中国银行2025第二季度个人金融全球资产配置策略季报.pdf

中国银行2025第二季度个人金融全球资产配置策略季报。回顾一季度，全球资产表现呈现跷跷板现象。全球权益方面，中欧股市走势 与美日股市呈现跷跷板，“中欧升美日落”；固本培元成效显现，中国资产开启重 估，港股表现全球最优。全球债市同样呈现跷跷板，美债走强、中债转弱，美债 收益率显著下行；汇率方面，美元从 2024 年的一枝独秀转弱，非美全面反弹， 人民币保持稳定。黄金在主升浪中狂奔，屡创历史新高，而商品走势分化、铜铝 强原油弱。

展望二季度，全球经济在“美国全面对等关税”乱局中寻求再平衡，国际经 贸秩序在熵增中重构，“特朗普不可能三角”显效或致美国经济衰退，欧洲推动 安全自立，财政刺激或将对冲关税影响。中国经济方面，外部不确定性上升，政 策对冲成关键，预计政策组合拳齐发力，经济企稳有保障。权益方面，美国发起 的“对等关税”乱局加剧全球资产价格波动，美股继续交易衰退或将迎来戴维斯 双杀；“东升西落”格局继续演进，A股重估初见成效，政策相机决策应对冲击， 政策确定性或成资本关注焦点，港股引领中国资产价值重估，震荡蓄势等待宽松 共振时刻。全球债市方面，美债配置价值仍在，上升趋势延续；中债牛尾徘徊， 有望反弹。外汇方面，美元弱势震荡，人民币保持稳定，其他非美货币强弱互现。 黄金仍在主升浪，商品延续分化格局。

我行维持在《2025中国银行个人金融全球资产配置白皮书》（以下简称“白 皮书”）主要观点，并根据市场发展变化，在本次季度报告中对年度策略进行部 分修正，提示投资机会与风险，并对投资者组合方案提出优化建议，配合周报使 用效果更佳。