保健品行业深度报告：千亿成长赛道，变局引领机遇.pdf

保健品行业深度报告：千亿成长赛道，变局引领机遇。营养保健千亿成长赛道，需求细分驱动产业变革。 2024 年中国营养健 康食品市场规模达到 2602 亿元，2019-2024 年 CAGR 为 6.3%，但对 比美韩澳等国，人均消费额仍有较大提升空间。人口老龄化、健康意识提升 驱动老年保健市场扩容，社会压力、慢性病年轻化助推 Z 世代成为保健新兴 消费力。随着下游需求分化，人群细分逐渐从“泛人群覆盖”向“精准分众” 跃迁，同时品类层面功能性食品成为行业重要增长点。

渠道端：线上渠道占比六成，抖音&跨境高速增长。随着消费者画像年 轻化，行业销售渠道也在发生变革，24 年营养保健电商渠道占比达 60%（较 21 年提升 12 个百分点），其中消费者教育属性突出的抖音渠道（24 年增速 53%） 、便于成分功效创新的跨境渠道实现高速增长。

品类端：传统品类稳中有增，新兴品类增速高&迭代快。传统品类呈现 大规模、稳健增长、剂型创新、人群扩展等趋势，其中骨骼健康市场为典型 的通过成分创新焕发新春的传统功效赛道；新兴品类则呈现小基数、爆发式 增长、强营销属性、快速迭代等趋势，近年在明星成分（例如麦角硫因）和 专利菌株的驱动下，口服美容/抗衰、益生菌赛道增速亮眼，催生出斐萃、 wonderlab 等一系列新兴品牌。

产业链：下游竞争格局分散，中游代工优势凸显。众多新兴功能食品品 牌通过线上渠道入局，下游竞争格局整体较为分散，其中 Swisse 凭借年轻 定位、精准营销、“Mega Brand”综合品牌矩阵稳固保健品牌龙头地位；同 时行业需求扩容&新兴品牌轻资产入局为中游代工带来广阔机会，我国营养保 健代工率较欧美市场仍处于较低水平，仙乐健康、百合股份等龙头有望进一 步提升规模效应、享受行业增长红利。