顺丰控股（002352）专题研究：产能周期拐点或至，展望电标盈利空间.pdf
- 上传者：A*****
- 时间：2021/12/29
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对标海内外龙头测算盈利空间，远期顺丰电商标快的净利率或达 5%~8%，我们保持较乐观的判断。完整的电商件产品分层体系基本形成，如果新的电商流量入口落地，2022 年电商标快日均件量或迎来同比 40%以上增长。对于通达系配送件量占比 80%左右的淘系平台，消费者送货上门诉求和快递员配送效率之间的矛盾较为突出，顺丰派送上门竞争优势明显，若两者强强联合，想象空间广阔。阵痛期过后公司迎来产能爬坡带来的业绩持续改善的回报期，分部估值法下 2022 年目标市值 4600 亿左右，目前估值仍颇具吸引力，维持“买入”评级，继续强烈推荐。
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