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  • 休闲服务行业2021年半年报总结：局部疫情带来短期压力，下半年经营端持续改善.pdf

    • 4积分
    • 2021/09/11
    • 561
    • 申万宏源证券

    休闲服务行业2021年半年报总结：局部疫情带来短期压力，下半年经营端持续改善。从目前的恢复的情况看，免税>餐饮>酒店=本地生活>国内游>出境游。中免下半年的销售压力严峻，因此预计折扣力度会延续，虽然有较高的安全边际，但目前仍处于偏左侧位置，四季度预计将切换到明年的估值中枢，将出现较好的投资时点。酒店行业的第一轮估值修复已经基本完成，9-10月预计将跟随经营数据的边际改善开启第二轮修复周期。奈雪上半年门店经营利润率有明显的优化，目前处于估值中枢偏下的位置，是餐饮赛道中性价比较高的标的。

    标签： 休闲服务 酒店 旅游

  • 社会服务行业中报总结：上半年板块逐季复苏明显，疫后子赛道差异大.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/10
    • 175
    • 国信证券

    社会服务行业中报总结：上半年板块逐季复苏明显，疫后子赛道差异大。投资建议：子赛道复苏差异大，优选业绩确定性强且估值合理的标的维持板块“超配”评级。随着本轮疫情逐渐消散，市场对9月中秋小长假和“十一”黄金周旅游需求释放具有一定期待。特别是K12课外辅导新政在开学后也将带来亲子游的更多需求。加之北京环球影城开业带来市场对于国家有关部门通过旅游提振内需的路线的信心。短期综合赛道景气度、事件驱动等因素，重点推荐中国中免、首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺、广州酒家、中青旅、三特索道、天目湖、科锐国际、中公教育、九毛九、海底捞、华住集团-S、百胜中国-S等；中长期继续从“赛道+格局+治理”角度推荐中国中免、锦...

    标签： 社会服务 旅游

  • 轻工制造行业中报总结：家居龙头α能力凸显，纸价或企稳回暖.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/10
    • 432
    • 兴业证券

    轻工制造行业中报总结：家居龙头α能力凸显，纸价或企稳回暖。轻工制造板块行情跑赢大盘，估值中枢下行：2021年初至9月1日轻工制造板块上涨4.84%，同期沪深300下滑4.78%，板块走势跑赢大盘。各子板块中，包装、家具子版块领涨：包装上涨15.13%，家具、造纸分别上涨7.90%、3.65%。我们测算，截至9月1日，轻工制造行业估值水平下滑17.11%，小于同期沪深300估值跌幅（-18.88%）。除文娱用品（57.75%）和包装印刷（2.75%）外，各子行业估值均有不同程度的跌幅，家具-22.25%、其他家用轻工-33.17%、造纸-35.73%。

    标签： 软体家居 造纸

  • 海外TMT行业中报总结：硬件产业活水渐来，互联网情绪反弹.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/09
    • 776
    • 兴业证券

    海外TMT行业中报总结：硬件产业活水渐来，互联网情绪反弹。科技硬件：部件供给下半年有望边际改善，半导体景气度超预期。半导体龙头企业上调全年指引约5-10个点，基于台积电全面涨价及代工厂商扩产周期，我们判断22H2能达到供需平衡；国产化提速下，具有技术及产能优势的国内制造龙头业绩有望持续超预期。与此同时，缺芯对下游厂商影响持续，手机产业链下调全年出货预期，但我们仍看好下半年供给边际的改善。其中手机全年出货或同比增长7%，产业链在供需改善下或自Q4迎来增长；PC端因商用需求增加驱动销量，全年或超15%增长；服务器云在厂商资本开支回暖下有望同比5%增长。

    标签： TMT 互联网医疗

  • 工业软件行业深度报告：中国智能制造的阿喀琉斯之踵.pdf

    • 18积分
    • 2021/09/09
    • 1865
    • 中国银河证券

    工业软件行业深度报告：中国智能制造的阿喀琉斯之踵。我国工业软件市场存在巨大提升空间：中国作为世界第一制造大国，工业生产领域实现全生命周期覆盖，但对标全球市场，我国制造业增加值占全球比例28%，工业软件仅占比6%；工业软件企业规模与全球头部厂商对比存在较大提升空间；随着我国工业化向后工业化过渡，工业软件市场需求将持续释放。各细分领域的技术持续突破中：我国工业软件发展中技术是一大掣肘，在众多领域与海外厂商存在差距。但近年，国内厂商在一些细分领域实现了技术突破与进步：ERP领域，国内厂商市占率领先，高端市场国产化率仍然不到50%，随着技术差距与海外厂商逐步追平，国内厂商基于云原生的低代码开发平台推广...

    标签： 工业软件 智能制造

  • 2021年轻工纺服行业中报综述：分化下的深度分析，探寻细分行业的高成长性个股.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/09
    • 382
    • 华创证券

    2021年轻工纺服行业中报综述：分化下的深度分析，探寻细分行业的高成长性个股。轻工制造板块上半年市场表现优于大盘，其中包装印刷、珠宝首饰板块领涨。2021年初至8月末轻工制造板块上涨1.5%，同期沪深300下跌8.63%，板块走势优于大盘。各子板块中，包装印刷、珠宝首饰、家具子板块分别上涨15%、12%、7%。板块营收净利加速回暖，2021年Q1/Q2营收同比+229.3%/+89.8%，增速同比+258.4pct/+87.8pct。21年Q1/Q2行业归母净利润同比+69.3%/+42.1%，增速同比+81.9pct/+36.8pct。

    标签： 纺织服装

  • 2021年下半年我国消费品工业走势分析与判断.pdf

    • 4积分
    • 2021/09/09
    • 320
    • 赛迪

    2021年上半年，随着国家一系列稳生产、保供应、促消费政策的实施，消费品工业生产增速明显提升，出口形势有所回暖，固定资产投资加快恢复，消费需求持续释放，亏损状况基本好转。展望下半年，全球经济进入缓慢复苏期，消费品工业发展面临的内外部环境得以改善，行业景气度持续提升，区域合作加快推进，政策红利不断释放，生产、效益、出口、消费、投资等指标整体将呈现稳定增长态势，但产业内部可能出现结构性变化。

    标签： 消费品

  • 国潮品牌专题报告：复盘美日民族品牌发展史，看国潮崛起节奏与高度.pdf

    • 9积分
    • 2021/09/08
    • 1409
    • 国泰君安证券

    国潮品牌专题报告：复盘美日民族品牌发展史，看国潮崛起节奏与高度。投资建议：随着国内居民收入水平提升、人口代际更迭、文化自信形成，国货有望实现较高市场占有率和品牌溢价。推荐：潮宏基、周大生、安克创新；受益：周大福，跨境电商标的SHEIN等，纺织服装、化妆品行业相关标的等。经济赶超是民族品牌崛起的基础，文化自信是重要促发因素。①美国和日本先后经历了在技术、经济、政治、文化等方面对先发国家优势地位的挑战和赶超，成为民族品牌崛起的基础条件。②文化自信的形成至关重要，好莱坞、日本动漫是建立在经济基础上的文化输出，而社会事件往往是民族自信崛起的重要表现和判断依据。③行业与品牌崛起符合经济发展方向、消费趋势...

    标签： 国潮 数码 家电

  • 社会服务行业2021中报综述：看好行业中长期稳步复苏，龙头价值显现.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/08
    • 453
    • 广发证券

    社会服务行业2021中报综述：看好行业中长期稳步复苏，龙头价值显现。低基数下上半年板块收入业绩回升，继续看好中长期恢复趋势。2021年以来社会服务行业在曲折中复苏，中长期来看我们依然看好行业恢复趋势和成长空间。上半年中国中免海南渠道营收持续高成长，线上整合稳步推进，机场减租大幅提升渠道盈利性。中国中免已经成长为位居全球第一的国际领军企业，国际地位突出，作为细分市场顶尖零售商将参与塑造全球高端消费渠道体系和定价体系新格局。重点看好中国中免。

    标签： 社会服务 酒店 人力资源服务

  • 2021年下半年我国消费品工业走势分析与判断.pdf

    • 4积分
    • 2021/09/07
    • 260
    • 其他

    2021年上半年，随着国家一系列稳生产、保供应、促消费政策的实施，消费品工业生产增速明显提升，出口形势有所回暖，固定资产投资加快恢复，消费需求持续释放，亏损状况基本好转。展望下半年，全球经济进入缓慢复苏期，消费品工业发展面临的内外部环境得以改善，行业景气度持续提升，区域合作加快推进，政策红利不断释放，生产、效益、出口、消费、投资等指标整体将呈现稳定增长态势，但产业内部可能出现结构性变化。

    标签：

  • 医疗IT行业2021半年报总结：行业景气度提升，行业估值处于历史底部.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/07
    • 1001
    • 中泰证券

    医疗IT行业2021半年报总结：行业景气度提升，行业估值处于历史底部。上半年医疗IT订单高速增长，下半年订单有望进一步加速。医院端加大院内系统互联互通以及智慧医院建设投入，公共卫生端则加大疫情防控救治体系、医共体、区域医疗中心等项目建设，医保端进行省级医保信息平台和部分地市医保信息平台建设，医疗IT行业下游需求旺盛。2021年上半年医疗IT行业重点公司订单实现加速增长。随着医院信息系统全面升级以及公卫信息系统进行顶层规划，大单占比也在持续提升。而大单由于审核周期长，当年的项目通常三四季度开始招投标，2021下半年医疗IT订单有望继续加速增长。

    标签： 医疗IT 互联网医疗

  • 社会服务行业2021年中报总结：波动中修复，紧抓边际改善趋势.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/07
    • 415
    • 中信证券

    社会服务行业2021年中报总结：波动中修复，紧抓边际改善趋势。上半年休闲服务板块经营仍受扰动，但Q2环比Q1景气程度明显回升，修复节奏来看，酒店>餐饮>景区。头部酒店公司加速品牌输出，费用优化、逆势展店、收购整合均稳步兑现。上市餐饮企业在门店扩张下收入端表现稳健，利润端相对分化，体现细分品类和品牌所处周期差异。景区公司存在较大结构性差异，核心地源、顺应升级、应变及执行力突出的公司经营韧性更强。短期，7/8月散点疫情冲击Q3经营，但目前影响趋弱重回修复；长期，出行产业链景气恢复确定性仍高。建议紧抓边际改善、兼顾长期成长，增配行业。

    标签： 社会服务 酒店 旅游

  • 轻工行业专题研究报告：整体大幅超越疫情前表现，家具、造纸业绩如期兑现.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/07
    • 418
    • 山西证券

    SW轻工制造板块营收同比增长40%，净利润同比增长90%，板块成长性在申万行业中排名第5。各子板块营收均实现正增长，其中，家具板块营收、归母净利润增速回升幅度最大，呈现加速复苏态势，造纸板块归母净利润实现翻倍增长，盈利能力亮眼。分季度来看，2021Q2轻工板块业绩延续强势回弹，营收、归母净利润分别相对2019Q2增长50%、87%，主要受到疫情防控常态化、消费活力滞后释放等利好因素影响。

    标签： 轻工 家具 造纸

  • 轻工制造与纺织服装行业深度报告：子行业集中度加速提升，龙头优势扩大.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/06
    • 456
    • 首创证券

    轻工制造行业中报总结：成本压力影响中报业绩，细分龙头优势凸显。（1）营业总收入：2021H1轻工制造整体营业总收入2965亿元，同比增长38.80%，呈恢复性增长，其中Q2单季度营收同比增长27.91%，Q2单季度增速环比回落24.97pct。（2）归母净利润：2021年上半年轻工制造整体合计归母净利润264亿元，同比增长76.25%，其中Q2随低基数逐步消退以及不同子板块低价原材料库存逐步消化，较高原材料价格开始对业绩端形成一定压力，除文娱用品板块，其他各子板块业绩增速环比均有所回落，其中Q2单季度轻工制造样本企业整体业绩增速+44.41%（增速环比-92.22pct）。（3）盈利能力：20...

    标签： 纺织服装 轻工制造

  • 复星国际专题报告：从布局到深耕，家庭消费大时代.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/06
    • 516
    • 国信证券

    复星国际专题报告：从布局到深耕：家庭消费大时代。复星国际布局于家庭消费赛道多年，在2019年开始执行深耕战略。但2020年突发的疫情影响了集团旗下的旅游等业务，使业绩略有动荡，影响股价表现。当下，随着疫情影响的逐步减退，我们有必要重新审视集团的投资价值。在战略层面，集团崛起于医药业务，然后利用全球战略机遇期，在全球布局家庭消费赛道，至今已铸就四大核心板块，聚焦家庭生活在健康、快乐和富足等方面的需求，整体成长性已经发生了质的变化。未来，随着聚焦战略的逐步兑现，控股公司的资本结构将持续改善，各板块的成长性也将持续释放。

    标签： 复星国际
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