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芯原股份研究报告：AIASIC龙头，拥抱自研芯片行业趋势。芯原股份：芯片定制和 IP 授权龙头，有望深度受益于AI 发展趋势。芯原股份是一家依托自主半导体 IP，为客户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体 IP 授权服务的企业。公司业务收入主要源于IP 授权和包含量产在内的一站式芯片定制。公司IP 授权业务市场占有率位列中国第一，全球第八，知识产权授权使用费收入排名全球第六，IP 种类在全球排名前十的 IP 企业中排名前二。2024 年上半年半导体产业复苏，公司自二季度起，经营情况快速扭转，公司2024年第二季度营业收入规模同比恢复到受行业周期影响前水平，2024 年第三季度营业收入创历年第三季度收入新高，同比增长23.60%，第四季度收入同比增长超 17%，全年实现营业收入 23.22 亿元，基本与2023年持平。公司显著受益于 AI 发展趋势，受 AI 算力等市场需求带动，公司数据处理领域、计算机及周边领域、汽车电子领域分别实现收入5.52亿元、3.24 亿元、2.15 亿元，同比分别上涨75.46%、64.07%、37.32%。面对互联网大厂和汽车厂商纷纷下场自研芯片的行业趋势，公司持续强化其在半导体 IP 和芯片定制服务方面的核心竞争力并积极拥抱新兴技术和市场需求，有望随互联网客户和汽车客户一同成长。

芯片定制：定制化需求持续提升，创新动力不竭。全球AI 算力需求正以前所未有的速度增长，据 Marvell 数据，2025 年美国前四大超大规模云服务商（Hyperscaler）的资本支出预计达3270 亿美元，全部数据中心资本支出预计达 5930 亿美元，并以年均20%的复合增长率扩张，有望推动数据中心市场规模有望于 2028 年突破1 万亿美元，其中定制计算芯片（Custom Compute）与附加组件（XPUAttach）成为核心增长引擎，定制化芯片将成为企业决胜AI 时代的“胜负手”。传统通用计算芯片已无法满足 AI 工作负载的多样化需求，定制计算出现更多市场机会。AI 算法（如 Transformer 架构）每几个月即更新，通用芯片难以动态适配新算法需求，AI 应用覆盖云端训练、边缘推理、实时分析等场景，通用芯片无法兼顾灵活性与性能，从训练到推理、从大语言模型到实时数据分析，AI 任务对算力效率、能效比和灵活性提出更高要求，尤其是在面对复杂的神经网络以及大规模数据处理的时候，传统硬件的瓶颈日益显现。定制芯片可通过硬件优化实现训练效率提升、降低异构计算延迟、实现效能比优化。Marvell 指出，定制XPU市场（如专用 AI 加速芯片）将以 47%的CAGR增长（2023-2028年），而 XPU 附加组件市场（如高速接口、内存池化芯片）更将以90%的CAGR 增长，两者合计贡献超 550 亿美元TAM，公司在这一领域有望持续受益。