度过高 的银行，存款净下降情况明显。在此基础上，可重点关注部分存款规模年降幅在 10%以上 的部分银行。

3.解决方案：短期或依靠美联储抵补流动性缺口，中长期强化金融监管

美联储增加流动性，尽量让银行 AFS 和 HTM 的浮亏不会变为实亏。通过美联储资产 负债表规模来衡量，自 2022 年 6 月美联储缩表以来，美联储资产负债表规模由彼时的 9.0 万亿持续收缩至今年 2 月末的 8.4 万亿。而硅谷银行事件后两周，美联储通过贴现窗口以 及创设的 BTFP 工具，将总资产规模扩张了近 3000 亿。考虑到部分商业银行负债端的不 稳定性，以及潜在挤兑风险下的预期引导，预计美联储后续仍将强化银行体系的流动性投 放及兜底。 展望来看，美联储有望强化流动性支持，确保金融机构“底线”需要。美联储资产负 债表规模方面，预计美联储量化紧缩（QT）仍将延续当前节奏推进，而与此同时贴现窗口 与 BTFP 工具的使用兜底，确保银行机构的流动性底线安全。从流动性投放结构而言，相 当于使用短期流动性替换了长期流动性的投放。

中长期来看，政策利率才是银行体系资金流平衡的关键：市场尚未明显反弹的一个重 要原因是紧急救市仍未解决负债脆弱问题。美国零售资金流向货币市场的趋势受政策利率影响较大，加息周期居民出现存款搬家现象，活期/定期存款均会出现向货币市场转移寻求 更高收益的现象。2022 年初至 2023 年 3 月底，零售资金持有的货币市场共同基金规模增 长 4583 亿美元，约增幅高达 32.4%，同期银行体系存款流出金额高达 5836 亿美元。