南方传媒研究报告:出版发行展新貌,教育业态撰新篇.pdf
- 上传者:红四方
- 时间:2024/03/26
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南方传媒研究报告:出版发行展新貌,教育业态撰新篇。公司概要:广东出版发行代表,打造教育新业态。南方传媒作为广东出版发行龙头,形 成了集传统出版发行业务与数字出版、智慧教育、课外教育等创新业务于一体的综合性 传媒业务架构,拥有出版、印刷、发行、零售、印刷物资销售、跨媒体经营等出版传媒 行业一体化完整产业链。2018-2022 年,公司营业收入由 56.0 亿元增长至 90.5亿元, 4 年 CAGR 达 12.8%。
行业分析:图书竞争格局稳定,教育业态商业化可期。
图书出版行业竞争格局稳定,量价齐增驱动图书零售额持续向上。其中,教材教辅增长 稳健,中短期内受出生人口下滑影响有限,而一般图书各品类在疫后恢复明显。另外, AI 等新兴技术对教育加成效果较好,智慧教育产品加速落地可期;课后服务需求旺盛, 看好出版公司持续深耕变现。
经营分析:立足主业,推动教育新业态建设,拓展新变现路径。
出版发行主业基本盘稳固,彰显增长韧性。公司推进教育出版集约化+大众出版专业化 改革,出版盈利能力有望提升。发行渠道持续整合,有效提升发行竞争力。我们认为, 公司出版发行业务方面的持续改革结合公司所处广东省人口、文化资源优势,内外部 因素共同作用下公司教材教辅和一般图书产品有望明显受益。我们既看好公司教材教 辅完成资源、渠道整合后,在广东省 K12 阶段学生人数增长、人均教材教辅持有量+素 质教育需求增加带动客单价提升逻辑下,业绩增速有望提升,又看好公司一般图书自 身出版实力增强、多元化渠道拓展,在市场景气度回暖背景下向上弹性可期。
积极拓展教育业态,挖掘业绩增长新动能。公司积极利用自身内容、渠道优势,一方面 推进智慧教育建设,打造智慧教育产品矩阵,综合智慧教育平台建设运营持续向好,粤 教讯飞 E 听说、粤教-爱思通等 AI+教育产品布局语言听说、素质培训等细分赛道。另 一方面,公司承接课后教育需求,打造课后服务教育新业态,有望基于基础课后托管、 研学服务,拓展定制化增值服务等衍生变现新路径。
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