建材及建筑新材料行业2024年中期投资策略：半年维度，9大看点提示.pdf

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时间：2024/06/18
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建材及建筑新材料行业2024年中期投资策略：半年维度，9大看点提示。水泥：以涨止跌度过淡季，旺季价格预期逐步形成。①水泥供给端新增压力较玻璃、玻纤小。大幅回落的需求与集中的产线新增，供需矛盾更加突出，珠三角供需压力＞长三角。②上半年提价，先通过加大力度错峰来“保价护航”，继而为淡季回落留足空间，下半年轻装上阵、价格有一定弹性空间。

消费建材：“跟地走”与底部蓄势。①行业角度：去库存利好后端装修，长期看好核心一二线城市需求潜力，重点在二手房/重装赛道。②渠道角度：加快转型，收缩地产集采大B业务，积极扩张C端零售+小B占比。③现金流角度：BC端虽存在分化，报表端均继续清除历史包袱，应收账款风险下降，现金流质量向好。④杠杆角度：外部融资放缓，B端短贷规模偏大。

药用玻璃：国内中硼硅需求高增，头部企业积极出海。一致性评价和集采推动国内中硼硅需求高增，2026年国内药玻行业市场空间有望达到442亿元，中硼硅渗透率有望提升至1/3。海外市场需求高景气，预计2024年全球药用玻璃包装市场规模有望增长8.7%至214.6亿美元，头部企业出海加快。

玻纤：下半年胜负手在需求。 4月去库超预期、5月产销维持平衡，行业库存水位略低于历史中枢。当前巨石市值仍按照超额利润定价，胜负手在需求，如果需求超预期、当商品价格从成本曲线定价变为供需缺口定价时，玻纤板块有望迎来主升浪，需求重点关注①出口、②电子、③风电、④光伏边框。

民爆行业：供给偏紧、需求向上，掘金西部市场。 ①爆破服务行业集中度高，头部企业在手订单充足，②工业炸药新增产能存在硬性约束，煤炭、矿山带动景气度向上，③受益“西部大开发”，掘金西藏、新疆市场，④跟紧国内矿山企业+基建步伐，加速出海。

UTG：产能投放加速，期待降本“黑科技”。 ①痛点逐一突破，折叠屏手机进入加速渗透期，②凯盛科技UTG原片一体化优势明显，二期产能逐步释放，③关注UTG新技术突破，期待降本“黑科技”。