哔哩哔哩发展历程、 经营模式及状况分析

小众内容社区成长为年轻群体的文化集散地。

哔哩哔哩的前身 Mikufans 成立于 2009 年，是国内较早的二次元视频网站，早期 用户以二次元爱好者为主，如今已经成长为以二次元、新世代用户为核心圈层， 用户外延持续扩张的中视频内容社区。

早期平台 ACG 社区氛围浓厚，UGC 为平台主要的内容供给，用户将自己剪辑 的游戏、动漫视频以及搬运的番剧等内容上传到网站中，供其他用户观看， 由于整个用户群体爱好接近，网站中形成了良好的分享和反馈氛围。

 2013 年开始，B 站开始了公司化的商业运作，平台持续拓展直播、游戏代理、 正版视频播放和制作等业务.凭借移动互联网和视频化的浪潮，B 站吸引了更 宽泛兴趣圈层的用户，进一步推动 UP 主为代表的内容创作者数量增长，UGC、 PUGC 内容获得极大丰富，B 站逐步成长为 Z 时代年轻人聚集的视频社区。

 2018 年公司在美国纳斯达克交易所上市，2021 年赴香港联交所二次上市，目 前已成为国内用户规模较大的中视频内容社区。2022 年公司营业收入达 219 亿元，2022 年四季度月均活跃用户数增长至 3.26 亿。

管理层互联网行业经验丰富，持股稳定。公司董事会和管理层主要由董事长陈睿、 创始人徐逸和副董事长兼 COO 李旎组成。陈睿于 2014 年起担任公司董事会主席兼 首席执行官，曾担任金山软件研发经理，2011 年陈睿向 B 站进提供了 500 万元的 天使轮投资，在其担任联合创始人的猎豹移动上市后，正式加入 B 站担任现任职 位。徐逸是公司的主要创始人， 2009 年其建立了 B 站的前身——Mikufans，2014年邀请陈睿加入 B 站并负责公司主要事务。李旎于 2014 年随陈睿加入 B 站并担 任首席运营官，目前担任 B 站副董事长兼 COO。

管理架构调整，加快商业化进程。根据晚点 LatePost，2022 年 7 月，B 站为提升 商业化的战略地位，加快商业化进程，对多个核心业务部门及其负责人进行了调 整。调整后，B 站副总裁刘智负责商业化中台体系（商业产品部、商业技术部、商 业运营部、商业资源管理部）以及主站商业中心，营销中心由总经理王旭负责。 组织架构调整后，刘智与王旭均向 B 站副董事长兼 COO 李旎汇报。

基于持续增长的内容与用户生态，逐步提升商业化能力，推动平台正向运转。基 于平台内容供给，B 站发展出增值服务（包括直播打赏、大会员服务）、广告业务 （包括品牌、效果类广告）、游戏业务（自研游戏、代理游戏运营）、电商及其他 业务（自营电商、直播带货）等四大主营业务板块。

增值服务目前是公司主营业务中占比较大的一部分，具体包括大会员服务、直播 和哔哩哔哩漫画及猫耳音频的增值服务；广告业务是公司快速增长的业务板块， 公司提供包括品牌营销、效果营销及内容营销等广告形式；游戏业务是公司 2020 年之前主要的收入构成部分，随着广告业务、增值服务收入增长，近两年来占比 有所下降；电商业务及其他主要为通过开发 ACG 作品的实体商品获得销售收入 和组织相关线下活动获得门票收入。

2022 年全年公司实现毛利润 38.5 亿元，较 2021 年小幅下降，主要受分成成本增 加等因素影响，2022 年净亏损为 75 亿元，净亏损率有所收窄。成本费用方面， 2022 年营业成本为 180 亿元，较 2021 年增长 18%。2022 年公司加强费用控制， 在 MAU 实现较大增长的同时，公司销售费用率有所下降，营销费用 49 亿元，同 比减少 15%，下降明显，管理费用 25 亿元，同比增长 37%，研发费用 48 亿元， 同比增长 68%，主要由于增加了一次性的裁员支出和终止部分游戏项目的支出， 预期后续费用端将有所改善。按季度看，边际情况有所好转，2022 年 Q4 毛利润 同比升至 20.3%，下半年净亏损同比收窄 32.8%。