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卧龙电驱研究报告：工业电机有望受益于节能设备改造，航空电机卡位低空经济。全球电机头部企业，内生外延助力多元布局。公司创立于1984年，以电机电控为主业，通过融合海外公司的品牌、技术优势 与国内公司的制造成本优势，公司在高压驱动整体解决方案、新能源汽车驱动 电机、高端和超高端家用电机、振动电机等领域已经逐步取得了行业的全球领 先地位，出货量稳定增长。2024年公司有望享受设备以旧换新、飞行汽车从0 1的双重政策红利。

政策端鼓励低能耗电机，公司有望受益设备替代周期

2024年2月国家发改委等六部门指出产品设备能效水平作为固定资产投资项目 节能审查重要技术依据；3月国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧 换新行动方案》，提出聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航 空、船舶、轻纺、电子等重点行业用能设备的更新和技术改造。公司通过电机 性能优化、铁芯高效化、铜线减量化、机壳轻量化等创新设计，电机能效水平 行业领先，有望充分受益设备替代周期。

2024年低空经济元年，公司航空电机卡位飞行汽车

在政策、产业双重催化下2024年有望成为低空经济元年。2019年公司开始布 局航空电机产品，2021年公司与沃飞长空达成战略合作并牵头参与电机适航标 准的编写；2022年公司与商飞共同研发航空电动力系统；2023年公司70KW高 功率航空电动力系统已头功工信部专家验收，成为唯一一家入选《2023年中国 低空经济领军企业TOP20》的电动力系统企业。公司在飞行汽车电机业务布局 先发优势明显，有望充分享受飞行汽车从0-1的量产化红利。