水羊股份如何完善业务布局？

进军高端市场，品牌焕新升级。

1.收购外资高端线品牌，完善水羊生态布局

收购法国高端品牌伊菲丹，丰富品牌矩阵结构。2022 年 8 月， 水羊股份正式完成对法国高端抗衰品牌伊菲丹母公司的控股权收 购。伊菲丹创立于 2007 年，产品涵盖洁面、面霜、精华、面膜等 日常全品类护肤产品，定位敏感肌抗衰产品。品牌将法式优雅与 日本高科技美容技术结合，产品和香水均采用当地原料制成，使 品牌具有浓厚的文化底蕴。品牌大多数护肤品售价在 1500 元以上， 其中销量最高的单品是伊菲丹超级面膜，售价为1800元/50ml，总销量超 2 万。渠道上品牌在美国、法国、英国、日本等超过 30 个 国家或地区均有业务覆盖，并入驻巴黎老佛爷百货、瑰丽酒店、 英国哈洛德百货、王府井、SKP 等高端百货渠道。我们认为，此 次成功收购伊菲丹将进一步提升公司对高端化妆品品牌的管理能 力，丰富公司品牌矩阵与深化公司转型进度，助力公司打开国内 高端渠道和境外市场。

代理品牌 Pier Auge 中国业绩增长迅速，公司收购该品牌中 国业务。2022 年 7 月，水羊完成了对法国轻奢品牌 Pier Auge 的 投资及中国业务的收购。Pier Auge 创建于 1961 年，是一家定位 小众轻奢的法国护肤品牌，产品品类包括清洁、面膜、保湿霜等。 此前水羊股份作为该品牌代理商帮助其在中国运营取得巨大成功， Pier Auge 进入中国市场后，半年时间品牌搜索热度同比增长 11560%，并在 2022 年天猫 38 女王节中荣获进口涂抹面膜加购榜 第一和热销榜第一。Pier Auge 拥有独家专利技术 HP-DNA+玻尿酸，能够唤醒细胞记忆，自动更新并恢复原肌状态，获得法国国 家科学研究中心和法国技术创新署授予的专利，品牌也应用诺贝 尔化学奖水通道蛋白技术至基础保湿系列中。正因核心技术，产 品获得包括法国前总统奥朗德等认可，知名人士的青睐赋予品牌 独特价值，并作为欧洲航空等头等舱指定护肤品牌。

入股青颜博士，布局口服美容领域。2022 年 5 月，水羊股份 入股女性健康护肤品牌青颜博士母公司，持股比例约 4.3%，公司 对口服美容领域进行了初步投资。青颜健康旗下拥有口服美容液 品牌青颜博士，品牌由 5 位来自北大的女博士所创建，系列产品 主要原料为胶原蛋白肽和弹性蛋白肽。2019 年 7 月，该品牌推出 第一款产品胶原蛋白肽维 C 饮品，2 个月时间 GMV 破百万。青颜 博士品牌未来将聚焦于内服肠道调节、外用肌肤屏障修复等方面 的应用，从而实现全人群全年龄段覆盖。公司通过投资美容口服 产品，作为产业生态补充，或将在未来进入竞争相对较小的口服 美容领域。

投资戴摩道客，延伸皮肤医疗市场。2022 年 9 月，皮肤学企 业崧洋旗下品牌戴摩道客获得水羊股份种子轮投资，公司将业务 扩展至皮肤医疗市场。戴摩道客主打术后产品修复，主要面向皮 肤医疗市场，通过专研成分尤她因，唤起细胞免疫调节机制，从 而快速修复受损皮肤。目前品牌旗下产品包含面膜、敷料、喷雾 等，价格带在 200-400 区间。

水羊股份已对现有品牌进行了一轮新的品牌焕新升级，大水 滴、御泥坊等品牌在升级后市场反馈良好，但由于疫情防控等因 素，供应链和新品发布等受到了一定影响，目前正在逐步恢复 中。小迷糊、御 MEN 也对产品外观和定位进行了全面升级，更好 顺应消费者需求。通过此轮品牌升级，公司将有望继续推进品牌 中高端化进程，借助升级推出更多高客单价产品，进一步增厚品 牌整体盈利水平。公司旗下核心品牌御泥坊进行了产品全面升 级，包括全新 logo、配方升级、包装升级等多个方面，产品口号 由从“我的御用面膜”到“至纯至净，御美有方”，预示着御泥 坊将开始国际化进程。原料上进行全球化高标准选取和采购，并 和巴斯夫、德之馨等原料供应商进行深度技术研究合作，终端销 售上也与国际接轨。

定位年轻肌科学护肤，小迷糊品牌重新定位升级。2022 年 8 月 18 日，小迷糊对外正式官宣全新的品牌定位，聚焦细分年轻肌 用户人群。公司通过调研显示，年轻消费者不再局限于传统的护 肤认知，而是积极主动的去探寻自身的护肤需求，并根据自身需 求去选择最适合的产品。凭借对年轻用户护肤需求的深入洞察， 小迷糊进行了品牌的全新升级， 锁定年轻肌科学护理赛道，为年 轻肌肤打造针对性的科学护理，率先开启了年轻肌科学护肤时 代。目前，小迷糊升级的第一批产品已经上线，消费者对“年轻 肌，年轻力”的定位反响积极。

2.水羊智造基地投产，将成产能增长新引擎

智能一体化工厂投产，开启智能一体化时代。2022 年 8 月 8 日，水羊智造基地正式投产，标志着水羊股份全面进入智能化、 数字化、个性化时代。水羊智造基地总占地面积达160亩，总建筑 面积约为 16 万平方米，集研发、设计、生产、物流等于一体，拥 有目前全球单体面积最大的美妆生产车间和国内美妆行业体量最 大、标准最高的全自动立体仓库。水羊智造集全自动无人乳化体 系、全自动无人存储体系、全自动无人灌装体系、全自动无人生 产体系、全自动包装体系于一体，将工厂的所有流程与体系打通， 全程实现管道化、系统化、无人化生产，真正实现智能一体化运 营。预计未来水羊智造全面投产后，整个园区将开发面膜、水乳、 膏霜等近 50条生产线，年产值将达到近 40亿元，保障公司未来放 量成长。

深度开发定制化配方，定向为专属用户打造个性化护肤解决 方案。水羊智造工厂能够对产品进行高度定制化生产，除了完备 的定制化系统外，水羊智造定向为专属用户提供个性化的护肤解 决方案。水羊智造的投产进一步提高公司生产加工能力和运营效 率，满足营收增长需求，实现规模效应，同时还将进一步完善公 司的战略布局，提升公司产品研发水平，满足消费者多样化需 求，从而保障公司长期竞争力，为公司迈入全球大型美妆集团行 列奠定基础。

3.打造线下中高端集合店水羊堂，完善线下零售布局

打造线下中高端美妆集合店水羊堂，完善公司全渠道布局。 水羊集团旗下首家线下高端美妆集合店水羊堂位于长沙 IFS，将于 2022 年 10 月 1 日开业，水羊堂或将于年内在成都远洋太古里开 设旗舰店。水羊堂内除公司自有品牌和代运营品牌外，还销售纪 梵希、罗意威等奢侈品牌的美妆产品。和市场上其他新兴美妆集 合店品牌相比，水羊堂品牌凭借公司此前积累的市场经验议价权 和谈判力更为充足；另外，水羊股份持有多个品牌授权，有助于 保障水羊堂产品货源真实性。因此我们认为未来水羊堂或将成为 高端美妆集合店标杆。