卧龙电驱工业电机业务布局有何进展？

海内外双轮驱动，业绩有望迎拐点。

公司工业电机业务逐步恢复，盈利能力趋稳向上。公司目前工业电机业务占整体收入约 60%，是公司核心板块。2015-2019 年公司工业电机体量快速增长，CAGR 为 13.7%。2020 年受国内外经济形势走弱影响，工业电机下游需求疲软；2021 年受电机原材料铜、硅钢等 价格大幅上涨，工业电机毛利率受损；2022 年欧美工业建设需求旺盛，公司工业电机实现 营收 87.7 亿元，同比增长 11.1%，毛利率为 28.4%，同比增长 0.96pp。

公司工业电机实现量价齐升。近年来，由于海内外宏观经济及原材料价格波动，公司产 品需求及价格短期承压，但伴随各因素逐步趋稳，工业电机业务发展趋势向上。2022 年公 司工业电机销量 2988 万 KW，同比增长 3.6%；平均单价约为 291 元/KW，同比增长 4.8%。

公司工业电机主要应用于重工业领域，已实现多项目合作。根据 HIS 数据，2020 年全 球高压电机下游 24%为油气产业链，23%为发电，14%为冶金。公司通过并购南阳防爆开展 高压电机业务，同时融合国内外公司品牌和技术优势，大幅提升市场竞争力。公司聚焦于石 油石化、天然气、钢铁、冶金等项目型市场，实现多个大型项目顺利交付，受益下游资本开 支回暖，有望带动量利双增。

公司生产基地遍布全球多地，实现国内外业务双轮驱动。截至 2022 年末，公司在全球 拥有 39 个制造工厂，分布在亚非、美洲、欧洲等区域，并在杭州、日本、荷兰等地拥有技 术研究机构。海外市场战略方面，公司相继收购了欧洲三大著名电机制造商之一的奥地利 ATB 集团、欧洲顶尖的机器人集成应用制造商意大利 SIR 公司、全球最大的振动电机企业意 大利 OLI 公司，加强全球一体化布局。具体来看，2022 年受俄乌战争带来的海外油气开支 需求旺盛，公司海外业务增速较快。此外，美国工业投资保持高景气态势，带动公司 2022 年美国区域收入同比增长 10.4%。预计 2023 年海外业务仍可以维持较高增长态势，伴随下 半年国内有望进一步复苏，全年有望实现国内外齐头并进。