亨通光电主营业务及经营表现分析

亨通光电系全球领先的信息与能源互联解决方案服务商。

亨通光电主营业务主要包含通信网络业务 与能源互联业务。  通信网络：公司聚焦新一代通信产业与核 心技术的研发创新，充分发挥新一代绿色 光纤预制棒自主技术及成本优势，积极拓 展海洋通信、光模块、智慧城市等领域业 务，构筑形成通信产业从产品到服务的全 产业链及自主核心技术，打造集“产品服务-运营”于一身的全产业链模式，为 客户提供更有价值的产品与服务。  能源互联：公司聚力打造全球能源互联解 决方案服务商，通过加大技术创新与市场 整合，持续加大特高压输电装备、直流输 电装备、海上风电等核心技术的研发投入， 以高端核心产品和装备为龙头，以系统成 套解决方案和工程总包为两翼，实现从 “产品供应商”向“系统集成服务商”转 型，打造能源互联产业全价值链体系。

 公司自上市以来，通过定增以及可转债等形式进行了7次再融资,通过融资布局了光棒（实现国产替代）、海洋光通信（收购 华为海洋）、海底电缆、ADSS、OPGW等关键领域。为公司的综合竞争力提升打下了基础。

回顾历史，公司营业收入总体稳定增长。2011年公司营收66.89亿元，同比增长220.82%，系并表亨通线缆及亨通力缆所致； 2013年-2016年，宽带网络建设高峰叠加电网投资高峰，公司营收增速呈加速增长态势；2016-2018年，中国移动推进光纤到 户，加大光缆采购，行业迎来量价齐升，公司光通信业务收入利润大幅增长，带动公司盈利能力大幅提升。2019年中国移动 光纤光缆采购量下滑，公司光通信板块承压，2019年公司收入下滑；2021年以来，海风抢装带来公司海洋板块高速增长，叠 加光通信板块触底回升，公司收入回暖。  公司盈利高峰出现在2018年，彼时正值光纤光缆大牛市，随着光纤光缆的供过于求，价格大幅下降，公司盈利也随之下滑； 2021年来，以海洋能源为代表的新能源业务起量，公司盈利逐步恢复。

公司的主营业务光通信、智能电网、海洋业务经营情况与行业的周期性高度相关，其中光通信与运营商光纤光缆采购量相 关，智能电网业务与电网的投资周期相关，海洋业务与各省的政策规划、发电集团投资计划相关。下游客户的投资存在一 定的周期性，也带来了公司相关业务的波动。  2023年，公司收入体量最大的业务为智能电网业务，收入为193.44亿元，占收比为40.62%；光通信业务收入73.69亿元，占 收比为15.47%；海洋业务收入33.83亿元，占收比为7.10%，较2021年抢装期明显下降。

从利润率看，海洋电力通信毛利率最高，一直保持在30%以 上。2020、2021年海风项目进入抢装期，海洋板块收入快 速增长，叠加海缆供不应求带来的毛利率高企，整个海洋 板块毛利率保持在30%以上。（单看海缆抢装期近50%毛利 率，海工由于涉及到一些船只租赁，毛利率较低）。2021 年海洋毛利贡献超40%。  2021年来，随着整个行业触底回升，光通信板块毛利率逐 步恢复。2023年，智能电网、光网络与系统集成、海洋电 力通信毛利贡献占比分别为36.00%、29.68%、15.22%。

2023年销售毛利率为15.31%，同比提升1.14pct。光通信及智能电网板块毛利率改善，其中光通信板块毛利率达29.36%，同 比提升9.27pct，智能电网毛利率达13.57%，同比提升0.41pct。销售净利率4.68%，同比提升1.24pct。公司进一步加强对通 信和能源领域核心产品技术研发及成本管控，主要产品的节支降本取得良好效果，推动盈利能力提升。2023年ROE/ROA也小 幅回升，但整体盈利能力与利润率水平与2018年光纤光缆大牛市期间仍有差距。

亨通光电在江苏、海南等地布局海缆生产基地。其中，江苏常熟基地已具备成熟产能，江苏射阳基地生产基地一期建设已 于2023年完成，预计一期新增产能约15亿元。  2023年4月，亨通集团与海南儋州洋浦签订投资协议，将在洋浦投资建设海洋能源互联与智慧运维项目，计划总投资30亿元， 其中固定资产投资约22亿元，包括海缆工厂、工程船舶、产业链配套项目等，2023年以来，公司中标海南海缆项目合计21 亿元（含税）。此外，公司近期斩获冰岛、克罗地亚等欧洲海缆项目，成功进入欧洲市场。