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支付行业专题报告：支付公司边际好转，跨境与AI成新亮点.pdf
- 3积分
- 2026/08/04
- 44
- 国泰海通证券
央行持续注销支付牌照且不再新发，不合规中小机构加速出清，头部机构市占率迎来好转拐点，行业恶性价格竞争得到遏制，费率有望企稳甚至边际上行。研究目的系统分析支付行业基本面边际好转的驱动因素，评估跨境支付与AI赋能对行业商业模式的重塑价值，为头部支付机构的投资配置提供研判依据。核心数据与发现支付牌照总量从2016年267家回落至当前159家；2026年一季度银行卡消费同比增速转正，结束连续七个季度负增长；跨境电商出口总额2025年达2.27万亿元；外国人出入境人数2026年二季度接近2500万人次；跨境支付系统2026年一季度交易规模达50.87万亿元，同比增14.96%；全球智能体支付市场2019...
标签：支付跨境支付 AI
投资者微观行为洞察手册·7月第5期：ETF资金流入加速，赚钱效应有所修复.pdf
- 3积分
- 2026/08/04
- 36
- 国泰海通证券
市场成交热度回落但赚钱效应边际修复，形成阶段性背离格局。本期全A个股上涨比例升至79.1%，周度收益中位数达5.2%，主要宽基指数换手率分位数普遍下降，无行业处于99%以上极端过热区间。核心资金流向ETF资金成为最大增量，被动资金净流入1258.7亿元，规模较上期翻倍，被动成交占比升至9.8%，创业板ETF、科创50ETF获增持居前；外资由流出转为小幅流入1.1亿美元，北向成交占比分位数升至57.1%；偏股基金新发规模降至102.3亿元但股票仓位上升；融资资金净卖出820.8亿元延续流出；散户活跃度边际下降。行业配置特征外资与ETF资金在电子、电力设备形成流入共识，融资资金则在通信、电子大幅流...
标签： ETF 投资者行为资金流动
建筑工程业行业：新增专项债发行有望加速，重大基建项目加快推进.pdf
- 3积分
- 2026/08/04
- 35
- 国泰海通证券
中央政治局会议定调加快财政支出和债券资金使用进度，为基建投资注入政策动能。2026年1至7月地方政府新增专项债发行进度偏慢，8月起有望加速发行，推动重大基建项目加快实施。政策层面，国常会要求出台务实管用的增量政策，加快实施"十五五"规划确定的重大项目，扎实推进"六张网"规划建设。央行继续实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕。国家发改委表示"十五五"规划109项重大工程加快实施，2026年中央预算内投资已基本下达完毕。项目层面，三峡水运新通道、广州新机场、福建上白石水利枢纽等一批重大工程新开工，新藏铁路、都江堰灌区改造等加快推进。新型电网、物流网、核电等领域获重点部署，四个核电项目获核准。行业数...
标签：专项债基建建筑工程
核电设备行业：核电新项目审批开闸，AI算力和能源安全改写电力格局.pdf
- 3积分
- 2026/08/04
- 48
- 华福证券
全球核电正迎来近30年来最活跃的发展期，2026年预计约15座核电站投入商业运行，总装机容量超12GW。在此背景下，我国核电新项目审批正式开闸，7月31日国务院常务会议核准四个核电项目共计8台新机组，总投资预计超1700亿元，标志着核电建设步入大规模、批量化、常态化态势。研究核心内容本报告从国内核电审批加速、全球核电复兴、AI算力驱动电力需求、小型模块化反应堆发展四个维度展开分析。国内层面，2022年至2025年我国每年核准10台及以上核电机组，截至2025年底商运机组59台、在建机组35台，在建装机容量连续19年全球第一。全球层面，日本、美国、欧盟等纷纷重启或加码核电，能源安全与深度脱碳成为...
标签：核电核电设备 AI算力
石油石化行业：美以伊战争搅动下石化行业景气周期演进的新格局与新路径——石油篇·格局修整.pdf
- 3积分
- 2026/08/04
- 40
- 信达证券
霍尔木兹海峡作为全球约三分之一海运原油的必经通道，其封锁状态正深刻重塑全球石油贸易格局与定价体系。2026年2月美以伊冲突爆发以来，海峡日均原油通行量从战前约1650万桶骤降至最低60万桶，导致海湾国家超千万桶/日产能被迫关闭，全球库存以每日500-600万桶的速度急速消耗。研究核心发现报告系统梳理了战争对上游行业的现实冲击：替代管道运力有限，沙特与阿联酋管道合计仅能提供约500万桶/日替代出口；海上浮仓释放、IEA战略储备释储及美国加大出口合计填补约500万桶/日供应短缺；海湾产油国被动减产规模达1180万桶/日，且关井后存在永久性产能损失风险。战后新格局的五重驱动因素一是石油消费国刚性补库...
标签：石油石化石油化工能源安全
两机产业专题报告——商用航空发动机行业：全球前装及后市场高景气，国产自主可控持续提速.pdf
- 4积分
- 2026/08/04
- 43
- 中泰证券
全球商用航空发动机市场正经历前装交付与后市场维保的双重高景气周期。窄体单通道客机需求驱动LEAP系列等新型发动机交付量持续攀升，但发动机产能瓶颈导致全球商用飞机积压订单超17000架，供需缺口持续扩大。与此同时，新一代发动机耐久性低于预期叠加关键备件短缺，推动MRO需求超预期增长，预计未来十年全球航发维修市场空间超6000亿美元，LEAP系列MRO占比将从4%跃升至24%。国产商发自主研制取得关键突破中国航发商发作为国产商用大涵道比涡扇发动机总设计师单位和总承制单位，主要发展CJ1000A及CJ2000两个产品系列。CJ-1000A已完成多项关键测试并进入适航认证阶段，预计2027年有望取得T...
标签：航空发动机两机产业商用航空
金融产品深度报告：纳斯达克100ETF，7月复盘与8月展望.pdf
- 3积分
- 2026/08/04
- 33
- 东吴证券
纳斯达克100指数在2026年7月经历了"地缘冲突压制估值—通胀数据改善托底—月末业绩兑现修复"的完整波动周期，全月累计回调6.61%。核心背景与驱动因素美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡通行受阻，油价与运输成本抬升风险溢价；美联储维持限制性立场，7月FOMC虽按兵不动但三人倾向加息，新关税措施放大通胀不确定性。与此同时，6月核心CPI环比降至0%、同比2.6%，核心PCE同步降温，为月末修复提供数据基础。估值与技术面截至7月末，纳斯达克100指数PE-TTM为29.98倍，位于2011年以来63.96%历史分位数，较6月末76.97%回落。风险度从92.92大幅降至56.67，短期趋势反弹，8月日...
标签： ETF 指数基金纳斯达克100
固收深度报告：老龄化约束下的硬科技路径，日本经验与宏观传导.pdf
- 3积分
- 2026/08/04
- 28
- 东吴证券
全球半导体供应链重构与AI算力需求扩张背景下，日本硬科技环节正经历新一轮价值重估，但其宏观效率改善仍面临深层制度约束。研究目的本报告旨在从日本长期宏观约束和制度基础出发，复盘其科技发展从战后制造业追赶、半导体与消费电子扩张、泡沫破裂后的产业调整、自动化转型，到2020年以来硬科技再受重视的演进过程，并进一步分析科技景气能否通过企业盈利、资本开支、工资和通胀向宏观经济与债券市场传导。核心发现日本经济面临人口老龄化、劳动供给收缩、低增长和低通胀的多重长期约束。截至2024年底，65岁及以上人口占比接近三成，劳动年龄人口占比降至不足六成。在此背景下，科技产业更多向提升生产效率的方向发展，半导体材料、...
标签：固收硬科技老龄化
半导体设备行业深度：AI发展带动HBM需求爆发，看好半导体设备商充分受益.pdf
- 4积分
- 2026/08/04
- 41
- 东吴证券
全球AI大模型训练与推理需求持续膨胀，驱动GPU、ASIC等AI芯片出货量快速提升，进而带动高带宽存储器（HBM）需求爆发。HBM向更高容量、更多堆叠层数及更大带宽方向演进，单芯片HBM配置持续升级，同时HBM生产对DRAM晶圆产能形成显著挤占，导致全球DRAM供需维持紧平衡，存储涨价潮向智能手机、新能源汽车等终端传导，压缩下游利润空间并抑制需求。核心测算与数据全球HBMwafer需求量预计从2024年的2.9万片/月增长至2028年的44.2万片/月，年均复合增速超过90%；HBM产能占DRAM比重预计从2025年的17.1%提升至2027年的22.5%；AI需求占HBM产能比重从2025年...
标签：半导体设备 HBM AI
玻璃基板行业深度报告：黎明前夕，百舸争流.pdf
- 3积分
- 2026/08/04
- 54
- 浙商证券
AI算力需求爆发倒逼先进封装材料升级，玻璃基板凭借热膨胀系数与硅高度匹配、介电损耗较有机基板显著降低、可适配面板化大尺寸制造等综合优势，成为后摩尔时代核心材料升级路径。台积电、英特尔、三星电机等头部企业近期密集释放产业化信号，预计2027-2030年逐步进入量产阶段。市场规模与增长预期按照下游应用，玻璃基板可分为显示用基板及半导体玻璃基板，后者技术难度远高于前者，下游涵盖先进封装、CPO光电共封装、高频高速通信与射频组件领域。根据SEMI数据，半导体玻璃核心基板市场预计2028年前后启动小批量量产，2028-2040年复合增长率可达67.2%，预计2040年市场规模近60亿美元。产业链格局与壁...
标签：玻璃基板电子化学品新材料
北交所策略专题报告：富兰光学（HUD光学元件）+牧镭激光（测风激光雷达），两家“小巨人”新挂牌.pdf
- 4积分
- 2026/08/04
- 32
- 开源证券
中国资本市场多层次递进结构持续完善，新三板作为塔基已累计输送911家上市公司。本报告为开源证券北交所策略专题，聚焦2026年上半年新受理102家企业的五维量化筛选，并深度跟踪富兰光学、牧镭激光两家国家级专精特新小巨人挂牌动态。核心企业分析富兰光学：HUD光学元件细分领域龙头，一级/二级HUD自由曲面反射镜国内市占率分别约9%和34%，非平面安防摄像机光学视窗全球市占率约26%。拥有院士专家工作站，主导制定行业团体标准，客户覆盖海康威视、比亚迪、Continental、速腾聚创等。全球车载HUD市场预计2030年达24亿美元。牧镭激光：国内首家测风激光雷达年销量超千台企业，累计销量超四万台，核心...
标签： HUD光学元件测风激光雷达北交所
轻工制造行业：消费级3D打印行业专题研究报告.pdf
- 15积分
- 2026/08/04
- 46
- 广发证券
全球消费级3D打印市场正从极客工具向大众消费品跃迁，AI技术与内容生态成为渗透加速的双引擎。据CIC预测，行业GMV将从2025年的60亿美元增至2030年的272亿美元，CAGR达33.2%，其中耗材、配件、软件服务的存量运营价值持续放大。核心数据与预测全球消费级3D打印行业GMV2025年约60亿美元，2030年预计达272亿美元，2026-2030年CAGR33.2%。细分结构中，打印机GMV从30亿美元增至139亿美元，耗材从13亿美元增至73亿美元，配件从11亿美元增至41亿美元，软件及服务从6亿美元增至19亿美元。全球3D打印机保有量2024年约410万台，2029年预计达1340...
标签： 3D打印消费级打印设备增材制造
物流行业AI+交运系列（四）半导体物流：资本开支驱动需求扩容，专业化与国产替代打开成长空间.pdf
- 3积分
- 2026/08/04
- 30
- 广发证券
全球半导体产业链资本开支上行与本土晶圆厂扩产共振，半导体物流作为贯穿设计、制造、封测全生命周期的专业化赛道正迎来需求扩容期。据MordorIntelligence数据，全球半导体物流市场未来五年复合增速约9%，运输服务占比近六成；按相同比例测算，中国半导体物流市场规模约为1495亿元。三大环节各具成长逻辑原材料运输聚焦电子特气、光刻胶等高纯危化品，强监管抬升合规壁垒，《危险化学品安全法》实施后中小运力加速出清，份额向具备危化品资质与全程追溯能力的头部企业集中。设备及产成品运输承载光刻机、晶圆等高价值精密资产，中国高新技术产品及集成电路出口高增为航空货运带来结构性增量，但全球宽体货机与客机腹舱运...
标签：物流半导体物流智慧物流
主战场之外的“预备役”：如何看待当前红利&港股的机会？.pdf
- 3积分
- 2026/08/04
- 25
- 广发证券
港股盈利回升缺乏弹性，流动性而非基本面是主导行情走势的核心变量。2023年之后恒生指数EPSTTM上行无斜率，指数走势内部分化明显。短期受益于7月中旬后解禁压力缓解、加息预期后移、财政三季度发力，港股迎来阶段性修复窗口，但流动性压力仅是后移而非消失。年末仍有新一轮解禁，回购力度有限且平均金额偏低，海外货币政策收紧方向未变，互联网平台资本开支压力仍然较大，恒生科技上方亏损筹码较多，缩量反弹至压力区后容易冲高回落。若海外流动性与企业盈利不能形成共振，港股下半年机会可能主要是超跌反弹带来的阶段性行情。红利资产接近中长期牛市支撑位红利资产前期调整主要源于科技成长对资金的虹吸以及股权登记日提前带来的交易...
标签：红利投资港股资产配置
基础化工行业周报：MDI价格上涨，看好全球化工反内卷大周期+AI需求大周期.pdf
- 13积分
- 2026/08/04
- 38
- 国海证券
本报告为国海证券发布的基础化工行业周报，聚焦MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）价格上涨动态，分析全球化工行业反内卷周期与AI需求驱动下的化工大周期机遇。核心内容报告跟踪MDI等核心化工产品价格走势，探讨全球化工行业产能整合、反内卷趋势对行业盈利修复的推动作用，同时分析AI算力基础设施建设带动的电子化学品、冷却液、高性能材料等化工新材料需求增长，研判基础化工行业景气上行周期。
标签： MDI 基础化工聚氨酯

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