支撑亿联网络SIP桌面通信终端业务未来稳健增长的动能是什么？

支撑亿联网络SIP桌面通信终端业务未来稳健增长的动能如下：

公司现拥有三条增长曲线——SIP 话机、会议产品和云办公终端。每条业务曲线的 市场空间和行业增速、行业格局、亿联竞争优势、未来增长逻辑以及分业务预测总结如 下：

SIP 话机业务是公司的传统业务，市场格局向好、利润率稳定，持续贡献现金流。 2021 年，公司该业务实现收入 25.47 亿元，同比+21.2%。2022 年上半年，企业复工复 产持续推进、渠道商感受到下游强劲需求后主动将库存恢复至疫情前 3 个月水平。因此， 2022H1 公司 SIP 话机业务实现同比+32.83%强劲增长至 15.18 亿元。此外，随着高端系 列话机收入占比提升，驱动 SIP 话机业务毛利率不断提升。2022H1，公司 T5/高端 T4/Teams 版话机收入已经占到该业务一半收入。

两大动能支撑公司未来 SIP 话机稳定增长：

1. 存量 IP 话机进入更新换代周期+SIP 话机渗透率提升=驱动市场稳定增长。目前全 球存量 IP 话机约 2 亿台，10 年替换，目前已经进入更新换代周期。此外，全球每年 IP 话机出货 2000+万台，而 SIP 话机出台 1000+万台，渗透率约 50%，仍然有进一步提升 的空间。中长期看，混合办公模式下，会议室场景中桌面通信终端需求将长期存在。我 们预计，2022 年全球 SIP 话机市场规模 72.4 亿元，同比+10%；预计 2025 年全球 SIP 话机市场规模 80.7 亿元，对应 2021-2025 年 CAGR 5.2%。

2. 竞争格局明朗，公司市场份额提升至 50%确定性较强。根据 Frost&Sullivan 数据 （转引自亿联网络官网），公司在全球 SIP 话机市场的份额从 2019 年 29.5%提升至 2021 年 38.2%，三年提升 8.7pcts。市场主要竞争对手为宝利通和 Grandstream 潮流网络，其 中：宝利通 2015 年被私募股权基金 Siris Capital 收购、2018 年被转卖给商用耳麦巨头 Plantronics 缤特力（合并公司改名 POLY 博诣）。宝利通多次被转卖，一方面体现其经营 挣扎的现状、另一方面每次收购均有业务整合期。2022 年 3 月，惠普宣布收购 POLY。 在其业务整合期间，亿联网络有望再一次抓住机遇，提升在高端市场的份额。其次，另 一竞争对手潮流网络主要面向低端市场，产品质量、渠道生态体系等竞争力均逊色于亿 联网络。因此，我们认为公司市场份额提升至约 50%的确定性较强。