亨通光电业绩表现如何？

成本管控能力不断加强，业绩有望快速发展。

1.产品结构不断优化，促进公司业绩稳健发展

公司整体经营业绩实现稳健发展。2021 年公司实现营业收入 412.71 亿元，同比增长 27.44%；实现归母净利润 14.36 亿元，同比增速 35.28%。2022 年前三季度实现营业收入 346.52 亿元，同比增长 16.24%；实现归母净利润 14.2 亿元，同比增长 7.9%。2022 年 Q3，公司实现营收 125.47 亿元，较去年同期增长 6.74%；实现扣非净利润 5.92 亿元， 较去年同期增长 8.44%。其中，非经常性损益项主要为美国公司股价下跌影响，前三季 度共计拖累净利润约 1.7 亿元。

根据公司 2021 年年报披露，公司在光通信/海洋能源&通信/智能电网/工业智能以及铜导 体 产 品 上 分 别 实 现 营 收 62.52/57.52/169.95/30.23/68.46 亿 元 ， 分 别 占 比 15.15%/13.94%/41.18%/7.32%/16.59%；分别贡献毛利润 9.51/27.10/22.66/4.43/0.72 亿元， 占比 14.44%/41.16%/34.42%/6.73%/1.09%。可以看出，公司主营业务增长充分受益于国 家电网建设的稳步推进、国家海洋战略加速推进、海上风电等海洋以及新能源业务快速 发展。

从时间轴整体向前推进来看：公司自 2017 年至 2021 年，光网络与系统集成业务曾贡献 最多的营收，但随着运营商光纤光缆集采体量下降，加之光纤光缆执行价格处于底部位 置，该业务的增速急剧承压，占总营收比例下滑明显；得益于公司在海洋电力通信和智能电网传输业务的布局，公司海洋电力通信产品业务、电力传输产品与系统集成业务整 体营收均保持稳健增长，后者逐渐替代光网络成为占公司总体营收最大的业务；此外， 公司铜导体产品、工业特种指控产品业务保持相对稳定。

截止至 2022Q3，公司净利率呈现企稳回升态势。2021 年整体销售毛利率为 15.95%，销 售净利率为 3.82%，较 2020 年（3.58%）增加 0.24pct。从盈利能力来看，公司受到业务 结构占比调整、上游原材料涨价的影响，整体销售毛利率水平维持在 15%-21%之间，销 售净利率维持在 4%-9%之间。2022 年前三季度，公司销售毛利率为 16.07%，销售净利 率为 4.41%。

从主营业务拆分情况来看，公司光通信/海洋能源&通信/智能电网/工业智能/铜导体产品 2021 年销售毛利率为 15.21%/47.11%/13.34%/14.65%/1.05%。

公司海洋能源&通信业务销售毛利率对整体贡献很高，主要是海洋能源&通信产业毛利 较其他主营业务较高导致，且公司在跨洋通信业务开展上，目前全球只有来自美国、法 国、日本和中国四个国家的四个企业实施了全产业链的布局，而亨通光电是国内唯一一 家具备海底光缆、海底接驳盒、Repeater、Branching Units 研发生产制造能力及跨洋通信网络系统解决方案的全产业链公司。另外，海洋能源&通信工程未来市场需求高企，加 之亨通光电技术壁垒较强，进一步放大了能源&通信产业对公司收入的支撑作用。

光通信销售毛利率呈企稳现象，主要因为目前市场可提供产品供应商较多，产品更新迭 代速度较快，随着各公司研发的投入，技术壁垒逐渐攻克。2017 年至 2021 年，公司智 能电网、工业智能与铜导体产品三大主营业务销售毛利率均保持稳定发展。

2. 费用管控能力良好，不断促进降本提效

根据公司 2021 年报及 2022 年三季报披露，公司 2021 年销售/管理/研发/财务费用分别为 11.36/13.70/16.04/5.07 亿元，分别同比增长 20.74%/23.12%/32.07%/-25.43%；2022 年前 三季度发生销售/管理/研发/财务费用分别为 8.26/9.65/15.9/3.2 亿元，分别同比增长 6.9%/5.93%/25.33%/-27.05%。

其中，销售费用和管理费用有小幅波动；研发费用显著增加主要原因是公司进一步加大 在 5G 光纤通信、光纤预制棒、大容量高速海底光缆集成系统、超高压陆缆、超高压海 缆交流和直流系统、海上风电等领域新技术和新产品的研发投入；财务费用显著下降主 要得益于上半年贷款利率下降及汇兑收益所得。

公司整体费用率管控良好，期间费用率持续下降：公司近几年来，销售/管理/财务费用 率保持稳中下降的趋势，整体费用率得到了良好的管控，期间费用率持续下降,整体维持 在 11%-14%之间。

2021 年，公司期间费用率为 11.19%，较 2020 年（12.19%）下降 1.00pct；公司 2022 年 前三季度期间费用率为 10.68%，同比 2021 年前三季度（11.37%）下降 0.70pct。2022 年 前三季度，公司销售/管理/财务费用率分别为 2.38%/2.78%/0.92%。