同花顺如何布局金融信息服务？核心优势有哪些？

行业经营模式全方位覆盖，打造自身专属行业生态。

1.公司已实现行业三大经营模式全覆盖

按照经营模式划分，金融信息服务业可分为金融数据终端服务、证券信息技术服务、 网络财经信息服务。其中金融数据终端服务可按照客户不同分为To B和To C业务， 但总体而言是为用户提供金融资讯查询及委托交易等服务；证券行情交易服务则为 证券公司、基金公司提供证券行情委托交易系统、资讯发送系统、网络安全应用等 系统及日常维护，是面向商业服务的服务模式；网络财经信息服务通过为网站浏览 者提供财经新闻浏览、金融资讯查询或金融资料下载等服务，主要盈利模式是收取 广告费和资料查询、下载费。

可以看到，公司在这三大经营模式中均有涉及，并均 达到了行业领先位置。在金融数据终端服务中，公司通过同花顺金融信息网、iFinD 金融数据终端、同花顺 APP 等应用为客户提供服务；在证券行情交易服务中，公司 提供的 iFinD、level-2 数据服务、行业回测数据服务也获得了证券、基金等行业的众 多客户；在网络财经信息服务中，公司主要通过同花顺金融信息网、同花顺 APP 等 应用为大众提供及时的金融信息服务。

公司已打通行业产业链上下游

金融信息服务业上游是信息提供商，下游是投资者，公司已打通行业产业链上下游。随着全面建成小康社会，居民财富大幅增长，投资者对金融信息的需求不断增加， 我国互联网金融信息服务市场容量不断上升，行业具有了一定规模，形成了从数据 获取、数据处理到信息智能加工整合等较为完整的产业链。位于产业链上游的是各 类基础信息提供商，主要包括各交易所专属的信息发布机构和专业的资讯机构，如 上证信息公司、深证信息公司等，在整个金融信息服务产业链条中扮演原始信息提 供商的角色；位于产业链条中游的是各种类型的金融软件与信息服务提供商，他们将从上游机构处获 得的原始数据及采编的各类金融财经信息进行再加工，并通过自身的软件产品传递 给下游的各类客户。

位于产业链条下游的是各类金融信息软件和服务的用户，其中既包括基金公司、资产管理机构、私募投资基金、期货公司等机构投资者也包括个人投资者。用户通过下载安装相应的软件来获得各类金融信息服务，部分客户还会选择付费来获得更专业或者更优质的增值服务。

2.技术研发与C端流量是公司在业内竞争中的核心优势

技术优势和C端流量优势助力公司成为行业龙头

公司已成为金融信息服务业的一线品牌与行业龙头。经过十余年的发展，我国金融 信息服务业已产生了多个一线品牌。这些品牌该等企业经过多年积累，掌握了相关 的核心技术，拥有众多产品系列及稳定的客户群，其核心价值得到了用户的初步认 可，具有较高的品牌知名度。这些企业中上市公司主要包括东方财富、同花顺、大 智慧、指南针、麟龙股份等；未上市公司主要包括万得信息、金仕达、雪球网等； 此外，还有各大综合性门户网站开展的金融资讯板块。 截至 2020 年底，东方财富的营收达到 82.39 亿元，占整个行业规模的 27%，同花顺 紧随其后，行业占比接近 10%，这两家企业是当之无愧的行业龙头。

公司凭借独有的技术优势和 C 端流量优势在激烈的行业竞争中保持领先地位。随着 网民规模增速的放缓和行业技术的进步，行业竞争逐渐激烈，行业各主要公司的业 务日渐趋同化，而行业主要上市公司则根据自身情况，打造特色业务，形成差异化 竞争。东方财富依靠券商资质和基金代销资质，围绕着证券业务和第三方基金代销业务，形成了自身的行业生态，是公司主要比较对象。但由于东方财富的收入更偏 重于证券业务，因此更像是具备强互联网属性的证券公司。而公司依靠技术研发、 技术转化和通过优质服务吸引的庞大稳定客户群体，逐步拉开了与其余上市公司的 差距。

ROE行业第一，营收与净利润位居前列

东方财富凭借券商资质独占鳌头，同花顺依靠 C 端优势紧随其后。由于各大上市企 业的年度报告发布时间不一致，出于数据对齐的需要，本文选取了 2012 年至 2021 年及 2022 年部分预测值的行业主要上市公司的总营收及归属母公司的净利润作为 对比。从公司营收和净利润两个角度来考量，东方财富均无疑是独占行业鳌头。自 2015 年行业井喷期以来，东方财富的年末总营收均大幅增长并逐步拉开了与其它上 市公司的差距，而归母净利润则是自 2019 年行业从衰退期中恢复后才大幅增长并 拉开差距的。

然而，如前文所述，东方财富已通过收购获得了券商资质，成为证券 公司中的一员，其营收与利润很大程度上是从证券业务中获得而非金融信息服务业， 因此在评估时一般不会将东方财富完全算作金融信息服务业的企业。除了东方财富 外，同花顺无疑是本行业发展较好的上市公司。公司紧抓行业机遇，在激烈的行业 竞争环境中逐步超越了大智慧，如今公司已拉开了与其余公司的差距，成为仅次于 东方财富的行业龙头。公司的归母净利润数据也表现优秀，大幅超越了除东方财富 外的其余本行业的优势企业。

ROE 水平远超同业，盈利能力领先可比公司。公司主营业务完全由金融信息服务构 成，轻资产属性明显，因此 ROE 水平也远超同类可比公司。以 ROE 同样位居行业 前列的东方财富作为参照，在差距最大 2018 年，公司 ROE 比东方财富的 ROE 高 出 208．6％。尽管随着东方财富优化资产负债端以及公司为防范金融风险而大量储 备流动资产，公司 ROE 水平出现一定程度的下降，但在最新一期的年报中，公司 ROE 仍是东方财富的 158.17％。与之类似的是，公司销售净利率除了低于能开展券 商业务的东方财富外，仍能与行业其它主要上市公司拉开差距。总体来看，受益于 互联网平台属性和 C 端流量优势以及轻资产运营模式，公司销售净利润和净资产收 益率处于行业领先水平。

研发经费与技术专利领跑行业

公司研发投入长期保持行业前列，技术专利数量因而位列行业第一。作为扎根于金 融信息服务业的企业，公司始终牢记成功的秘诀，将坚持研发作为自己的信条不断 践行。出于数据对齐的需要，本文选取了 2012-2021 及 2022 年 6 月的本行业主要上 市企业的研发支出，可以看到同花顺的研发支出是近年来所有本行业主要上市企业 的研发支出之最。随着 2015 年资本市场快速上行，同花顺的总营收快速上升，研发支出也水涨船高，并在之后一直保持着行业最高的研发支出。就结果而言，就中国 及多国专利审查信息查询（CNIPA）的查询结果，同花顺名下的技术专利仍是这几 家企业中最多的。这不仅表明了同花顺对技术研发的坚定决心，同时也体现了同花 顺的研发渠道、成果转化等技术研发中的方方面面均是行业领先水平。