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扫地机器人行业专题报告：从治理结构看清洁电器龙头的管理之道.pdf
- 6积分
- 2022/03/30
- 883
- 中泰证券
扫地机器人行业专题报告：从治理结构看清洁电器龙头的管理之道。扫地机器人龙头需要怎样的特殊门槛？市场一直对扫地机器人壁垒莫衷一是，但“专业公司把控高集中度”的局面却持续存在，我们发现可解释此现象的内在原因之一在于团队创设门槛高，当前第一二梯队“200人研发团队+高激励机制+优秀带头人”的基本条件非一般公司所能承受，如无同等初始投入，也很难实现产品力上的同步追赶。“追觅”：求快，即便达成基本条件，新秀超车并不容易。追觅快进，我们预计其收入在19-21年体量从4亿快增至60亿元，员工从400人扩张至1800人，团队扩张是支撑追觅...
标签：扫地机器人清洁电器
家电行业景气度模型构建.pdf
- 5积分
- 2022/03/25
- 742
- 兴业证券
家电行业景气度模型构建。基本面量化的核心在于赚取超预期（景气度）Alpha，传统的利用财务方式相对滞后，贴近分析师的景气度分析框架虽相对麻烦，但却是此类研究终极要求。为了达到这个目的，需要解决以下问题：1、行业标的确定；2、行业逻辑梳理；3、行业逻辑表达；4、行业逻辑投资应用。兴证金工团队与兴证家电团队通力合作，构建系统化的家电行业基本面（景气度）投资体系。家电行业标的确定：按照行业分析师的做法，采用更加灵活的方式构建兴证家电股票池。具体来说，我们在中信、申万两个主动行业分类指数的基础上结合公司主营业务收入来源、公司分析师覆盖情况对家电板块股票池进行动态调整，使得行业分类更贴合公司经营实况；家...
标签：家电
家电行业专题报告：家电原材料涨价深度复盘及盈利能力弹性测算.pdf
- 5积分
- 2022/03/21
- 521
- 国金证券
家电行业专题报告：家电原材料涨价深度复盘及盈利能力弹性测算。环比来看，2008年以来家电主要大宗原材料铜、铝、钢和塑料共经历第一轮周期（09Q1-15Q4）、第二轮周期（16Q1-20Q2）、第三轮周期（20Q3至今）。我们从提价、毛利率修复、竞争格局三个方面对前两轮周期进行复盘。第一轮周期中，原材料周期持续最长，彼时家电行业尚未进入洗牌期，叠加家电下乡影响，提价幅度低于第二轮；白电毛利修复弹性最大；大家电在原材料下行期完成集中度提升。第二轮周期中，原材料上行阶段提价幅度强于上一轮，其中冰洗提价最为充分。企业相较上一轮韧性更强，盈利端影响幅度小，修复较快。市场集中度提升态势相对上轮体现的更为充...
标签：家电
家电行业智能微投专题报告：受益大屏化浪潮，市场空间广阔.pdf
- 6积分
- 2022/03/18
- 493
- 广发证券
家电行业智能微投专题报告：受益大屏化浪潮，市场空间广阔。受益大屏化浪潮，智能微投市场快速增长。凭借更佳的观看体验，大屏电视越来越受到欢迎，但其价格仍然较高。而智能微投产品（微投与激光电视）在满足大屏观影需求的同时，还拥有较高性价比以及便携优势，正越来越受到年轻消费者，尤其是租房群体的欢迎。洛图科技数据显示，2021年智能微投销量达到480.3万台，市场规模达到116.1亿元，近三年销量复合增速达27.4%。激光电视方面，奥维数据显示，2021年中国激光电视市场零售量为28万台，近三年复合增速达19.5%。
标签：家电智能微投
家电回收行业深度研究报告：冉冉升起的新兴产业.pdf
- 6积分
- 2022/03/18
- 544
- 信达证券
为什么要推动家电回收？随着人口的增长和家用电器渗透率不断提升，居民生活用电体量逐渐增大。在双碳政策的大背景下，家电行业为实现节能减排整逐步推进能效升级，我们预计若未来空冰洗等常用家电可以实现全面能效升级、使用绿色家电产品将至少减少居民生活用电10%以上。能效升级和产品老旧带来产品加速更新换代，家电回收的必要性逐渐显现：1）若不能妥善处理废旧家电，将对环境、人体等带来污染和伤害；2）废弃家电经过循环处理可实现资源再利用；3）此外，一套完善的回收制度可以减少消费者产生更新需求时处理垃圾的难度，从而推动消费者主动更新家电，带动家电消费需求，若空调替换周期由10年缩短为9年，则2022年预计将增长7%...
标签：家电回收
清洁电器行业深度研究报告：三维演绎，生长与竞争共存.pdf
- 6积分
- 2022/03/17
- 673
- 华创证券
清洁电器行业深度研究报告：三维演绎，生长与竞争共存。距离我们首次提出《拖地元年》已一年有余，结合边际变化与推演，清洁电器市场在赛道发展阶段、核心驱动因素、区域竞争等方向的演绎成为产业关键。从赛道发展阶段看，自清洁扫地机普及替代的渗透提升趋势坚定且空间广阔。2021年扫地机呈现价增量减之势，销售额增速32%而销量下滑6.9%，其归因在于低端机加速淘汰，低端机销量同比-39%，赛道占比更是带来24pct的缺口，即使高端机迅速攀升份额，仍因需求觉醒与价格带错配造成短期市场缺口。伴随自清洁新品类触达4200元均价且3K+元产品销量占比过半，高端机限于短期消费认知价格趋向稳定并预期向中端覆盖。而即使仅以...
标签：清洁电器
家用电器行业深度研究：把握新消费时代家电投资底层逻辑.pdf
- 5积分
- 2022/03/14
- 437
- 国海证券
家用电器行业深度研究：把握新消费时代家电投资底层逻辑。贴满标签的“Z世代”消费群体掀起新消费浪潮。从需求出发，把握Z世代看似矛盾消费行为背后统一逻辑。我们认为，Z世代消费行为不能简单理解为从生存型向享受型消费升级，其矛盾的消费观是理性左脑和感性右脑共同运作的结果。右脑主导“爱花就花”，左脑主导“能省就省”，同时刺激Z世代左右脑，才能吸引Z世代消费者。
标签：家用电器
集成灶行业专题报告：我们为何看好？.pdf
- 5积分
- 2022/03/11
- 491
- 国信证券
集成灶行业专题报告：我们为何看好？自去年下半年以来，家电集成灶板块经历了一波较大级别的回调，背后一方面有大宗原材料上涨对业绩产生压力的原因，另一方面也反应了市场对集成灶行业渗透率、均价、竞争格局等一系列问题存在的疑虑。
标签：集成灶
咖啡机行业专题研究报告：咖啡机开启精致生活，国产品牌创新突围.pdf
- 6积分
- 2022/03/10
- 687
- 国金证券
咖啡机行业专题研究报告：咖啡机开启精致生活，国产品牌创新突围。咖啡机主要用于现磨咖啡饮品的制作，我国现磨咖啡市场的发展很大程度决定咖啡机的未来。从咖啡饮用市场来看，我国咖啡人均消费杯数（9杯/年）明显低于同样具备茶饮文化的日本（280杯/年），在新式茶饮可选择性更多的当下我们认为我国的咖啡人均消耗量未必能达到日本的水平，但基于目前咖啡饮用水平的差距，未来仍有明显的提升空间。近年来随着我国消费者现磨咖啡饮用习惯的加深（且随着年龄增大咖啡饮用的频率料将有所增长），叠加供给端企业的创新（高颜值+创新功能与设计）推动咖啡机步入快速上升期，1Q-3Q21咖啡机零售额增长约20%，明显优于其余主要厨电品类...
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集成灶行业研究报告：量价双升演绎成长，产品、渠道定胜负.pdf
- 5积分
- 2022/03/04
- 754
- 浙商证券
集成灶行业研究报告：量价双升演绎成长，产品、渠道定胜负。消费升级趋势下，多功能集成机型蒸烤一体款、蒸烤独立款集成灶的市场份额提升。放眼未来，我们认为产品升级能力强的企业更能在竞争中脱颖而出。亿田智能研发费用率高于同行，在下置风机专利基础上开创行业蒸烤独立款先河，并陆续打造线上爆款蒸烤一体款、蒸烤独立款集成灶。对比同行，由于产品升级，亿田智能集成灶销售均价提升更快。
标签：集成灶
扫地机器人行业研究：科技与消费属性兼备，空间广阔龙头领跑.pdf
- 8积分
- 2022/03/01
- 1762
- 广发证券
扫地机器人行业研究：科技与消费属性兼备，空间广阔龙头领跑。扫地机具备产品驱动需求的行业特征，中短期产品仍是主要驱动力。（1）纵览扫地机发展历史，海外经历了从随机式清扫到规划式清扫发展历程，国内扫地机也经历了三轮爆发期，从解决路径规划问题、到避障问题再到拖地及自清洁问题，扫地机仍然处于产品创新周期与商业化周期之间阶段。（2）从产业链拆分看扫地机壁垒，硬件方面供应链天然开放，主要是结构工程师及品控能力；软件方面，考虑到对应用场景和用户需求的理解能力，以及成本与性能的平衡能力，扫地机存在较高算法壁垒。（3）总的来看，在中短期，扫地机科技属性突出，产品创新周期将会不断涌现，产品力仍是主导；长期看，扫地...
标签：扫地机器人
家用电器行业分析：从比依股份看空气炸锅及小家电代工.pdf
- 4积分
- 2022/02/28
- 381
- 长江证券
家用电器行业分析：从比依股份看空气炸锅及小家电代工。以代工空气炸锅为主要业务的比依股份于近年来实现了规模快速扩容，并于近期登陆A股市场。公司成立于2001年，2003年研发生产第一台油炸锅并于2012年成为全球最大的油炸锅生产基地；2014年之后公司开启了新的核心产品线，分别于2015年、2018年成功研发空气炸锅及空气烤箱并开始对外销售，获益于新品类行业成长红利及公司自身较强的代工实力，公司空气炸锅及空气烤箱销售快速增长，并驱动公司整体维持较优成长表现；目前空气炸锅、空气烤箱是公司最为核心的品类，2021年前三季度收入分别占比61%、17%。此外，公司自主
标签：空气炸锅小家电家用电器小家电代工比依股份
家电行业专题研究：从海外龙头预期看2022年外销景气走向.pdf
- 5积分
- 2022/02/21
- 259
- 长江证券
2021Q4西欧、东欧及美国核心家电出货增速分别为-9%、+1%及0%，景气跟Q3差距不大；从我国出口角度看结论也类似，海关口径下Q3及Q4家电出口额，按人民币同比-1%及-2%,按美元同比+8%及+4%；Q4家空、冰箱及洗衣机出口同比+8%、-10%及-13%，略好于Q3。综合起来，行业数据能够确认的是：第一，随着基数回升及宏观刺激趋弱，海外家电需求已出现中枢性回落；第二，回落主要发生在2021Q3，之后并没有进一步恶化，且从企业反馈来看，北美需求依旧较强，供应链限制了量的释放，但提升了价格的边际贡献。所以，结合Q4产业数据、海外龙头经营表现及其对2022年的预期，我们认为外销韧性强，进一步...
标签：家电
家电行业2021年报前瞻：新品为行业增长主动力，业绩改善预期仍在.pdf
- 5积分
- 2022/02/21
- 361
- 国泰君安证券
从年报前瞻的角度，结合已公布2021年业绩快报的公司及行业整体趋势看，受新品类驱动的清洁电器、集成灶、小家电子板块表现优于行业，受益于新品推动的个股收入端超预期的可能性较大。2021年家电板块中结构性机会主要集中在创新品类方面，预计清洁电器、集成灶板块2021Q4收入增速较快。结合已公告业绩快报的五家公司来看，四季度受各个平台大促、推新力度加大以及均价整体上调的影响，收入端增速有一定的反弹。由此我们推测，2020Q4受新品推动影响较大的小家电及集成灶行业的个股收入端超预期的可能性较大。
标签：家电
家用电器行业之洗地机产业专题分析.pdf
- 6积分
- 2022/02/11
- 1206
- 国盛证券
本文我们着重于1）行业商业模式如何，后续是否可能从产品策略走向价格策略？行业有多大的降本空间？2）产业链玩家所占据的价值分配如何？未来的竞争格局会怎么变？3）如何看待行业空间？
标签：家用电器洗地机

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