融资租赁公司港股上市的重要关注点是什么？

我将从财务角度看融资租赁公司港股上市的重要关注点。

1、资产质量压力

 近年来，受到新冠疫情以及经济增速放缓的影响，融资租赁公司在资 产质量方面的压力不断加大，融资租赁资产的不良率呈上升态势。从 我们统计的数据看，2021 年度在租赁行业整体不良率和拨备水平持 续上升的大环境下，各类租赁公司信用风险暴露程度呈分化态势。随 着资产质量压力的增大，融资租赁公司普遍提高了准备金计提水平。 另外，国际财务报告准则理事会于 2014 年 7 月发布了《国际财务报 告准则第 9 号—金融工具》（“IFRS 9”）取代《国际会计准则第 39 号—金融工具》（“IAS 39”）。与国际会计准则趋同，我国财政 部于 2017 年 3 月印发了《企业会计准则第 22 号—金融工具的确认 和计量》、《企业会计准则第 23 号—金融资产转移》和《企业会计 准则第 24 号—套期会计》修订稿，该系列修订稿业界统称“新金融 工具准则”。目前，新金融工具准则已全面生效，出租人因融资租赁 形成的租赁应收款的减值适用新金融工具准则，其准备金计提需要采 用新金融工具准则提出的预期信用损失模型。我们建议融资租赁公司 关注准备金的计提政策，平时注意数据的积累和系统支持的完善，为 统计建模打好基础，并且在可行的情况下不断优化准备金的测算方法， 从而更好地反映资产质量。

2、服务费收入

融资租赁公司除了提供融资租赁服务，通常还会为客户提供行业、设备 和融资咨询等附加服务，从而促进业务模式从资本占用型向专业服务型 转化。服务费收入已经成为融资租赁公司的重要收入来源，对融资租赁 公司的业绩贡献较为显著。融资租赁公司与客户签订的咨询和顾问业务 合同表现为不同形式。有些情况下，融资租赁公司会在与承租人订立租 赁合同时，即在租赁合同中约定向承租人收取服务费；有些情况下，融 资租赁公司会与其客户签订独立的咨询顾问服务合同。不同业务的收费 模式也不尽相同：有些采取一次性收取服务费的模式，有些则会在提供 服务的期间内分期收费。融资租赁公司需要关注服务费的性质，充分评 估向承租人提供服务的实质内容，从而判断服务费收入是否属于融资租 赁合同实际利率的组成部分。融资租赁公司在评估服务的实质内容时， 可以从包括但不限于以下几个方面入手考虑这个问题：1）合同约定的 服务范围和具体内容；2）服务形成的工作成果及承租人获得的成果； 3）服务的工作量（如投入的人工和其他成本），尤其是服务的工作量、 工作成果跟服务收费的匹配程度；4）融资租赁的合同利率是否出现低 于合理的行业平均水平的情况。我们建议融资租赁公司充分评估服务费 收入的业务模式，结合自身情况制定适当的配套政策和核算办法，为收 入确认保存必要的支持性文件，从而有利于规范服务费收入的确认原则。

3、合并结构化主体

根据我们的观察，融资租赁公司在开展资产证券化、金融投资、资产管 理等业务过程中，一般会持有不同类型的结构化主体的权益，比如分层 的资产支持证券、有限合伙企业和资产管理计划等。融资租赁公司需要 综合考虑拥有的权力、享有的可变回报以及两者之间的关联等，判断其 对每个结构化主体是否存在控制，从而应将其纳入合并报表范围。我们 建议融资租赁公司建立适当的合并财务报表管理制度和会计核算办法， 逐一分析是否对结构化主体存在控制，并综合考虑影响因素，包括每个 结构化主体的设立目的、融资租赁公司主导相关活动的能力、直接或间 接持有的权益及回报、获取的管理业绩报酬（如有）、提供信用增级或 流动性支持等而获得的报酬或承担的损失等，在对这些因素进行综合分 析的基础上形成控制与否的结论。