亿联网络能否在助听器市场复制以往的成功路径？

在《亿联网络（300628）研究报告：亿联网络，十问十答》这篇报告中，对亿联网络做了详细的介绍，如果想要查看更多内容，请下载原报告。

全球助听器市场规模庞大。根据世界卫生组织报告显示，2019 年全球失能性听力障 碍人数超 4.3 亿人，并预计到 2050 年增加至 7 亿人。根据中国产业调研网数据显示， 2020 年全球助听器市场规模为 64.7 亿美元（约 452.9 亿元人民币），预计到 2025 年该 市场规模有望达到 83.3 亿美元（583.1 亿元人民币），对应 2020-2025 年五年平均复合增 长率为 5.18%。

中国助听器市场受到社会老龄化下听损人群规模扩大以及助听器覆盖率提升两大因 素驱动。根据北京听力协会 2017 年数据显示，我国残疾性听力障碍人士约 7200 万，其 中主要以老年人为主。随着我国人口老龄化问题愈加突出，听损人群规模将持续扩大。 根据中国听力医学发展基金会《中国听力健康报告 2021》，青少年长期使用耳机等不良 用耳习惯已经成为非常突出的公共卫生问题。此外，我国助听器在听力残障人士中的覆 盖率只有 5%，与此对比欧美国家覆盖率已经达到 30%。听损人群规模扩大+助听器覆盖 率提升将驱动中国助听器市场增长。根据未来智库数据，2020 年中国助听器市场规模为 60 亿元人民币，同比+9.1%，预计到 2025 年中国市场增长至 81 亿元，对应 2020-2025 年五年平均复合增长率为 6.2%。

助听器市场份额高度集中，中国市场国产替代空间较大。2019 年，以 Sonova 为首 的五家国际助听器厂商占据全球 80%以上市场份额。其中，由于中国本土助听器企业起 步较晚，五家海外助听器品牌在中国市场更是占据 90%以上的市场份额，国产替代空间 较大。

2022 年中报业绩交流会上，亿联网络正式确认正推进助听器产品研发，预计 2-3 年 后产品将推向市场。我国助听器市场被海外厂商垄断，核心原因是本土助听器厂商在技 术上与国际五巨头仍然存在明显的代际差距，国内厂商主要以 ODM 代工为主、极少厂商 拥有自己的品牌。而亿联网络公司发展 SIP 话机和视频会议业务多年，积累了深厚的音 频技术。公司在 SIP 话机、会议室终端以及商用耳麦中采取的是通用芯片+自研算法的模 式，在声音传输过程中的拾音、丢包、降噪、混响、回音、连接、放大、扩音等各个环 节都组建专门的团队研究攻克技术难关，拥有强大的音频底层技术禀赋。此外，国内助 听器市场现有渠道生态封闭、定制化服务使得产品价格高居不下，导致我国助听器覆盖 率较低。而近年来，面向中轻度听障患者的 OTC 助听器开始兴起。一方面，OTC 助听器 认证壁垒低于专业医疗器械，另一方面也能够减少医院、验配中心的专业验配环节成本、 降低助听器昂贵的价格，提高我国助听器覆盖率。此外，虽然助听器市场渠道和公司原 先业务渠道大相径庭，但公司拥有丰富的渠道建设经验，有望凭借极致的产品打造能力 逐步培养在现有渠道中的竞争力和吸引力。

回顾公司前三条业务曲线的发展历程，新业务形成规模收入的时间都比上一个增长 曲线要短，印证公司在资源禀赋复用的能力以及最关键的战略定力和执行力。助听器作 为公司构筑的第四条增长曲线，将望提升公司 2025 年业务 TAM 至千亿元以上，显著提 高天花板。