润泽科技研究报告：园区级IDC领军企业，数据经济时代显著受益.pdf

润泽科技研究报告：园区级IDC领军企业，数据经济时代显著受益。润泽科技是国内 IDC 行业领军企业。公司成立于 2009 年，主营 IDC 运营 服务业务。公司主体机房位于廊坊，近年来陆续布局长三角、大湾区、成渝经济 圈、西北地区。区别于国内多数对手，公司始终专注开发及运营超大规模园区级 数据中心，业务模式定位于批发型业务模式，核心直接客户为运营商（电信和联 通，21 年营收占比超过 90%），终端用户互联网巨头（头条、华为、京东、美团 和快手等）和国家部委等。数据中心陆续投产后，公司增长动力也非常强劲。2023 年前三季度实现营收 26.8 亿元，同比增长 34.76%，实现归母净利润 11.2 亿元， 同比增长 36.48%。重组上市过程中，公司承诺 2021-2024 年分别实现扣非归 母利润 6.12 亿元、10.98 亿元、17.94 亿元和 20.95 亿元。2022 年公司实际实 现扣非归母利润 11.38 亿元，超承诺业绩。近期，公司发布 2023 年业绩预告， 预计 2023 年实现扣非归母利润 17.4-18.9 亿元，有望再超承诺。

IDC 行业空间广阔，园区级数据中心综合优势显著，有望加速发展。1）需 求端：技术升级驱动 5G、云计算释放需求，中国 IDC 规模 2017-2021 年复合 增长率 30.78%，整体呈现高景气态势。在市场景气基础上，政策端也相继推出 “数字经济”、“东数西算”政策拉动需求，近期更是迎来 ChatGPT 热点带来的 新动能。随着需求侧不断扩大需求，IDC 行业有望加速发展；2）供给端：得益 于四大优势：1）突出、专业的运营能力；2）可满足大型客户的规模化采购；3） 便捷弹性地扩容；4）由于机房量大，易实现一些节能措施，利于减碳排碳。第三 方园区级数据中心加速发展，并有望逐步成为行业未来主导趋势，加速发展。

公司综合竞争优势明显，迎来新一轮发展机遇期。公司资源实力、运营能力 突出，盈利能力名列行业前茅。其成熟的“自投自建自持自运维”模式由公司多 年项目经验积累打磨，与下游运营商客户绑定深入，具备了全方位突出竞争力。 面向未来，公司也前瞻布局了五大区域、六大数据中心，资源储备丰富，有望在 IDC 行业高景气度下持续扩大规模，迎来新一轮大发展。