金融信息服务行业专题报告：转型何方？.pdf

金融信息服务行业专题报告：转型何方？本篇报告主要讨论金融信息服务行业公司的不同发展路径选择、核心盈利驱 动和对于行业未来发展方向的判断。

路径选择：资本市场发展和技术变革带动行业空间扩张，自然流量见顶后行 业内公司开始探索新的增长路径。金融信息服务行业自资本市场起步+计算机 技术推动下萌芽，后伴随 PC 互联网发展和移动互联网的爆发规模不断扩张。 技术变革带来的自然流量增长见顶后，行业内公司重心转向于盈利空间的拓 展，常见拓展方向可分为三类，实质均为提升 ARPU：立足行业本身开发新客 群（如九方财富锚定高端客群）、开发不同盈利模式（如同花顺开发 B 端广告 合作模式）、向行业上下游赛道拓展（如东方财富/指南针等收购金融牌照）。

盈利驱动：客单价提升成为当前行业核心关注。行业内公司业务模式有所区 别，但无论是直接面向 C 端投资者提供产品或是广告、基金代销等 B 端业务， 基础均在于平台用户和流量，核心竞争力仍为零售客户的累积。因此将金融 资讯服务盈利模型拆分为付费客户数*（单客收入-获客成本）。

客户数：流量池基数+付费转化率是增长两大关键点。先发优势+产品定 位趋于平台性质，东方财富、同花顺用户数领先行业，根据 QuestMobile 数据，截至 2023 年底二者 App 月活分别达 2881//2191 万人。指南针、 九方财富等用户流量池相对较小，提升付费转化率是客户增长的关键点。

获客成本：获客渠道和客群不同导致获客成本差异显著。同花顺依靠前 期流量累积，具有约 3000 万用户的流量池；对于行业其他公司，主要依 靠电销、抖音等外部渠道获客，获客成本相对较高，2019H1 指南针平均 获客成本为 786 元/人，2022 年 1-10 月九方财富平均获客成本超 1.4 万 元；渠道销售能力是该类公司获取新客户的核心能力，2022 年九方财富 /指南针销售费用率分别达到 52.6%/43.7%

单客收入：行业共同选择为寻找多样化用户变现途径。高获客成本导致 必须兑现高 ARPU 才能保证盈利，截至 2021 年年底指南针 ARPU 值约 为 2 千元；九方财富面向高端客群，获客成本相对较高，对应 ARPU 也 高于其他公司，2023 年达到 3.2 万元左右，高于同业水平。