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  • 环保行业研究及2022年投资策略：关注双碳背景下的核心主线，新兴赛道大有可为.pdf

    • 6积分
    • 2021/12/07
    • 826
    • 广发证券

    “碳属性”成为环保新内涵，新兴下游需求加速释放。双碳“1+N”顶层设计的出台进一步明确了以清洁能源、循环再生、节能增效、巩固碳汇等为核心的中国碳减排路线图，首先是全国碳交易市场的持续建设（配额交易市场已进入首次清缴周期，期待全国性CCER市场开启），其次面向重工业体系（今年重点是电力）碳减排的政策也将全面加快。我们预期环保板块业绩增长趋势依然向上、运营资产增加带动现金流持续优化，在碳属性不断增强的背景下，新兴下游如再生塑料、危废资源化及盐湖提锂等需求释放将为行业发展带来新的契机。

    标签： 环保 垃圾焚烧 清洁能源 再生塑料

  • 固废行业估值研究：双碳打开成长天花板，估值重塑拐点已至.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/24
    • 640
    • 广发证券

    三大特性筑造出众盈利能力，头部公司产能在全国占比过半。垃圾焚烧项目具备：（1）需求刚性（垃圾处理需求刚性，限制填埋产能）、（2）区域排他性（政府提前规划焚烧布局，可覆盖特许经营范围内所有垃圾资源）、（3）盈利稳定性（合同明确项目回报，具备完善调价机制）三大特性。此外政策端不断明朗化，补足商业模式短板：存量项目补贴有保障，新增项目竞价上网同时可依靠提高处置费、CCER、绿电等方式补充收入。截至2020年末，全国垃圾焚烧在运产能规模66万吨/日，“十四五”规划明确2025年目标产能80万吨/日，我们预计全国垃圾焚烧终局产能规模达128万吨/日（2035E），长期来看仍有近一倍增长空间。目前半数产能...

    标签： 固废 垃圾焚烧 垃圾处理

  • 环保行业2022年投资策略：报表修复完成，投资关注“碳、水”.pdf

    • 6积分
    • 2021/11/23
    • 498
    • 国泰君安证券

    环保行业2022年投资策略：报表修复完成，投资关注“碳、水”。历史复盘：资产负债表被动修复周期已过，行业寻找新估值锚。修复资产负债表：行业多年跑输大盘，主要是受制于资产负债表收缩，伴随混改一阶段修复已经完成。寻找新估值中枢：关注现金流质量，运营类资产寻找新的估值中枢。

    标签： 环保 垃圾焚烧

  • 环保电力科学服务行业投资策略：着眼双碳时代下的高景气与确定性.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/16
    • 526
    • 华创证券

    环保：碳中和主线明晰，板块迎来发展良机。1）垃圾焚烧：垃圾焚烧较填埋可显著降低碳排放，双碳背景下垃圾焚烧替代垃圾填埋的进程将会加速，成为垃圾处理的主流方式，再叠加城镇化率、垃圾清运量、无害化处理量提升等因素，预计未来“十四五”垃圾焚烧市场规模或超两千亿；2）环卫：“双碳”政策催化垃圾分类、资源化以及新能源环卫车市场快速发展，局部地区新冠疫情的不断反复引发了公众对于城市消毒和脏乱差管理问题的广泛关注，多因素促使环卫市场进一步扩容；3）碳监测：精准的碳排放量数据是全国碳市场的运行基石，核算法的碳排放监测精度已不能满足需求，二氧化碳在线监测行业有望成为环境监测板块的新增量，市场空间有望达到150亿。

    标签： 环保 垃圾焚烧 垃圾分类 环卫

  • 碳达峰专题研究报告：顶层设计落定，碳达峰目标可期.pdf

    • 9积分
    • 2021/11/08
    • 1110
    • 华泰证券

    10月24日国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，目标在2025年非化石能源消费比重达到20%，较2020年单位GDP能耗/碳排放下降13.5%/18%；在2030年非化石能源消费比重达到25%，单位GDP碳排放较2005年下降65%以上，实现碳达峰目标。《方案》明确十大行动，我们看好三条主线：1）能源低碳转型，电力新能源首当其冲，安全考量下仍需稳煤炭，清洁能源装备有望率先受益；2）工业领域碳达峰，有色金属重视再生铝和稀土投资机会，建材低效产能退出行业格局优化，化工高效企业受益、新能源/环保新材看点多；3）节能降碳与绿色交通，节能减碳设备有望率先受益，交通电动化进程加速，基础设施节能升级改...

    标签： 顶层设计 碳达峰 低碳转型 绿色交通 清洁能源

  • 环保行业专题报告：全球气候峰会的前世今生，COP26 期待与分歧同在.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/03
    • 353
    • 华西证券

    1994年3月21日《联合国气候变化框架公约》生效，公约终极目标是将大气温室气体浓度维持在一个稳定的水平，在该水平上人类活动对气候系统的危险干扰不会发生。确定了发达国家和发展中国家“共同但有区别”的责任原则，缔约方大会每年举行一次。1997年第三次缔约方会议通过的《京都议定书》，是全球唯一具有法律约束力的温室气体减排条约，强制承诺期为2008年至2012年，美国未参与，其余发达大国均有明确的总量减排目标。

    标签： 环保

  • 环保行业三季报综述：水务运营、固废、检测业绩复合增速领先.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/02
    • 219
    • 长江证券

    2021Q1-Q3环保板块实现营收2311亿元，同比增23.3%；扣非归母净利润203.3亿元，同比增17.6%；毛利率同比降1.8pct至27.1%。近两年收入复合增速达14.8%，归母净利润复合增速为12.8%，行业摆脱疫情负面影响。利润增速与收入相匹配，但结构上存在毛利率下降（同比降1.8pct至27.1%，原材料成本上行）和费用率下降（同比降1.2pct至15.7%，收入快速上行）的原因。子行业近两年归母净利润复合增速较快的为水务运营（25.2%）、固废（16.6%）、检测（14.4%）。2021Q3单季度实现营业收入同比增11.6%；归母净利润同比降0.37%，Q3单季度增速较低，主...

    标签： 环保 固废 检测服务 垃圾焚烧

  • 环保行业2021年三季报总结：循环再生板块高成长，重视垃圾焚烧绿电属性.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/01
    • 550
    • 广发证券

    双碳时代板块低估值、高成长属性突出，绝对收益空间已然打开。环保板块2021年前三季度实现营业收入1898亿元（同比+22.6%）、归母净利润244亿元（同比+11.2%）。疫情反复及相关优惠政策取消、上游原材料涨价等因素让板块整体业绩增速承压，但其中循环再生、垃圾焚烧等“减排”赛道业绩增速依旧突出，且伴随后续碳达峰下绿色能源、工业达峰、循环经济等行动方案启动，此类细分赛道高成长有望持续。

    标签： 循环再生 垃圾焚烧 环保

  • 环保行业专题报告：低估值、高成长、有催化.pdf

    • 6积分
    • 2021/10/28
    • 766
    • 国盛证券

    环保行业低估值、高成长、有催化。2021年开盘以来，截至10月18日，SW环保工程与服务Ⅱ涨幅8.8%，跑输上证综指的14.7%，跑赢沪深300指数的-0.1%、创业板指的3.0%，垃圾焚烧、危废资源化等细分板块未来两年业绩增长确定性强，预计重点公司未来两年业绩增速维持20%以上，而对应2022年PE仅约10X-15X，处于底部区间，叠加REITs推出、碳中和等政策催化，环保板块配置价值凸显。

    标签： 环保 REITs 碳中和 垃圾焚烧

  • 解码电价及电力市场体系，看电力市场化改革路在何方.pdf

    • 6积分
    • 2021/10/18
    • 711
    • 华创证券

    双控、限电等不断发酵，电价上浮空间逐渐打开。“双控政策”本质是碳中和承诺下的能耗限制，“限电”本质是煤价高企导致的用电缺口叠加局部电力疏导不畅；“煤价”上升主要受产能等一系列内外供需问题的影响。这一系列市场异象导致我国电力市场的供需失衡频发，进而通过电力市场这一“枢纽”共同推动了电价上浮空间的打开。自7月份起，不断有省份允许电价上浮；10月8日，国常会进一步将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%，调整为原则上均不超过20%。10月11日，发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，要求有序放开全部燃煤发电电量上网电价，电力市场化进程进一步加快。

    标签： 电力 碳中和 限电 能耗双控

  • 三达膜专题报告：工业膜分离专家，攻守兼备多领域发展.pdf

    • 5积分
    • 2021/10/14
    • 379
    • 国联证券

    公司自成立起即立足于将膜工艺应用于工业分离领域，目前在食品饮料、医药化工、生物发酵、冶金石化等多领域拥有与头部厂商的合作案例；在维生素C、7-ACA抗生素、苏氨酸等细分领域的市占率分别达到63%、42%和53%左右。盐湖提锂是公司工业分离业务扩展出的新兴领域，相比传统领域具有更大的利润空间。随着锂价上升、盐湖提锂扩产项目增加，我们看好公司未来的业绩表现。

    标签： 水处理 三达膜

  • 碳中和专题研究报告：把握碳中和进程中的动态变化.pdf

    • 6积分
    • 2021/10/14
    • 635
    • 安信证券

    我国始终坚守“碳达峰、碳中和”目标，各部门相关政策密集出台，齐齐指向目标的最终实现。能源领域，以“总体目标——推进——配套设施”多层次的清洁能源政策与能效能耗政策共同推进；工业领域，重点管控高碳排行业，将迎一轮类供给侧改革；交运领域，推广新能源汽车为目前的主要政策方向。

    标签： 碳中和 碳达峰 能源

  • 和达科技专题报告：水务信息化标杆，率先实现供水、排水全产业链布局.pdf

    • 6积分
    • 2021/10/11
    • 477
    • 东吴证券

    我国水管网智能化改造进程到来，行业贝塔效应显著：市场忽视了我国水管网改造带来的市场规模和投资机会，根据我们测算到2025年每年我国智慧水务市场规模达千亿元级别（包含软件+硬件+设备）。2019年以来，主流水表上市公司（宁水集团、新天科技、三川智慧）业绩超市场预期、行业智能水表替换机械水表拉开帷幕；2020年以来，以和达科技、威派格等为代表的行业智慧水务公司水务信息化收入高增；2021年8月，国家发改委及住建部修订《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监审办法》，明确将水务信息化、水务设备智能化要求纳入，我国水管网智能化改造时代正式到来。

    标签： 智慧水务 智能化 和达科技

  • 盛剑环境专题报告：泛半导体废气治理龙头，设备及材料业务开启第二成长曲线.pdf

    • 5积分
    • 2021/10/11
    • 770
    • 华创证券

    公司是国内泛半导体废气治理龙头，在光电显示、集成电路领域具有领先优势。公司2005年成立时主要从事工艺排气管道的制造和销售，由于意识到国家发展泛半导体产业的决心和对环保产业的重视，2011年前后公司将业务聚焦于泛半导体工艺废气治理领域。公司目前拥有泛半导体业务和环保业务，其中泛半导体业务包括废气治理系统、废气治理设备和湿电子化学品供应与回收再生系统业务。公司已和京东方、华星光电、中芯国际、华虹半导体等行业领军企业建立合作关系，在光电显示、集成电路领域具有领先优势。

    标签： 盛剑环境 泛半导体废气治理 废气治理

  • 恒合股份专题报告：石化VOCs监测治理软硬集成及智网在线“一站式”服务商.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/24
    • 566
    • 安信证券

    恒合股份专题报告：石化VOCs软硬集成及智网在线“一站式”服务商。恒合股份专注挥发性有机化合物（VOCs）综合治理与监测服务，2020年归母净利润3070万元：公司从防雷工程转型VOCS治理，目前主营油气回收在线监测系统（占比82.87%）、油气回收治理设备、液位量测系统以及智网监测平台。公司以直销为主（近90%）、经销为辅，下游客户主要是中石油、中石化、壳牌以及石油化工领域的小型企业或部分环保局等政府机构。产品质量+本地化优势+优质客户资源，石油石化领域市场影响力突出：公司深耕石化领域，目前成为了提供软硬集成产品及智网在线平台构建的“一站式”综合服务方案解决商。坚持自主创新的产品与技术理念，...

    标签： VOCs监测治理 恒合股份 VOCs
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