复合调味品行业发展前景如何？

复合调味品：行业低渗透率潜力充足，两大因素驱动行业稳健增长

调味品市场未来万亿规模，复合调味品行业潜力充足。根据艾媒咨询数据，2021 年我国 调味品市场规模为 4954 亿元，预计 2027 年将增至 10028 亿元，市场空间广阔。其中复 合调味品是指将两种及以上的基础调味料按一定比例调配制作，从而满足不同调味需要的 调味品。复合调味料市场规模从 2016 年的 854 亿元增至 2021 年的 1588 亿元，5 年 CAGR 为 13.21%，预计 2027 年将达到 3367 亿元。具体分品类来看，根据智研咨询数据，复合 调味品细分品类中鸡精（30%）占比较高，火锅底料（20%）、西式复合调味料（20%） 和中式复合调味料（17%）占比相近，中式复合调味料增速最快。

渗透率处于较低水平，人均支出快速增长。从渗透率角度来看，相较于美、日、韩等国家， 我国复合调味品行业相对起步较晚，处于行业发展早期。2020 年中国复合调味品渗透率 仅为 26%，不仅远低于美国的 73%，也低于饮食习惯相近的日本与韩国，渗透率提升空 间巨大；从人均支出角度来看，复合调味品 2010 年人均年度支出为 26.5 元，2015 年人 均年度支出为54.6元，2020年提升至人均年度支出105元，2015-2020年CAGR为14%， 实现快速增长。

复合调味品行业竞争格局较为分散，各自专注于细分赛道。目前我国调味品还是以单一调 味品为主，相比于其他调味品种类，复合调味品呈现出“小而散”的竞争格局。2015-2020 年复合调味品行业 CR3 由 7.3%提升至 13.02%，但对比日本复合调味品行业 63%的 CR3 仍有较大差距。目前复合调味品和食品加工行业中规模较大的有安记食品、日辰股份、天 味食品、千味央厨和宝立食品等企业，各家侧重领域有所不同，销售范围以区域性为主， 其中宝立食品在裹粉、腌料、撒粉、调味酱、沙拉酱等领域保持较强核心竞争力。

复合调味品渠道餐饮为王，占比逐步提升。复合调味品销售渠道主要分为餐饮渠道、家庭 渠道和工业渠道三种，B 端是调味品最大的需求端。同时根据华经产业研究院发布的《中 国调味品行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》，我国餐饮渠道调味品使用量为 7.19g/kg，是家庭烹饪的 1.56 倍，主要系复合调味品具有便捷、口味稳定等特点，因此与 餐饮业深度绑定，餐饮渠道占比稳步提升。

增长驱动一：餐饮连锁化率逐步提高，标准化驱动行业稳定增长。 根据 Frost&Sullivan 数据，我国连锁餐饮市场由 2016 年约 4021 亿元增至 2020 年约 5929 亿元，2020 年连锁化率约为 15%。预计 2025 年我国连锁餐饮市场规模将增至 1.27 万亿 元，2020-2025 年 5 年 CAGR 为 16.42%，连锁率突破 20%。在连锁化率稳步提升的趋 势下，连锁餐厅对口味的统一性、出品的标准性和出餐的效率性有着更高的要求，而能够 简化操作、口味统一的复合调味品需求将大幅增加，有望享受行业连锁化率提升的红利。

增长驱动二：外卖消费频次提高，催生复合调味品新使用场景。 根据《2021 年中国连锁餐饮行业报告》数据，餐饮外卖行业市场规模从 2016 年 1663 亿 元增长至 2021 年的 8117 亿元，行业规模持续提升。餐饮外卖市场规模扩大和消费者人 数的不断增加，促使在“中央厨房+门店”模式尚未完全普及的情况下，对商家出餐的效 率和口味的稳定性的要求进一步提高，进而带动对定制化、标准化复合调味品的需求。