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计算机行业OpenClaw：吹响AI Agent时代号角.pdf
- 4积分
- 2026/03/13
- 61
- 华西证券
计算机行业OpenClaw：吹响AIAgent时代号角。OpenClaw：新时代的AI员工OpenClaw是一个开源的自主人工智能（AI）虚拟助理软件项目。其由软件工程师彼得·斯坦伯格（PeterSteinberger）开发，最初于2025年末以Clawdbot的名字在GitHub上发布，后更名为Moltbot，最终定为现名。2026年初，该AI项目因能够根据用户指令在应用程序和在线服务中自主处理复杂任务而受到关注。OpenClaw被设计为可代替用户执行任务的自主人工智能虚拟助理软件，而非只是对话式聊天机器人。OpenClaw在本地存储配置数据和交互历史，从而拥有较持久的记忆能力...
标签：计算机 AI
策略专题研究：金属之外，涨价链还能买什么？.pdf
- 7积分
- 2026/03/13
- 22
- 国海证券
策略专题研究：金属之外，涨价链还能买什么？涨价链宏观传导应坚守“上游搏弹性、下游重防御”的策略。建立五维打分框架(外部空间、传导行为、传导结果、利润弹性与传导节奏)，量化评价“大宗→PPI”与“PPI→CPI”两大链路。实证显示下游传导损耗显著，配置重心应向上游/中游倾斜，冶炼与黑色板块为韧性首选，以99%的PPI-PPIRM同比剪刀差分位数和60%的毛利率-PPIRM正相关性锁定了最丰厚的利润留存。而PPI→CPI的传导则呈现广度收窄、利润洗牌及滞后性强等特征，防御属性大于涨价属性。涨价链中...
标签：金属
行业景气观察：2月PPI同比降幅收窄，焦煤焦炭价格上涨.pdf
- 4积分
- 2026/03/13
- 17
- 招商证券
行业景气观察：2月PPI同比降幅收窄，焦煤焦炭价格上涨。本周景气度改善的方向主要在信息技术、公用事业和部分资源品领域。上游资源品中，原油、化工品、煤炭价格上涨；中游制造领域，2月各类挖掘机、装载机销量三个月滚动同比增幅收窄。信息技术中，1月全球半导体销售额同比增幅扩大，2月集成电路出口、进口金额同比增幅扩大。消费服务领域，电影票价，中药材价格下跌。2月CPI同比增幅扩大，PPI同比降幅收窄。推荐景气较高或有改善的煤炭、石油石化、化工、锂原材料、半导体、元件、燃气、电力等。【本周关注】2月CPI同比增幅扩大，PPI同比降幅收窄，主要受春节错月、TMT涨价扩散、反内卷政策和国际输入型通胀等因素影响...
标签： PPI 焦炭焦煤
产业深度：2026年医药产业政策展望，“两会”绘蓝图，“十五五”新征途.pdf
- 3积分
- 2026/03/13
- 49
- 国泰海通证券
产业深度：2026年医药产业政策展望，“两会”绘蓝图，“十五五”新征途。政策顶层设计导向强创新、惠民生。2026年全国“两会”正值“十五五”规划开局之年，医药产业与医疗卫生领域作为新兴支柱产业和民生保障核心板块，政策方向对产业发展影响巨大。“十五五”规划草案提出的109项重大工程中，约14项直接涉及医药健康领域，在新产业新赛道培育方面，明确纳入生物制造、脑机接口、高端医疗器械，占比3/10；在前沿科技攻关方面，生命科学与生物技术、脑科学与类脑研究、重大疾病防治与创新药研发均是...
标签：医药产业政策
产业深度：央地同频，2026年两会重点区域战略布局研究.pdf
- 5积分
- 2026/03/13
- 31
- 国泰海通证券
产业深度：央地同频，2026年两会重点区域战略布局研究。核心观点：2026年我国区域协调发展部署呈现出“以人为本、深耕于城、向海而兴”的新图景。31个省市GDP增速目标加权均值约为5.04%，同比下调0.22个百分点,更注重提质增效。京津冀聚焦“疏解+协同”与科创高地建设；长三角发力“网状协同”与全产业链创新；粤港澳大湾区强化“一国两制”下的双循环枢纽作用；长江经济带（中上游）则侧重于产业承接与梯度发展。整体形成了消费牵引、产业支撑、创新驱动、文化赋能的区域协同发展新格局。以人为本、深耕于城、向海而...
标签：两会
港股策略专题：AH溢价，拆解和预判.pdf
- 5积分
- 2026/03/13
- 20
- 国信证券
港股策略专题：AH溢价，拆解和预判。AH溢价指数偏金融行业、中盘风格。市场上主要的两个AH溢价指数是：恒生沪深港通AH股溢价指数和上证沪港通AH溢价指数。前者的覆盖盲点是“非H股”的两地上市公司，后者的覆盖盲点是“深交所+港交所”两地上市的公司。两个指数目前的覆盖能力相近，但潜在的“深交所+港交所”两地上市公司可能比“非H股”两地上市公司更多，我们因此首选恒生沪深港通AH股溢价指数作为参考指数。AH溢价指数实为港股市值（港股股价×A股港股合计自由流通股本）加权。在这个指数中，金融行业占比...
标签：港股
医药生物·生物制品行业创新药盘点系列报告（25）：IgA肾病药物已进入商业化兑现期.pdf
- 4积分
- 2026/03/13
- 35
- 国信证券
医药生物·生物制品行业创新药盘点系列报告（25）：IgA肾病药物已进入商业化兑现期。IgAN治疗药物的商业化空间足够大吗？IgAN（IgA肾病）是全球最常见的原发性肾小球疾病，据测算美国+欧洲约有30万患者，中国是全球IgAN负担最高的国家之一，存量患者预计超过75万人；IgAN的核心疾病负担在于长期、不可逆的肾单位丢失及由此带来的肾功能衰竭风险，长期随访数据表明，30%~40%的IgAN患者在20年内进展至肾衰竭，并且蛋白尿水平越高、eGFR越低，进展风险越显著；因此，IgAN治疗药物的关键在于能否延缓长期eGFR下降，从而推迟透析/肾移植等事件时点。目前IgAN的SoC以优化...
标签：医药生物创新药医药生物制品
中国旅游休闲行业4Q25业绩前瞻：预计华住超预期，亚朵和同程符合预期；中国中免海南免税业务强劲表现的可持续性尚不明朗（摘要）.pdf
- 3积分
- 2026/03/13
- 33
- 高盛
中国旅游休闲行业4Q25业绩前瞻：预计华住超预期，亚朵和同程符合预期；中国中免海南免税业务强劲表现的可持续性尚不明朗（摘要）。继携程集团于2月27日以及六家澳门博彩公司（银河娱乐、金沙中国、美高梅中国、永利澳门、新濠博亚、澳博控股）发布2025年四季度业绩后，我们重新评估了覆盖范围内将在未来几周发布业绩的其他中国休闲/旅游公司，包括华住（3月18日）、新秀丽（3月19日）、同程旅行（3月24日）、中国中免（3月30日）。我们总体上预计酒店运营商（尤其是华住）将有更好表现，如我们在此前报告中所述（1月7日、2025年10月），在旅游需求强韧、供应放缓及来自在线旅行社(OTA)的竞争减弱的背景下，...
标签：旅游旅游休闲中国中免
中国银行业：在业绩期需要关注的5大主题.pdf
- 3积分
- 2026/03/13
- 18
- 高盛
中国银行业：在业绩期需要关注的5大主题。我们预计，2025年四季度覆盖范围内银行的拨备前营业利润和利润增速将平均为4%/3%。由于部分银行已经发布了业绩预告（参见我们有关招商银行、宁波银行、南京银行、兴业银行的报告），我们认为业绩更多地是集中于年报细节以及银行板块需要受关注的核心主题上，主要包括：1.净息差趋势。我们预计净息差将逐步企稳，主要受存款重定价影响，但在2026年后该积极因素的作用会下降。2.消费金融有增长，但主要体现在产品销售带来的手续费佣金增长，消费信贷增长依然疲软。3.银行收入对投资收益敏感性降低，这是基于对相对稳定的债券收益率的判断。4.总体资产质量没有恶化，但有逆周期补提拨...
标签：银行业银行
南美投资机遇（三）：秘鲁篇.pdf
- 4积分
- 2026/03/13
- 12
- 中信建投证券
南美投资机遇（三）：秘鲁篇。秘鲁作为拉美重要资源型经济体，凭借“世界级矿产资源禀赋+战略地理位置+中秘高度产业互补”，成为中资布局拉美的关键节点。其铜矿储量全球第二、产量第三，鱼粉出口全球第一，叠加钱凯港开港带来的物流革命，构成核心投资价值。中秘经贸呈现“资源-制造”高效协同，2025年双边贸易额突破500亿美元。钱凯港作为中秘共建“一带一路”标志性项目，将秘鲁至中国海运时间从35-40天缩短至23天，重塑南美-亚洲贸易格局。风险需关注高比例非正式就业带来的社会不稳定、政治频繁更迭导致的政策波动、资源价格周期性波动及地缘环...
标签：投资投资机遇
全球供应链新秩序（10）：美伊冲突将走向何方？.pdf
- 3积分
- 2026/03/13
- 48
- 中信建投证券
全球供应链新秩序（10）：美伊冲突将走向何方？美伊冲突标志着既有中东脆弱的政治生态被打破，在找到新的均衡态之前，霍尔木兹海峡或陷入混沌期。美伊冲突既是全球秩序重构的结果和必然构成，也是未来新秩序重塑的催化剂。这不仅带来一段时间内全球原油价格中枢上抬，同时标志当下全球正在经历二战之后第四次原油供给变革。混沌期终结之后，全球原油价格何去何从？取决于美伊冲突中最终美国能否占据绝对主导权。如果美国最终获胜，届时全球原油供给变革，不亚于当年页岩油革命。如果相反，全球油价中枢即便温和上抬，只要持续时间足够久，后续也将跟进更为深远的供应链重塑、金融流动性摆动、全球资本影响力迁移，乃至全球政治版图重构。美伊冲...
标签：供应链全球供应链
体育行业专题研究系列一：体育旅游双强国，赛事经济正当时.pdf
- 3积分
- 2026/03/13
- 25
- 中信建投证券
体育行业专题研究系列一：体育旅游双强国，赛事经济正当时。国家十五五规划重点强调体育强国和旅游强国（首次）战略，文旅和体育天然具有相关性，伴随体育相关政策的推进和居民体育娱乐多样化的发展，赛事经济发展的土壤逐渐完备，有望成为拉动内需消费和丰富居民精神文化生活的重要抓手。参考取得商业化巨大成功的F1赛事经验，体育产业相关参与者预计将逐步走向专业化运营、产业链协同、商业价值逐步兑现的阶段。国家层面大力支持体育行业，“十五五”继续推进体育强国战略“十五五”规划重点强调体育强国和旅游强国的战略规划，近年来伴随苏超、冬奥会、F1等热门体育活动的社会正外部性体...
标签：体育旅游经济
专用设备行业：AI算力驱动散热架构升级，液冷一次侧设备迎来价值重估——AIDC液冷深度报告.pdf
- 4积分
- 2026/03/13
- 38
- 中信建投证券
专用设备行业：AI算力驱动散热架构升级，液冷一次侧设备迎来价值重估——AIDC液冷深度报告。AI算力高密度化推动数据中心散热从风冷全面转向液冷，液冷架构对冷源的低温、稳定、可控要求大幅提升，使得一次侧系统从辅助配套升级为核心基础设施。一次侧散热设备中冷水机组和压缩机尤为关键，冷水机组作为核心冷源，承担全天候兜底制冷功能，压缩机作为冷水机组动力核心，直接决定整机制冷量、能效水平与运行稳定性。随着数据中心制冷系统向中温高效、大冷量、磁悬浮离心方向升级，带动冷水机组和压缩机单机价值量、技术壁垒与行业集中度同步抬升，具备自主技术的磁悬浮离心压缩机厂商，以及拥有大冷量产品、切入主...
标签：散热液冷 AI
计算机行业智能驾驶专题之四：2026智驾展望，向上升阶与向下平权的双轨渗透.pdf
- 6积分
- 2026/03/13
- 42
- 中银国际
计算机行业智能驾驶专题之四：2026智驾展望，向上升阶与向下平权的双轨渗透。2026年，高阶智驾有望开辟独立增长赛道，不受汽车行业销量承压的影响。当前，高阶智驾技术渐进迭代，进入稳定量产期，政策端持续发力也为行业增长保驾护航，产业链呈现“自上而下”逐步完善的发展态势。随着智驾平权时代的开启，我们认为第三方智驾系统企业和注重性价比智驾方案的企业有望从中受益。2026年汽车产业预期较弱，但智驾渗透率与销量脱钩。2025年，我国新能源车渗透率接近60%，成为销量主力。但补贴减少、竞品增加、成本提升正在削弱2026年汽车行业的预期。在此背景下，附加值更高、能够进一步提升用户驾驶...
标签：计算机智能驾驶
信立泰公司深度研究：深耕心肾代谢综合征，心衰新药JK07潜力巨大.pdf
- 4积分
- 2026/03/13
- 27
- 国金证券
信立泰公司深度研究：深耕心肾代谢综合征，心衰新药JK07潜力巨大。国内心肾代谢综合征龙头，创新转型加速兑现。公司深耕心血管领域超20年，已构建起“心血管+肾科+代谢+骨科”的创新产品矩阵。2025Q1-3创新药收入占比已提升至近46%（2023年仅为27%），仿创转型步入收获期。目前已获批六款创新药，短期内有望保障稳定增长；研发持续加码，在研管线丰富，后备增长动力充足。高血压创新矩阵进入收获期，重磅品种信超妥有望贡献近40亿峰值。公司布局多款重磅高血压管线，未来3-5年内将陆续贡献显著增量：①信超妥（沙库巴曲阿利沙坦）为全球第二款ARNI类药物，降压效果与夜间血压控制优...
标签：信立泰

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