中国建材（3323.HK）研究报告：中国建材减值之探源溯流.pdf
- 上传者：楚**
- 时间：2021/12/03
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中国建材作为我国产能体量最大的水泥龙头，具备央企资源优势，同时主营业 务中具备持续增长性的新材料业务利润贡献已超过 30%，但公司估值却明显低于水泥行业平均。我们认为压制因素除了市场对多业务央企平台给予的估值折价外，主要是对其高负债率、高减值计提、高资本开支的担忧。通过本篇报告，我们分析了历史上这些因素产生的原因，并对未来趋势做了展望。综合来看，我们认为公司今年开始会迎来净利润的明显释放，资产负债表质量及相对竞争力将进一步转优，估值具备明显提升空间，维持“买入”评级。
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