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电力设备与新能源行业周观察：燃气轮机出海持续突破，全球储能迎高景气度。

1. 人形机器人

优必选人形机器人再获 1.43 亿元订单

随着海内外企业布局加速&AI 技术突破，人形机器有望迎来量产落 地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代 需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受 益。灵巧手、大脑和轻量化是人形机器人商业化落地的关键环节， 重点看好技术迭代和产业演进领先的国内生产厂商。

2. 新能源汽车

工信部推动动储电池行业“反内卷”

我们认为，在前期供给过剩导致价格大幅下跌的背景下，动力及储 能电池产业链多数企业出现亏损。在“反内卷”趋势下，叠加海内 外动储需求共振，电池及材料环节迎来量价向上信号，看好在价格 拐点+需求扩大的推动下，实现盈利反转/增厚的环节及公司。其 中，全球储能快速发展，带动磷酸铁锂电池需求增长。根据 smm 数据，2025 年全球储能需求或在 500GWh 左右，叠加动力电池需 求，全球磷酸铁锂电池出货量有望达到 1300GWh。我们预计， 2026年全球储能电池需求将进一步扩大到 700GWh 以上，带动铁锂 正极材料出货量同比增长将超百万吨。高压实产品持续迭代，目前 3 代以上产品占比 50%以上，4 代产品即将放量。从产能利用率的 角度，目前头部公司保持较高产能利用率，在旺季到来的趋势下， 需求将保持在高位，价格具备向上空间。

3. 新能源

F l uence 发布 FY2025 业绩，北美储能订单饱满

可再生能源配套、电网灵活性提升以及数据中心配储驱动北美 储能需求快速增长，Fluence 发布的 FY2026 业绩指引再次印证 北美储能行业高景气度。在此背景之下，我们认为具备北美渠 道布局、本地化服务能力与供应链优势的头部企业有望率先受 益。受益标的：阳光电源、阿特斯、天合光能、海博思创等。

丹麦 2.8GW 海风项目启动招标，持续看好欧洲海风与大金重工

此次招标是欧洲平衡环保目标与产业发展的一次尝试，其落地效果 对于后续欧洲海风政策制定形成参考，也表明欧洲海上风电市场建 设意愿持续。 我们重点看好欧洲海工龙头大金重工。公司已批量交付多项欧洲订 单：包括英国 Moray West 项目海风塔筒、单桩、过渡段，法国 NOY 项目单桩、德国 NSC 项目 TP-less 单桩等；交付也涉及丹麦 Thor 项 目，该项目是公司建造的首批无过渡段（TP-less）单桩产品，也 是首次自主负责运输的海外海工项目，实现了从自有风电母港建造 并发运至客户目的港的“一站式服务”，获得了与客户间更高的信 任度和更加紧密的合作关系。同时其现有的业务逻辑与项目储备和 欧洲市场需求契合度较高：从订单来看，蓬莱大金近期与欧洲某能源企业签署 13.39 亿元过渡段建造、运输、存储、总装一站式服务 合同，截止目前累计在手订单充沛，后续预期拿单乐观；从盈利来 看，公司出口从 FOB 转向 DAP 模式后单吨净利持续上升，叠加欧洲 本土供给不足，公司扩产后产能和交付能力进一步提升；后续漂浮 式+自建特种运输船帮助公司打造“制造+运输+服务”全链条能 力，第三增长曲线明确。我们预计，欧洲海风强β预期下，大金有 望持续斩获订单，保持核心地位。