新五丰生猪出栏有望进一步增长的原因是什么？

这个我知道，答案都来自报告《新五丰（600975）研究报告：湖南生猪养殖龙头，静待周期反转春风》，如果有兴趣了解更多相关的内容，请下载原报告阅读。

1.轻资产模式优势显著，帮助公司实现快速扩张

 公司的生猪饲养包括自养模式和“公司+适当规模小农场”代养模式两种。生猪自养 模式通过自有猪场和租赁猪场形式。其中以租赁标准化、新工艺母猪场和育肥场的模式为 公司主要模式。公司与当地资金实力雄厚且的企业合作，成立专门的设计部组建猪场，完 工后公司付租赁费进行养殖。该方式使得公司发展速度增加，养殖规模迅速扩大，同时， 公司注重对落后产能的提质改造，不断提升自有猪场的工艺水平。公司通过租赁模式大大 降低了猪场建设前期的资本支出，大幅提高产能交付速度。

截止 2020 年，公司现有自有规模养殖基地 13 个，租赁猪场 39 个，其中租赁母猪场 21 个，租赁育肥场 18 个。2021 年上半年公司新交付母猪场 2 个，产能规模 8400 头，交 付肥猪场 6 个，年出栏肥猪产能 12 万余头，租赁母猪场 16 个，项目交付后将共计增加 母猪产能规模近 10 万头，增加肥猪产能 9 万余头。

2.依靠优秀育种资源，保障种猪供应

天心种业是国内优秀的生猪育种公司，拥有丰富的优质种猪，生产性能指标及种猪品 牌影响力在行业内处于前列，在全国拥有三家高标准的原种猪场及 20 多家一级扩繁场， 分子公司遍布湖南、湖北、河南等省，能为公司种猪来源提供充分保障。 天心种业为公司同一控制下属企业，其经营业务与公司存在同业竞争的问题，在 2017 年曾计划收购天心种业但因业绩受周期波动影响而告终，但交易终止时现代农业集团表 示在 5 年内解决同业竞争的问题，预计今年将重新启动对天心种业的收购。

3.定增发展养殖，保障公司安全过冬

 公司为国有控股上市公司，除自有一定量的货币资金外，还可以充分利用资本市场平 台通过直接融资手段满足公司发展所需资金；公司获得了多家银行信用授信支持，也可以 通过间接融资手段获得发展所需资金。公司于 2021 年 11 月 9 日非公开发行股票募集资 金 10.22 亿元，募集对象均为主要为公司实际控制人控股的公司，募集资金拟用于进一步 扩大产能以及补充流动资金。本次发行完成后，公司收入水平、盈利能力、抗风险能力将 进一步提升，同时公司净资产规模将有所增加，可降低公司资产负债率和公司的财务风 险。

公司资产负债率近年来有所上升，但仍处于行业中低水平。2020 年，公司资产负债 率处于行业较低水平 32.64%，2021 年 Q3 由于会计准则变化上升至 66.57%，处于行业的 中低水平，融资空间较大。资金方面，截止 2021 年三季度末，公司货币资金余额为 1.79 亿元，同比 2020 年末减少 33.44%。2022 年生猪养殖全面进入寒冬，低猪价叠加高企的 饲料成本，对公司的现金流提出考验，公司依托非公开募集资金和多家银行的授信支持， 保障顺利度过养殖寒冬。