有色金属行业2024年中期投资策略：中长期看好资源，重视铜金铝锡.pdf
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- 时间：2024/07/22
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有色金属行业2024年中期投资策略：中长期看好资源，重视铜金铝锡。回顾2024H1：国内方面：经济数据出现分化，内需仍弱，出口较强，地产冲击下的压力测试或接近尾 声，竣工端增速有见底迹象。海外方面：美国核心通胀逐渐回落，但仍未达到美联储认为的降息触发 条件，市场在等待降息信号。资源板块：分母端的黄金率先上涨，铜于Q2补涨，分子端的铝和锡不甘 示弱，底部反弹幅度亮眼。加工板块：跟随新能源车和光储压泡沫，估值降至历史低位，但行业趋势 反转尚需时间。
展望2024H2：我们建议把握四条主线：①分母端PE扩张：铜金银）：2024年Q3半年报集中披露和重要 会议，Q4美国大选，数据和政策真空期，短期回调给Q4留出足够配置安全边际。②分子端EPS改善： 铝锡）：地产冲击的尾部效应或减弱，底部渐现，铝供应有顶，需求有增量，估值不贵，应重点关注 2 。消费电子边际复苏，锡价中枢抬升，若能稳在高位，锡板块利润将充分释放。③新质生产力风险偏 好提升:先进材料）: 新质生产力驱使半导体、芯片等攻坚步伐加快，磁性材料和先进金属材料将充 4 分受益。关注④新能源标的底部反弹机会）：新能源板块：能源金属（锂、镍、稀土）和加工标的估 值底部，反弹仍需时日。
主线一：分母端PE扩张：铜金银
主线二：分子端EPS改善：铝锡钨锑
主线三：新质生产力风险偏好提升:先进材料
主线四：新能源标的底部反弹机会
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