企业研究 - 知识库 - 未来智库

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中公教育研究报告：困境反转，职教龙头再起航.pdf
- 6积分
- 2023/12/05
- 702
- 方正证券
中公教育研究报告：困境反转，职教龙头再起航。基本面企稳，期待职教培训全品类龙头再起航。公司深耕教培20余年，在教研、渠道等多方面均具有先发优势且持续领先，2018年-2020年分别实现扣非归母净利润11/17/18.7亿元，超额完成业绩承诺的9.3/13/16.5亿元。内外因素影响下，2021年公司大幅亏损，扣非归母净利润-25亿元，2022年起公司由追求高增长转为健康稳健的发展，战略调整成效显现，22Q3公司实现21Q2以来首次盈利，23Q1-3持续盈利且盈利幅度环比持续扩大。中公教育此前遇到了怎样的困境？1）行业层面：疫情影响下线下培训班暂停、省考延迟；行业融资政策趋严；2）公司层面：&l...
标签：职业教育公考培训中公教育
粉笔公司研究：招录考培巨头，探索OMO新机遇.pdf
- 6积分
- 2023/11/28
- 275
- 华泰证券
粉笔公司研究：招录考培巨头，探索OMO新机遇。职业考试报考人数的增长和录取难度的提升有望驱动职业考试参培率上行。据弗若斯特沙利文预计，23年国内职业考试培训市场规模有望接近900亿元，其中招录类考试规模接近400亿元。近年来行业供给因协议班退费问题加速出清，让出部分市场份额，我们认为粉笔有望凭借良好的品牌声誉和高效的OMO模式承接需求转化，进一步扩大用户规模和市占率。内容+师资+技术构筑品牌壁垒，获客成本低且运营稳健通过系统化、集中化的内容研发机制，严格的教师招聘和培训体系，以及持续的技术创新，公司得以不断升级产品体验和教学质量，从而扩大学员群体和建立品牌壁垒，粉笔App23年1-7月MAU超...
标签：职业教育公考培训
粉笔公司研究：行业回归理性发展，公司竞争优势显著.pdf
- 6积分
- 2023/11/22
- 452
- 中信建投证券
粉笔公司研究：行业回归理性发展，公司竞争优势显著。所缓和，行业回归良性发展。我国高校毕业生数量逐年攀升（22、23年1076、1158万人）和企业用工需求趋缓下，毕业及往届毕业生考公、考编意愿不断增强，23年国考报名过审250万人/+17.9%，21年我国招录类考试培训市场305亿元，“考公热”+“考公难”带动参培率提升（21年27.1%）。行业变化之处在于供给端竞争已有所缓和，中公、华图、粉笔的公考培训线下网点2020/21年在上市or融资背景及理想学、协议班加持下过度扩张，22年以来已进行内部优化和收缩，中公粉笔两家合计网点较2020年收缩约...
标签：粉笔职业教育公考培训
科德教育研究报告：招生稳步复苏，布局现代职业教育.pdf
- 6积分
- 2023/10/24
- 469
- 信达证券
科德教育研究报告：招生稳步复苏，布局现代职业教育。以龙门教育为基，发展现代职业教育。公司自2017年收购龙门教育以来，一直聚焦现代职业教育，目前已布局中等职业教育、全日制复读学校和职业技能培训服务等教育业务，为学生提供升学和职业发展综合解决方案，符合国家支持现代职业教育发展及产教融合的政策导向。中职与复读培训为主。1）全日制复读学校：定位“中西部、中等生、中高考”，打造以高考复读业务为主的全日制继续教育。目前拥有3个中高考复读校区，未来有望逐步恢复教学产能。2）中等职业学校：拥有西安培英育才和天津旅外2所民办盈利性职业高中，学制3年。以职教升学和艺体专业培养为特色。3）...
标签：职业教育
学大教育研究报告：个性化教培龙头，职教业务加速布局.pdf
- 6积分
- 2023/10/23
- 577
- 国盛证券
学大教育研究报告：个性化教培龙头，职教业务加速布局。公司概况：战略转型多元化业务布局打造教育龙头。学大教育成立于2001年，于2016年在A股借壳上市，主营教育培训业务（收入占比超过96%）。2021年“双减”政策出台后公司仅保留高中阶段学科培训业务，并积极向中职、文化空间等方向转型，目前版图已基本成型。2023H1公司营收达12.5亿元（yoy+18.43%），其中教培业务收入达12.1亿元（yoy+17.06%），归母净利润达8885万元（yoy+90.85%），业绩显著恢复。行业：教培供给端出清+需求偏刚性，职教延续鼓励导向。教培行业：双减后K12教培行业供给端中...
标签：教育培训职业教育
瀚宇博德研究报告：国内职业培训龙头，疫后经营恢复明显.pdf
- 6积分
- 2023/10/23
- 283
- 广发证券
瀚宇博德研究报告：国内职业培训龙头，疫后经营恢复明显。国内职教龙头，横跨烹饪、信息技术、汽修、美业四大领域。公司成立于1988年，深耕职教行业三十余年，旗下拥有烹饪、信息技术、汽修、美业四大领域的7个学校品牌，截至23年中，公司运营中的学校及中心数目达244所。公司股权结构集中，管理层履历丰富。职教行业需求强，行业集中度较低。公司所处的非学历职教行业空间大，根据弗若斯特沙利文数据，2021年国内非学历职教规模达2215亿元，预计21-26年CAGR达8.4%。国内职业技能培训市场高度分散，且培训机构数量呈现持续出清的趋势，行业格局持续改善。中国东方教育：招生、教学、就业三项良性循环，新赛道扩张...
标签：职业培训
中国东方教育公司研究：国内职业培训龙头，疫后经营恢复明显.pdf
- 6积分
- 2023/10/23
- 367
- 广发证券
中国东方教育公司研究：国内职业培训龙头，疫后经营恢复明显。国内职教龙头，横跨烹饪、信息技术、汽修、美业四大领域。公司成立于1988年，深耕职教行业三十余年，旗下拥有烹饪、信息技术、汽修、美业四大领域的7个学校品牌，截至23年中，公司运营中的学校及中心数目达244所。公司股权结构集中，管理层履历丰富。职教行业需求强，行业集中度较低。公司所处的非学历职教行业空间大，根据弗若斯特沙利文数据，2021年国内非学历职教规模达2215亿元，预计21-26年CAGR达8.4%。国内职业技能培训市场高度分散，且培训机构数量呈现持续出清的趋势，行业格局持续改善。中国东方教育：招生、教学、就业三项良性循环，新赛道...
标签：职业培训
新东方研究报告：教培龙头积极转型，多点开花重焕新生.pdf
- 6积分
- 2023/10/16
- 895
- 券商机构
新东方研究报告：教培龙头积极转型，多点开花重焕新生。新东方作为国内教培领域的龙头企业，经历“双减”后积极转型，出国考试及咨询、成人及职教等业务基本盘稳固，受益于供给出清和需求复苏；凭借三十年的组织力厚积薄发，在素质教育、直播电商领域表现亮眼，布局文旅业务，业务多点开花、重焕新生。教培行业：经历“双减”，行业出清教育资本化过热引发担忧，2021年7月教育部出台“双减”强化监管。“双减”政策影响重大，加速教培行业出清。据2022年10月底全国人大“双减”报告，“双减&...
标签：教育培训
Duolingo公司研究：人工智能推动商业飞轮，多维优势打造在线教育龙头.pdf
- 6积分
- 2023/10/10
- 462
- 国信证券
Duolingo公司研究：人工智能推动商业飞轮，多维优势打造在线教育龙头。Duolingo创建于2011年，总部位于美国宾夕法尼亚州匹兹堡，专注科技赋能教育。公司目前的主打产品是DuolingoAPP，面向全球各年龄段用户提供40多种语言的学习课程，覆盖语法、词汇、听说读写等多个方面。DuolingoAPP是全球最多在线用户学习语言的APP平台，月活高达7400万，塑造了强大的Duolingo品牌影响力。Duolingo的营收主要来源于产品订阅收入、广告收入、DuolingoEnglishTest收入及其他收入。自2019年起，公司年收入增长近8倍。2019-2022年，公司营业收入分别为0....
标签：在线教育人工智能
新东方研究报告：备考业务疫后修复，新业务高速增长.pdf
- 6积分
- 2023/10/08
- 466
- 新东方
新东方研究报告：备考业务疫后修复，新业务高速增长。疫情和政策影响基本消化，营收增速逐季修复。FY2022受疫情和政策影响，公司营收下滑37%。公司快速转型，FY23Q3-Q4营收同比增速为23%、64%，FY24Q1业绩指引为32%~35%，呈现逐季修复趋势。具体转型措施包括（1）终止K9营利性学科培训，保留高中学科培训；（2）拓展智慧教育业务；（3）加大投入备考业务、素质素养教育、研学文旅；（4）新拓直播电商业务。备考需求整体修复，新东方品牌及规模优势凸显。海外留学需求疫后修复，带动备考培训需求提升；国内学历竞争加剧，推动考研、考公、专升本、职教培训等需求提升。新东方作为教育行业头部企业，具...
标签：教育培训
世纪天鸿研究报告：教辅主业焕活力，智慧教育谱新章.pdf
- 6积分
- 2023/10/07
- 391
- 世纪天鸿
世纪天鸿研究报告：教辅主业焕活力，智慧教育谱新章。公司概要：深耕K12教辅主业，延伸布局AI智慧教育新业态。世纪天鸿是教育出版行业头部民营企业，多年来深耕K12教育领域，逐渐形成以“志鸿优化”为代表的系列教辅丛书产品，辅以策划、商品销售和咨询服务，以满足市场需求。同时，公司发力教育内容AI系统建设，延长公司产业链布局。2022年，公司实现营收4.3亿元，同比增长5.3%。行业分析：教辅需求仍为刚需，教育数字化前景广阔。需求方面，教辅刚需属性+在校学生规模庞大+学生结构有望改善+居民消费能力不断提升，有望对冲全国出生人口下滑和“双减”政策的压力，教...
标签：教育智慧教育
21世纪教育公司研究报告：区域职教龙头，产教融合成长可期.pdf
- 6积分
- 2023/10/07
- 426
- 民生证券
21世纪教育公司研究报告：区域职教龙头，产教融合成长可期。布局教育行业20年，职业教育为主，继续教育、高中教育及培训、学前教育多元发展。公司深耕职业教育多年，是京津冀地区首家港股上市民办教育公司。公司业务中，职业教育占主导地位，深化发展石家庄理工职业学院以此带动内生增长，并建设旗下高邑校区，同时托管运营石家庄铁道大学四方学院西校区，紧密围绕国家教育改革发展。公司的非职业教育业务可分为学前教育、新高考业务和普通高中业务。“双减”政策下，公司积极应对并调整业务结构，将业务重点聚焦职业教育赛道。未来石家庄理工职业学院新校区运营和新收购的高中教育业务有望贡献业绩增量。职业教育：...
标签：职业教育产教融合
粉笔公司研究：职业考试培训龙头，OMO模式扬帆起航.pdf
- 6积分
- 2023/09/22
- 549
- 西部证券
粉笔公司研究：职业考试培训龙头，OMO模式扬帆起航。职业考试培训龙头，双渠道多品类成长迅速。截至2023年年中，公司已积累约56.2百万名线上注册用户，在全国建立186个运营中心。2023H1营收和调整后净利润分别为16.82/2.88亿元，YoY+15.9%/201.2%，疫后复苏强韧。政策、需求双推动，职业教育培训市场万亿可期。据沙利文测算，职业考培市场中，公考、事业单位招录及教师招录等细分行业均将维持较快增长，2021-2026年CAGR预计可达10.8%/8.4%/13.7%。从竞争格局看，FY21职业考培市场CR5仅22.1%，行业扰动下，粉笔市占率有较大提升空间。OMO业务协同，铸...
标签：职业教育粉笔培训
好未来深度研究：龙头转型，核心业务恢复增长，科技助推新发展.pdf
- 6积分
- 2023/09/14
- 618
- 民生证券
好未来深度研究：龙头转型，核心业务恢复增长，科技助推新发展。K12教培龙头，“双减”后转型素质教育与教育科技，营收现已重回双位数增长。公司成立于2003年，以小学生数学课外辅导起家，逐步拓展小初高全科、成人培训、在线培训等领域。“双减”后，公司停止K9学科培训（此前占总营收的绝大多数），全面转型素质教育与教育科技。目前公司核心业务仍为学习服务业务，FY24Q1公司营收增速首次回正，同增23%，核心业务在素质教育驱动下恢复增长，同时以学习机为主的内容业务快速起量。核心业务：素质化转型正当时，产能恢复增长。1）政策面上，K12校外培训牌照审批有序推进...
标签：好未来教育科技
中国春来研究报告：华中优质高教龙头，良好声誉推动规模扩张.pdf
- 6积分
- 2023/08/29
- 146
- 中国春来
中国春来研究报告：华中优质高教龙头，良好声誉推动规模扩张。公司是华中地区优质高等教育提供商龙头，我们预计公司成长性较为稳定。随着公司旗下学校转营利性稳步推进，我们认为公司政策风险估值折价有望缩窄，公司估值有望持续修复。公司是华中地区优质高等教育提供商龙头公司学校分部在河南、湖北和江苏，是华中地区规模最大高等教育提供商。截至2023年2月末，公司在河南经营4所学校、湖北经营两所学校，且正在收购位于江苏一所学校的举办者权益。截至2023年2月末，公司在校学生人数为11.39万人，连续3年报到率超过96%，2021/2022年就业率91.4%，高于全国平均水平。高等教育政策利好不断，转制为营利性稳步...
标签：高等教育教育服务