同花顺（300033）研究报告：乘AI东风，金融信息服务扬帆起航.pdf

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时间：2023/04/06
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同花顺（300033）研究报告：乘AI东风，金融信息服务扬帆起航。行业领先的金融信息服务提供商，技术研发是公司驱动力：同花顺是以技术创新为驱动力的互联网金融信息服务业龙头企业，主营业务是为投资者提供增值电信服务、金融数据服务等。就财务方面而言，公司年化 ROE 水平极高，盈利能力领先可比企业。此外，公司股权结构稳定，员工素质持续提升，为公司发展奠定基础。

公司依托技术与流量优势，打造金融信息服务业专属生态：互联网金融信息服务业是信息技术服务业一个高速发展的细分行业。公司已覆盖行业所有业务，并打通产业链上下游。凭借技术优势和 C 端流量优势，公司在行业竞争中保持领先地位。

C 端业务：1.移动端流量优势明显，增值电信业务仍有增长空间。同花顺 APP 活跃人数保持在 3000 万人以上，流量在证券类 APP 中位列第一；产品定价合理，并已上线多款 AI 产品；付费渗透率增长空间广阔，该业务有望进一步成长。2.广告业务领先者，竞争优势明显。近年来，公司已成为业内开户导流业务的主要服务提供商。然而三方导流新规或即将重启，该业务或将面临竞争，但我们预计同花顺仍可占据第一市场份额。3.公司旗下爱基金平台产品结构持续优化，业务量不断增长。截至 2022 年底，公司“爱基金”平台接入基金公司 194 家，代销基金产品及资管产品 17,396 支，行业占有率也在不断提升，但与第三方基金平台中的佼佼者仍有一定差距。

B 端业务：1.金融数据服务持续完善，软件销售业务有望争取更大市场份额。目前， Wind 市占率为细分领域第一，但产品价格持续上涨；而公司开发的 iFinD 功能不断完善，差距逐渐缩小，iFinD 将凭借差异化赛道获得更大市场份额。2.AI 业务部分技术已达行业领先水平，多款 AI 产品及行业解决方案已开放试用。同花顺是我国最早涉足人工智能的公司之一，尽管目前整体技术水平暂未达到行业领先，但公司在金融、语音等细分领域已具备顶尖的技术储备与产品开发，并致力于攻克金融垂直领域 AI 大模型的技术难关。此外，公司还围绕金融、语音、医疗三大模块，开发多款 AI 产品及相应的行业解决方案，目前已开放试用。