兴通股份新能源LPG运输布局进展如何？

布局新能源 LPG 运输，开辟公司第二成长曲线。

2021 年公司首次参评 LPG（非乙烯）运力获得第一，2022 年液化气船正式运营。在 能源结构向低碳、环保、清洁化演变转型、“碳中和、碳达峰”背景下，公司凭借多年在 化学品运输中积累的运营及管理经验，积极拓宽运输服务领域，布局清洁能源运输业务。 2021 年公司首次参与 LPG（非乙烯）船舶新增运力评审并位列第一名，获得新增运力 4,350 立方米，2022 年 1 月液化气船“兴通 316”、“兴通 319”投入运营，公司形成了以散装液 体化学品航运主体，以成品油航运和清洁能源航运为两翼的多元化业务格局。

国内 LPG 下游的主要消费终端为燃料（39.6%）和化学原料用气（58.8%）。据 Wind 数据，2021年全国表观消费量7054万吨，同比增速11.6%，2016~2021年CAGR为7.2%； 供给端主要来自炼厂气和油气田伴生气，2016~2021 年产量 CAGR 为 6.2%，同期进口依 存度维持在 30%以上，LPG 短期内国内市场呈现供不应求状态。

据交通运输部官网披露，2021 年国内沿海液化气运量 525 万吨，同比增长 29.9%， 2016~21 年运输量 CAGR 为 14.4%。截至 2021 年底，沿海省际液化气船共 77 艘，26.7 万载重吨，2018 年汽体船被交通各运输部纳入宏观调控，运力增速远低于需求量增速， 2021 年整体运价上升。我们预计随下游需求量提升、炼化新增项目投产，液化气运输需 求将持续提升，未来三年 CAGR 或 7%~8%。

公司获取运力存在优势，液化气业务市占率有望逐步提升。根据华经产业研究院统计， 2021 年内贸 LPG 航运公司中，西南航运和招商局集团船舶运力份额领先，CR5 为 55.9%， 市场格局较为集中。公司液化气业务尚处于起步阶段，公司在运力审批上存在优势，2022 年预计再获得 5000 方左右液化气运力，随着船舶的扩充，公司在液化气运输领域市占率 有望逐步提升。2022H1 公司液化气业务实现营业收入 1720 万元，我们预计 2022 年全年 有望实现营业收入 3500~4500 万元左右，毛利率约 40%，随运力到位，毛利率有望进一 步提升。