圣农发展发展历程、股权结构及经营状况如何？

白羽肉鸡龙头企业，全产业链发展。

圣农发展是集自主育种、种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工、肉鸡养殖、肉鸡加工、 食品深加工、产品销售为一体的白羽肉鸡养殖一体化企业。公司深耕肉鸡养殖领 域 40 年，采用先进的生产设备和生产工艺，在产业链全环节已基本实现规模化生 产。公司发展历程可分为以下三个阶段：

（1）1983-2009 为起步阶段。公司始建于 1983 年，2003 年圣农集团成立，下设 圣农发展等子公司；2009 年圣农发展成为肯德基战略合作伙伴，并成功上市。 （2）2010-2016 为发展扩张阶段。2009 年上市后，公司产能迅速扩张，新设浦城 圣农、政和圣农等子公司，2014 年成为麦当劳唯一中国供应商。 （3）2017 至今为转型升级阶段。公司 2017 年收购圣农食品，拓展食品业务，向 产业链下游延伸。2019 年，公司成功培育出国内第一个白羽肉鸡配套系——圣泽 901（SZ901），完成全产业链闭环，打破国外种源垄断；2021 年，圣泽 901 通过 国家农业农村部审定认证，获可正式对外销售种源鸡的资格。

公司股权较为集中。公司实际控制人为傅光明、傅长玉夫妇及其长女傅芬芳，三 人合计持有公司 48.26%的股份。百胜中国的全资子公司环胜信息持有公司 5%的 股权。傅芬芳女士 2018 年正式接任公司总经理职位，持续开展精细化管理，实施 降本增效举措，发力深加工业务渠道建设，拓展养殖及深加工产能。

公司营业总收入整体呈增长趋势，盈利受周期影响明显。公司营业总收入自 2013 年 47.1 亿元增长至 2022 年 168.2 亿元，CAGR 为 15.2%；2022/2023Q1 公司营业 总收入分别+16.2%/34.3%至 168.2/45.4 亿元。公司净利润受白羽鸡价格和大宗原 料价格波动影响，周期性明显，公司 2022/2023Q1 年实现净利润 4.1/0.9 亿元。

公司肉制品业务营业收入占比逐渐提升。公司鸡肉业务稳定增长，2017-2022 年自 75.6 亿元增长至 104.4 亿元，CAGR 为 6.7%；2017 年收购圣农食品后，公司肉制 品业务营业收入较快增长，2017-2022 年自 21.7 亿元增长至 49.9 亿元，CAGR 为 18.2%。2022 年，鸡肉业务营业收入占比为 62.1%，肉制品业务占比为 29.7%。

公司主要销售区域是华东地区。公司生产基地主要分部在福建和江西，创新营销 中心和产品研发中心设立在浙江及上海。2022 年，华东地区营业收入占比为 50.3%， 福建地区营业收入占比为 16.1%。

公司盈利能力受周期影响波动较大。2020 至 2022H1，由于白羽鸡周期下行、饲 料原料价格快速上行，公司毛利率及净利率下行明显；2022H2，行业逐渐走出周 期底部。公司 2022 年毛利率 8.57%，同比下行 0.14pct。公司费用率整体较为平 稳，2022 年，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 2.28%、2.45%、1.01%。

肉制品业务毛利率相对鸡肉业务波动较小。2022 年鸡肉/肉制品的毛利润占比分 别为 38.0%/59.1%。由于肉制品业务的产品附加值较高，公司肉制品业务毛利率相 对鸡肉业务波动较小，在白羽鸡价格下行阶段能够贡献较多毛利润。