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亨通光电（600487）研究报告：光通信业务回暖改善，海缆及海洋业务持续高景气。全球信息与能源互联解决方案服务商，行业红利带动公司业绩发展：公 司专注通信和能源两大领域，是当前中国光纤网络、电力电网领域规模 最大的系统集成商与网络服务商。公司拥有全产业链垂直整合能力，股 权结构稳定，子公司分工明确，管理团队技术背景深厚且经验丰富，成 本管控能力优异，有望享受行业红利实现业绩加速发展。

海上风电市场景气度高，公司先发布局有望持续受益：全球海上风电新 增装机规模占比不断提升，“双碳”目标打开海上风电发展空间，国内政 策环境向好。公司制造工艺先进，迅速切入中高端海上风电产品市场， 产能选址布局靠近沿海，具备先发优势，有望持续受益带动新增长。

海底光缆迎来新一轮建设期，公司产品拥有核心竞争力：近四成海底光 缆将进入生命周期尾期，海底光缆建设迎来新一轮建设期。此外，国内 沿海省份支持政策出台，加速海洋通信产业发展。公司拥有跨洋通信网 络的全产业链解决方案，是目前国内 UJ/UQJ 证书组合和认证缆型最 多，唯一通过 5000 米水深国际海试的企业，技术壁垒优势深厚。

光通信市场回暖，公司市场竞争力强：光纤光缆行业供需平衡恢复，5G 布局与千兆网建设推进，云厂商资本支出增加带动光模块需求高企，光 通信市场发展向好。公司产能充足且自给率高，集采中标份额名列前 茅，是中国电信国家重点研发计划项目唯一提供商，市场竞争力强。

智能电网建设与新兴产业需求带来新增量，公司积极切入新赛道：双碳 目标推动能源消费向电能转型，智能电网和特高压建设刺激特种电缆需 求旺盛，公司积极增加研发投入，深耕特种电缆研发，寻求新增量。